Akcje SolarEdge (NASDAQ:SEDG) spadły o ponad 5% w handlu przedsesyjnym we wtorek po tym, jak analitycy Jefferies obniżyli rekomendację dla spółki do Underperform z Hold, powołując się na negatywne wnioski z niedawnego wydarzenia RE+ poświęconego czystej energii. Bank inwestycyjny obniżył również cenę docelową akcji z 27 do 17 dolarów.
"Rozpoczęliśmy ocenę SEDG z rekomendacją Hold, mając nadzieję na uzyskanie większej pewności po wydarzeniu RE+. Niestety, to się nie sprawdziło" - zauważają analitycy.
"To, co usłyszeliśmy, to dłuższe niż oczekiwano osłabienie perspektyw w Europie, a choć sytuacja w USA się poprawia, nadal istnieje silna konkurencja."
Na podstawie dyskusji podczas RE+, Jefferies dodatkowo obniżył swoje szacunki średniej ceny sprzedaży (ASP) i obecnie są one o 13% do 15% poniżej konsensusu na lata 2025 i 2026, z prognozowanym spadkiem o 14% rok do roku.
Obecny konsensus zakłada spadek ASP w niskim jednocyfrowym tempie, podczas gdy kierownictwo wcześniej wskazywało na spadki w wysokim jednocyfrowym do niskiego dwucyfrowego tempa. Biorąc pod uwagę znaczną premię, z jaką falowniki SEDG są sprzedawane w porównaniu do ich chińskich odpowiedników w Europie, Jefferies spodziewa się, że spadki ASP będą bardziej dotkliwe, potencjalnie przekraczając 10%.
Chociaż może wystąpić pewien wzrost ASP w USA ze względu na lokalną produkcję, Jefferies spodziewa się, że zostanie to w dużej mierze zrównoważone przez inne czynniki.
W drugim kwartale Europa stanowiła 37% sprzedaży solarnej SolarEdge, w porównaniu do 64% w 2023 roku.
Patrząc w przyszłość, bank inwestycyjny przewiduje, że udział Europy będzie zmierzał w kierunku 30%, pozostając jednak znaczącą częścią działalności firmy.
Analitycy spodziewają się, że SolarEdge pozostanie EBITDA-ujemny w 2025 roku, prognozując stratę w wysokości 144 milionów dolarów w porównaniu do konsensusu zakładającego zysk w wysokości 23 milionów dolarów.
Podczas rozmów w trakcie wydarzenia RE+, tymczasowy CEO Zvi Lando wspomniał o celu osiągnięcia dodatniego wyniku EBITDA do drugiego kwartału 2025 roku. Jednak Jefferies pozostaje sceptyczny i uważa, że rynek jest zbyt optymistyczny co do drugiej połowy 2025 roku. Na rok 2026 Jefferies szacuje EBITDA na poziomie 107 milionów dolarów, co jest o około 50% poniżej obecnych oczekiwań konsensusu.
"Dopóki SEDG nie osiągnie dodatniego wyniku EBITDA, będzie musiał ostrożnie zarządzać spalaniem gotówki, próbując spieniężyć swoje zapasy o wartości 1,5 mld dolarów. Nasza analiza danych dotyczących pobierania aplikacji SEDG wskazuje na niewielkie ożywienie w USA, mimo stabilnych danych dotyczących wydawania pozwoleń" - kontynuowali analitycy.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.