Two (NYSE: TWO), firma specjalizująca się w prawach do obsługi kredytów hipotecznych, przedstawiła 21.10.2024 r. wyniki finansowe za III kwartał 2024 roku, wykazując stabilne wyniki z wartością księgową 14,93 USD na akcję i całkowitym dochodem w wysokości 19,3 mln USD.
Podczas konferencji, prowadzonej przez dyrektorów Maggie Karr, Billa Greenberga, Nicka Leticę i Williama Dellala, zaprezentowano nową strategię marki i podkreślono kluczowe skupienie firmy na MSR jako głównej strategii inwestycyjnej.
Kluczowe wnioski
- Two odnotowało kwartalny zwrot ekonomiczny na poziomie 1,3% oraz całkowity zwrot ekonomiczny 7,0% za pierwsze dziewięć miesięcy roku.
- Portfel inwestycyjny firmy wyniósł łącznie 16,4 mld USD, z czego 11,4 mld USD stanowiły pozycje rozliczone.
- Kanał bezpośredniej sprzedaży kredytów hipotecznych Two wygenerował 22,4 mln USD w pierwszych hipotekach, z dodatkowym portfelem 35 mln USD w przygotowaniu.
- Warunki rynkowe wskazywały na znaczące zmiany w oczekiwaniach dotyczących stóp procentowych Fed oraz spadek rentowności obligacji skarbowych.
- Dyrektorzy omówili proaktywne podejście firmy do zarządzania ekspozycją na ryzyko stóp procentowych oraz stabilność rynków finansowania RMBS.
Perspektywy firmy
- Two przewiduje statyczną stopę zwrotu między 9,5% a 12,7%.
- Firma jest pewna swojej długoterminowej strategii, koncentrując się na stabilności MSR o niskich stopach procentowych.
- Dyrektorzy podkreślili znaczenie kanału bezpośredniej sprzedaży dla zarządzania tempem przedpłat i możliwościami odzyskiwania klientów.
Negatywne aspekty
- Firma odnotowała spadek wyceny MSR między 1,5% a 3% na dzień 18 października.
- Dyrektorzy przyznali, że ostatnia zmienność rynku doprowadziła do szerszych spreadów hipotecznych.
Pozytywne aspekty
- Rynek MSR pozostał odporny, z stabilnymi cenami i silnym popytem ze strony banków i instytucji niebankowych.
- Portfel radzi sobie dobrze, z wolnymi przedpłatami i przepływami pieniężnymi.
- Obecne spready swapów stwarzają korzystne możliwości zabezpieczenia.
Niedociągnięcia
- Koszty odsetek netto firmy wyniosły 42 mln USD.
- Operacje bezpośredniej sprzedaży nie osiągnęły jeszcze pełnej skali, z ograniczoną liczbą doradców kredytowych wpływającą na obecne wskaźniki odzyskiwania klientów.
Najważniejsze punkty sesji Q&A
- Dyskusja na temat średniego ważonego kosztu kapitału brutto portfela MSR, który wynosi 3,5%.
- Firma wykorzystuje kombinację swapów i kontraktów futures na obligacje skarbowe do zabezpieczenia przed ekspozycją na ryzyko stóp procentowych.
- Jest zbyt wcześnie, aby prognozować wskaźniki odzyskiwania klientów dla niedawno rozszerzonej działalności RoundPoint.
Two pozostaje skoncentrowane na swojej strategii inwestycyjnej MSR, nawigując w obecnym krajobrazie finansowym z proaktywnym podejściem do zarządzania. Strategiczne inicjatywy firmy, w tym kanał bezpośredniej sprzedaży kredytów hipotecznych i partnerstwa w zakresie kredytów drugiej hipoteki, mają na celu zwiększenie zwrotów dla akcjonariuszy i pozycjonowanie Two na przyszły wzrost. Pomimo niepewności na rynku, dyrektorzy Two wyrażają korzystne długoterminowe perspektywy dla aktywów MSR i zobowiązanie do strategicznego zarządzania portfelem.
Spostrzeżenia InvestingPro
Ostatnie wyniki finansowe Two przedstawiają obraz stabilnych wyników, ale dane i wskazówki InvestingPro dostarczają dodatkowego kontekstu dla inwestorów. Według najnowszych danych, kapitalizacja rynkowa Two wynosi 1,23 mld USD, co odzwierciedla jej znaczącą obecność w sektorze praw do obsługi kredytów hipotecznych.
Jedną z najbardziej uderzających wskazówek InvestingPro jest to, że Two "wypłaca znaczącą dywidendę akcjonariuszom". Jest to zgodne z raportowaną stopą dywidendy firmy wynoszącą 15,04%, co jest zauważalnie wysokie i może być atrakcyjne dla inwestorów skupiających się na dochodzie. Ponadto, Two "utrzymuje wypłaty dywidend przez 16 kolejnych lat", co demonstruje zaangażowanie w zwroty dla akcjonariuszy, które uzupełnia skupienie na długoterminowej strategii i zarządzaniu portfelem omawiane podczas wyników finansowych.
Jednakże inwestorzy powinni zauważyć, że wskaźnik P/E Two wynosi -2,45, co wskazuje, że firma obecnie nie jest rentowna. Potwierdza to inna wskazówka InvestingPro, stwierdzająca, że Two "nie jest rentowne w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy". Ta informacja dodaje niuansu do raportowanych zwrotów ekonomicznych i wyników portfela firmy.
Na bardziej pozytywną nutę, analitycy przewidują, że Two "będzie rentowne w tym roku", co może sygnalizować potencjalny zwrot w wynikach finansowych. Ta prognoza jest zgodna z optymistycznymi perspektywami firmy dotyczącymi strategii inwestycyjnej MSR i przewidywanymi statycznymi szacunkami zwrotu wspomnianymi podczas wyników finansowych.
Dla inwestorów poszukujących głębszego zrozumienia kondycji finansowej i pozycji rynkowej Two, InvestingPro oferuje 8 dodatkowych wskazówek, które mogą dostarczyć cennych informacji dla decyzji inwestycyjnych.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.