Po obniżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 50 punktów bazowych, najbardziej zauważalną reakcją rynku była bardziej stroma krzywa dochodowości, napędzana zmianami na krótkim końcu - stwierdzili analitycy w czwartek.
Oczekiwania inflacyjne nieznacznie wzrosły, co odzwierciedla 10-letnia stopa breakeven inflacji. Chociaż ogólne stopy rynkowe początkowo spadły po obniżce stóp, stopy na dłuższym końcu zakończyły dzień nieco wyżej.
ING zauważa, że stromienie krzywej prawdopodobnie będzie kontynuowane, przy czym rentowność 10-letnich obligacji skarbowych jest ograniczona przez jej spread do 10-letniego SOFR, wynoszący obecnie około 45 punktów bazowych.
Bank spodziewa się, że ta sytuacja utrzyma się, z potencjałem do dalszego wzrostu presji na długoterminowe stopy procentowe, mimo łagodzenia polityki przez Fed. Podkreślają, że obecne stanowisko Fed, które pozostaje stosunkowo optymistyczne w kwestii gospodarki, nie koncentruje się na zapobieganiu gwałtownemu spowolnieniu.
"[Powell] po prostu postrzega ryzyko jako zrównoważone między inflacją a rynkiem pracy," stwierdza notatka ING. "Fed nie obawia się recesji i będzie obniżał stopy tylko po to, aby złagodzić restrykcyjną politykę."
Doprowadziło to do utrzymującej się presji podażowej na obligacje skarbowe, co dodatkowo ogranicza przestrzeń do spadku długoterminowych stóp.
Powell umniejszył możliwość dalszych obniżek o 50 punktów bazowych, stwierdzając, że Fed nie spieszy się z dalszym obniżaniem stóp.
Analitycy Bank of America opisują środowy ruch jako "jastrzębią obniżkę", przy czym Fed sygnalizuje, że przyszłe obniżki stóp prawdopodobnie będą przebiegać w mniejszych krokach, około 25 punktów bazowych na nadchodzących posiedzeniach.
Krzywa dochodowości stała się bardziej stroma po ogłoszeniu, ponieważ długoterminowe rentowności wzrosły w odpowiedzi na wyższy popyt na duration i niższe koszty zabezpieczenia walutowego (FX) dla zagranicznych inwestorów. Stromienie odzwierciedla zaufanie rynku do zdolności Fed do kontrolowania inflacji przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu.
Ponadto, BofA zauważa, że rynek obecnie wycenia nieco więcej obniżek niż sugerują własne projekcje Fed, co może prowadzić do dalszych korekt krzywej dochodowości w przyszłości.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.