Od początku 2024 r. inwestorzy uważnie obserwowali sygnały wskazujące, kiedy Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe.
Początkowo marzec był postrzegany jako prawdopodobny czas tej obniżki, ale potem prognoza zmieniła się na czerwiec z powodu serii negatywnych raportów gospodarczych. Obecnie, z tych samych powodów, pierwsza obniżka może zostać przełożona na grudzień lub może w ogóle nie nastąpić w tym roku. Mimo to ekonomiści UBS przewidują obniżkę we wrześniu.
Niemniej jednak perspektywy inwestycyjne zależą w mniejszym stopniu od dokładnego terminu pierwszej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a bardziej od późniejszego kierunku i ostatecznego poziomu stóp procentowych, według analityków UBS.
Analitycy zauważyli, że indeks S&P 500 wzrósł o prawie 15% od początku roku, mimo że oczekiwania rynku dotyczące obniżek stóp procentowych w 2024 r. spadły z prawie siedmiu do mniej niż dwóch obecnie.
"Kluczowymi czynnikami były wzrost gospodarczy i zyski spółek, które przekroczyły oczekiwania" - stwierdzili. "To, czy pierwsza obniżka nastąpi we wrześniu, czy w grudniu, prawdopodobnie nie będzie miało znaczącego wpływu na żaden z nich w nadchodzącym roku".
"Dlatego też dyskusje na temat tempa, wielkości i ostatecznego poziomu obniżek stóp procentowych będą bardzo ważne tego lata. Kwestia ta została podkreślona w naszych prognozach na drugą połowę roku" - dodali analitycy.
Opinia ta jest spójna z ogólnymi oczekiwaniami dotyczącymi warunków gospodarczych na pozostałą część 2024 roku. Większość inwestorów przewiduje umiarkowany wzrost produktu krajowego brutto (PKB) i inflacji, niskie prawdopodobieństwo recesji oraz prawdopodobny scenariusz od zera do dwóch obniżek stóp procentowych. Jednak zakres możliwych wyników dla wzrostu, inflacji, wydatków rządowych i polityki podatkowej oraz obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej jest znacznie szerszy w 2025 r. i latach następnych, zauważyli analitycy.
Analizując przewidywaną ścieżkę stóp procentowych, dyskusja jest szczególnie ważna dla strategii inwestycyjnych z trzech głównych powodów, zgodnie z raportem.
Po pierwsze, zmiany rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych ściśle podążały za zmianami oczekiwań rynku co do neutralnej stopy funduszy federalnych. Sugeruje to, że wszelkie zmiany w oczekiwanych obniżkach stóp procentowych Rezerwy Federalnej mogą mieć podobny wpływ na rentowność 10-letnich obligacji.
Po drugie, trwa debata na temat neutralnej stopy funduszy federalnych (idealnej stopy równowagi dla gospodarki) i obecnego poziomu restrykcyjności polityki pieniężnej. Zdania są podzielone, a niektórzy eksperci sugerują, że polityka ta nie jest zbyt restrykcyjna, podczas gdy inni uważają, że idealna stopa równowagi wynosi około 3%.
"Obecna siła amerykańskiej gospodarki wspiera obecnie pierwszy punkt widzenia, ale nagłe spowolnienie wzrostu gospodarczego może przesunąć go w kierunku drugiego punktu widzenia" - napisali analitycy.
Po trzecie, niepewność związana z planem obniżenia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną może prowadzić do nieprzewidywalnych zmian na rynku.
Podczas gdy prognozy stóp procentowych Rezerwy Federalnej, znane jako "wykres kropkowy", wskazują na stopniową serię obniżek, aż stopa procentowa osiągnie poziom między 3 a 3,25% do grudnia 2026 r., Nie jest jasne, jak Rezerwa Federalna zareaguje, jeśli wzrost gospodarczy i inflacja nie będą zgodne z jej prognozami.
Wraz ze zmianą sytuacji gospodarczej prawdopodobne są znaczne wahania oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych, co może przyczynić się do niestabilności na rynku.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.