W miarę zbliżania się wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych, zarządzający portfelami kredytowymi stają przed zadaniem oceny potencjalnego wpływu na szerszy rynek kredytowy, a także na poszczególne segmenty przemysłu.
Według analityków UBS, podczas gdy ogólny rynek kredytowy prawdopodobnie doświadczy niewielkich zakłóceń w wyniku wyborów, wpływ na poszczególne sektory może się znacznie różnić w zależności od wyników wyborów.
Przewiduje się, że ogólny rynek kredytowy w Stanach Zjednoczonych osiągnie wynik, który UBS określa jako umiarkowanie pozytywny. Ten pozytywny pogląd jest wspierany przez solidną strukturę rynku i stabilny zestaw podstawowych warunków gospodarczych.
Potencjalne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną mogą zachęcić do inwestycji i skłonić inwestorów do rozważenia długoterminowych opcji kredytowych, tworząc w ten sposób korzystną sytuację dla portfeli kredytowych.
Co więcej, wytrzymałość rynku kredytowego w Stanach Zjednoczonych, o czym świadczy niedawny wzrost indeksu VIX, który nie spowodował dużego wzrostu spreadów kredytowych, wskazuje, że rynek jest gotowy poradzić sobie z okresem wyborczym bez znaczących problemów.
"Przewidujemy, że wybory będą miały niewielki wpływ na ogólny rynek kredytowy, ale bardziej znaczący wpływ na poszczególne sektory - zwłaszcza jeśli sondaże zaczną wskazywać bardziej wyraźnego faworyta na prezydenta" - stwierdzili analitycy UBS.
W sektorze kredytów o ratingu inwestycyjnym zwycięstwo Kamali Harris lub znaczny wzrost jej sondaży może pozytywnie wpłynąć na branże takie jak materiały podstawowe, dobra kapitałowe i usługi użyteczności publicznej.
Oczekiwane lepsze wyniki wynikają głównie z oczekiwania na ciągłe wsparcie dla inicjatyw takich jak ustawa o redukcji inflacji i innych programów stymulacyjnych administracji Bidena.
Z kolei branże takie jak telekomunikacja, technologia, instytucje finansowe i producenci samochodów mogą napotkać wyzwania w administracji Harrisa, głównie ze względu na możliwość większego nadzoru regulacyjnego i zmian w trendach branżowych, takich jak szybkie przyjęcie pojazdów elektrycznych.
Na rynku kredytów wysokodochodowych przewiduje się, że reperkusje zwycięstwa Harrisa będą mniej jednolite w różnych branżach.
"W naszej analizie przedstawiającej zwycięstwo Harrisa przewidujemy, że sektor motoryzacyjny będzie radził sobie gorzej, jak wspomniano wcześniej, podobnie jak sektor lotniczy / obronny ze względu na mniej zachęcającą politykę wydatków na obronę oraz sektor energetyczny ze względu na zaostrzone przepisy dotyczące produkcji" - wyjaśniają analitycy UBS.
Słabsze wyniki mogą wynikać z obaw o otoczenie polityczne, które jest mniej korzystne dla wydatków na obronność i bardziej restrykcyjne dla produkcji energii.
Analizując dane z przeszłości, analitycy UBS odkryli, że poprzednie wybory miały wpływ na rynki kredytowe, choć liczba przypadków jest niewielka.
Tradycyjnie, mediana spreadów kredytowych dla obligacji o ratingu Baa miała tendencję do zawężania się w ciągu trzech miesięcy przed wyborami, przy czym wyniki, w których żadna partia nie dominuje zarówno na stanowisku prezydenta, jak i w Kongresie, często prowadziły do dalszego zawężenia.
Podobnie, mediana rentowności obligacji o ratingu Baa zwykle spada w tym okresie, przy czym zwycięstwa Demokratów w wyborach prezydenckich w przeszłości przynosiły niewielkie korzyści rynkom spreadów kredytowych w porównaniu ze zwycięstwami Republikanów.
Analitycy UBS wykorzystali również analizę rynkową do zidentyfikowania potencjalnych sektorów kredytowych, które mogą wygrać lub przegrać w oparciu o zmiany w sondażach. Zauważyli, że reakcje rynku na zmiany prawdopodobieństwa zwycięstwa Trumpa lub Harrisa dostarczyły wglądu w to, jak różne sektory mogą sobie radzić.
Kiedy szanse Harrisa wydawały się rosnąć, branże takie jak materiały podstawowe, dobra kapitałowe i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej radziły sobie lepiej, prawdopodobnie ze względu na oczekiwanie trwałego wsparcia dla inicjatyw środowiskowych i inwestycji infrastrukturalnych.
Z drugiej strony, na rynku instrumentów wysokodochodowych, sektory takie jak motoryzacyjny, lotniczy/obronny i energetyczny były postrzegane jako mogące osiągać gorsze wyniki w przypadku wygranej Harrisa, ze względu na obawy o zwiększone wymagania regulacyjne i zmiany w polityce odchodzące od konwencjonalnej energii i obrony.
Wreszcie, analitycy UBS zwrócili uwagę na możliwe konsekwencje zmian w stawkach podatku od osób prawnych i krajobrazie regulacyjnym. Administracja Harrisa może skutkować wyższymi podatkami od osób prawnych, co negatywnie wpłynie na sektory o historycznie niskich efektywnych stawkach podatkowych, takie jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, technologie, finanse i energetyka.
Co więcej, klimat regulacyjny dla fuzji i przejęć może stać się bardziej restrykcyjny pod rządami demokratów, zwłaszcza w dziedzinie finansowania lewarowanego.
Ten artykuł został wygenerowany i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.