Chociaż dane sugerują, że klienci sprzedają akcje o małej kapitalizacji w ostatnich tygodniach, Bank of America podtrzymał swoje stanowisko, że ta część rynku prawdopodobnie wyprzedzi w przyszłości spółki o wysokiej kapitalizacji.
"W dalszym ciągu preferujemy spółki o małej kapitalizacji w obliczu wspierających je trendów (usługi>dobra koniunktura, ożywienie amerykańskich nakładów inwestycyjnych/reshoring) oraz lepszej wyceny ryzyka" - napisał strateg ds. akcji w nocie do klientów.
Przepływy klientów akcji pokazały, że klienci BofA kupowali w ubiegłym tygodniu akcje we wszystkich trzech segmentach wielkościowych, przy czym prym wiodły duże spółki.
"Klienci sprzedawali akcje spółek o małej kapitalizacji w pięciu z ostatnich siedmiu tygodni, przy czym od sierpnia średnia przepływów 4-krotnych jest ujemna, natomiast od lipca jest dodatnia dla spółek o dużej kapitalizacji. Rozrzut pomiędzy odpływami z małych spółek a napływami z dużych spółek jako % kapitalizacji w ciągu ostatnich 8 tygodni wynosi -1 odchylenie standardowe. Wcześniej, w ciągu ostatniej dekady, gdy spread był podobnie ekstremalny, spółki o małej kapitalizacji przewodziły dużym przez kolejne dwa miesiące (średnio o 60 pb)" - dodał strateg w nocie.
Klienci BofA kupowali amerykańskie akcje w zeszłym tygodniu, kiedy to S&P 500 spadł o 4,8%. Klienci prywatni kupowali akcje, aby zaznaczyć największy napływ od maja, podczas gdy klienci instytucjonalni i fundusze hedgingowe sprzedawali po zakupie w poprzednim tygodniu.
Aktywność nabywcza koncentrowała się na pojedynczych akcjach, podczas gdy ETF-y były w większości sprzedawane. Największe napływy miały miejsce w sektorze opieki zdrowotnej, a także w sektorze dóbr luksusowych i usług komunikacyjnych. Z drugiej strony, sektory technologiczne, energetyczne i materiałowe odnotowały odpływy, przy czym odpływy z sektora energetycznego były największe od lutego.
"W ciągu ostatnich pięciu tygodni sektory defensywne odnotowały napływy, natomiast w sektorze cyklicznym zaobserwowano odpływy w czterech z ostatnich pięciu tygodni (co stanowi odwrócenie tendencji panujących przez większość tego roku)" - dodał strateg.
Ogólnie rzecz biorąc, strateg stwierdził, że zeszłotygodniowe przepływy sugerują "brak prawdziwie niedźwiedziego sentymentu".
Senad Karaahmetovic