W piątkowym raporcie analitycy Citi Research wskazali, że choć rynek rudy żelaza przeżywa obecnie trudności, ważne jest, aby wziąć pod uwagę pewne czynniki przy podejmowaniu decyzji, czy inwestować teraz, czy poczekać na dodatkowe zmiany na rynku.
Koszt rudy żelaza, który wynosi obecnie około 80 USD za tonę metryczną, zbliża się do poziomów, które są znaczące dla kosztów produkcji. "Przewidujemy, że cena rudy żelaza może osiągnąć 85 USD za tonę metryczną w ciągu najbliższych trzech miesięcy, a prognoza ta spotkała się z niewielkim sprzeciwem" - stwierdzili analitycy.
Inwestorzy pytają o implikacje różnych punktów cenowych rudy żelaza dla zużycia stali w Chinach, konkretne dane, które należy obserwować w poszukiwaniu oznak ożywienia na rynku oraz nieoczekiwane zmiany w zachowaniu rynku w ciągu ostatnich trzech miesięcy.
W ciągu ostatnich kilku miesięcy nastąpiły pewne nieoczekiwane pozytywne zmiany, które zwiększyły popyt na rudę żelaza. Ilość złomu wykorzystywanego do produkcji stali znacznie spadła, co doprowadziło do wzrostu popytu na rudę żelaza.
Co więcej, zapasy rudy żelaza w zakładach produkujących stal były niskie i wynosiły średnio zaledwie 18 dni, czyli mniej niż długoterminowa średnia wynosząca 27 dni.
Dzieje się tak pomimo faktu, że ilość rudy żelaza przechowywanej w portach osiągnęła rekordowy poziom. Ponadto ilość stali przechowywanej przez dystrybutorów i huty jest w tym sezonie najniższa od pięciu lat.
Z drugiej strony, oczekiwany bodziec gospodarczy ze strony Chin nie nastąpił. Miara znana jako całkowite finansowanie społeczne (TSF) zmniejszyła się, co może doprowadzić do najbardziej znaczącej redukcji od wielu lat, jeśli trend się utrzyma.
Co więcej, liczba nowych projektów budowy nieruchomości w Chinach spadła do najniższego poziomu od 2005 r., a zamówienia na projekty infrastrukturalne stoją w miejscu, częściowo z powodu zmniejszonego TSF.
Citi zaleca zwrócenie uwagi na kilka krytycznych wskaźników w poszukiwaniu oznak potencjalnej poprawy na rynku rudy żelaza. Zmiana trendów wzrostu TSF może wskazywać na wzrost popytu na stal w Chinach, co byłoby najbardziej wiarygodną oznaką pozytywnego trendu rynkowego.
Również oznaki ożywienia na rynku nieruchomości, nawet jeśli nie osiągną one poziomów z 2019 r., mogą sugerować bardziej pozytywne perspektywy. Ponadto znaczące przerwy w dostawach od tanich dostawców o ugruntowanej pozycji mogłyby doprowadzić do wzrostu cen.
Aby cena rudy żelaza ustabilizowała się na poziomie 85 USD za tonę metryczną, Chiny musiałyby doświadczyć spadku popytu na stal o 6-9% w stosunku do poziomów z 2023 roku. Scenariusz ten opiera się na obliczeniach Citi dotyczących reakcji podaży rudy żelaza z alternatywnych źródeł, chińskiej produkcji krajowej i podaży z drogich, ugruntowanych źródeł na zmiany cen.
Podczas ostatniego znaczącego spowolnienia na rynku stali w 2015 r. produkcja stali w Chinach spadła o 2,3% w porównaniu z rokiem poprzednim, a widoczny popyt na stal spadł o 4,3%.
Sezonowo, cena rudy żelaza zwykle rośnie od końca września do początku października, trwając do świąt chińskiego Nowego Roku. Biorąc jednak pod uwagę obecne poziomy cen, oczekuje się, że jakikolwiek wzrost cen będzie ograniczony, a najwyższa przewidywana cena wyniesie od 110 do 120 USD za tonę metryczną.
Jeśli chodzi o podaż, nie odnotowano znaczących przerw w dostawach od uznanych dostawców, takich jak Australia, Brazylia i RPA, a podaż z tych krajów wzrosła zgodnie z oczekiwaniami. Jednak podaż z alternatywnych źródeł, która jest bardzo wrażliwa na zmiany cen, była niespójna - wzrosła na początku roku, gdy ceny były wyższe, i spadła, gdy ceny spadły.
Podaż rudy żelaza z Chin okazała się reagować na zmiany cen, choć dane są nieregularne. W międzyczasie podaż złomu, która powróciła do normalnego poziomu po spadku w ubiegłym roku, zapewniła pewne wsparcie dla popytu na rudę żelaza, ponieważ jej wykorzystanie w produkcji stali pozostaje ograniczone.
Obecna cena rudy żelaza jest obecnie zbliżona do górnej granicy zakresu kosztów produkcji dla uznanych dostawców, przy czym 90 USD za tonę metryczną uważa się za poziom "umiarkowanego wsparcia", a 80 USD za tonę metryczną za poziom "silnego wsparcia". Przy obecnych cenach rynek rudy żelaza znajduje się już w górnym 95. percentylu pod względem kosztów produkcji dla spółek notowanych na giełdzie, co sugeruje, że nie ma wiele miejsca na spadek cen, chyba że nastąpi znacząca zmiana popytu na rudę żelaza.
Zapasy rudy żelaza w chińskich portach nieznacznie spadły, ale nadal są bliskie rekordowych poziomów. Jednak to niskie poziomy zapasów w zakładach produkujących stal, wynoszące obecnie zaledwie 18 dni dostaw, szczególnie wskazują na silny popyt, ponieważ odzwierciedla to gotowość zakładów do zwiększenia produkcji w razie potrzeby.
Podobnie, niskie poziomy zapasów stali u dystrybutorów i zakładów produkcyjnych, najniższe od pięciu lat, podkreślają ostrożną strategię na rynku i możliwość wzrostu popytu na rudę żelaza, gdy zapasy te będą musiały zostać uzupełnione.
Ten artykuł został wyprodukowany i przetłumaczony przy pomocy technologii AI i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.