Protokół z lipcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) ujawnił niewiele nowych informacji i był nieco nieaktualny ze względu na wydarzenia, które miały miejsce później.
Niemniej jednak informacje były "nieco mniej skłonne do agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej niż się spodziewaliśmy" - zauważyli w środę analitycy Evercore - "i potwierdzają, że dyskusja już znacznie przesunęła się w kierunku możliwości obniżenia stóp procentowych".
"Przytłaczająca większość" przedstawicieli Rezerwy Federalnej wskazała, że jeśli dane gospodarcze będą zgodne z ich prognozami, obniżka stóp procentowych we wrześniu będzie uzasadniona, a "kilku" stwierdziło, że mogliby poprzeć obniżkę w lipcu, zgodnie z podsumowaniem protokołu.
Perspektywa inflacji wydawała się znacznie mniej niepokojąca, a większość członków komitetu postrzegała ryzyko jako bardziej równomiernie rozłożone. Postrzegali oni prawdopodobieństwo spadku inflacji przy jednoczesnym wzroście prawdopodobieństwa problemów z zatrudnieniem, choć nie w takim stopniu, aby obawy o zatrudnienie dominowały.
Ponadto odbyła się szczegółowa dyskusja na temat słabnącego rynku pracy, co mogło zostać zaakcentowane przez pracowników, którzy przygotowali protokół.
"Niektórzy" urzędnicy wskazali na "niebezpieczeństwo, że dalsze stopniowe osłabienie warunków zatrudnienia może doprowadzić do bardziej znaczącego spadku", podczas gdy "wielu" zauważyło, że opóźnianie lub nadmierna ostrożność w łagodzeniu polityki pieniężnej może zagrozić aktywności gospodarczej i zatrudnieniu, zgodnie z podsumowaniem.
"Pracownicy nie spodziewali się już spadku stopy bezrobocia i przewidywali, że nieznacznie wzrośnie, zanim się ustabilizuje" - zauważyli analitycy Evercore.
"Uważamy, że ta prognoza personelu, która nadal jest trudna do dostosowania do zmniejszonej aktywności gospodarczej w ramach restrykcyjnej polityki pieniężnej, prawdopodobnie zakłada spadek udziału siły roboczej i może nie doceniać wpływu słabszego popytu na zatrudnienie".
Przedstawiciele Rezerwy Federalnej rozważali już pomysł, że wzrost zatrudnienia może być przesadzony i niewystarczający, aby zapobiec wzrostowi stopy bezrobocia, jeśli wskaźnik aktywności zawodowej nie ulegnie zmianie. Nie wspomniano o możliwej redukcji o 50 punktów bazowych, a przewodniczący Powell zaprzeczył takiej możliwości, gdy został zapytany podczas konferencji prasowej.
Jednak ten brak dyskusji nie jest nieoczekiwany i nie jest postrzegany jako znaczący wskaźnik, jak zauważyli analitycy.
Ogólne nastroje wydają się lekko skłaniać ku łagodzeniu polityki pieniężnej, co sugeruje, że dla przewodniczącego Powella może nie być wyzwaniem pokierowanie Komitetem w kierunku wstępnego planu trzech kolejnych obniżek stóp procentowych o 25 punktów bazowych do końca 2024 roku. Można rozważyć obniżkę o 50 punktów bazowych, ale tylko wtedy, gdy nadchodzące dane o zatrudnieniu "będą spójne i potwierdzą bardziej zauważalny spadek w lipcowym raporcie o zatrudnieniu" - wyjaśnili.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz zweryfikowany przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.