(PAP) Analitycy DM mBanku, w raporcie z 26 listopada rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla PKP Cargo (WA:PKPP) od zalecenia "redukuj". Cena docelowa została ustalona na 20,44 zł.
Rekomendacja została wydana przy cenie 22,4 zł za akcję. W poniedziałek o godz. 16.30 za akcję PKP Cargo płacono na GPW 20,35 zł.
"O ile w 2020 roku oczekujemy odbicia pracy przewozowej na kolei (+4 proc. rdr) w Polsce, to w przypadku PKP Cargo będzie ona rosnąć jedynie o 1 proc. rdr z uwagi na ryzyko spadku wolumenów na rzecz jednego z największych klientów – ArcelorMittal (po czasowym wyłączeniu wielkiego pieca w Krakowie)" - napisano w raporcie.
Analitycy spodziewają się w 2020 r. wzrostu przychodów ze sprzedaży grupy na poziomie 2,5 proc. rdr, ale ich zdaniem dynamiczniej będą rosnąć koszty - w tym energii elektrycznej (+57 mln zł) oraz pracy (+112 mln zł).
Istotnym wyzwaniem na nadchodzące lata - w ocenie analityków - będzie wiekowa struktura kadry pracowniczej PKP Cargo. W raporcie podano, że 70 proc. pracowników stanowią osoby powyżej 46. roku życia, a za 6-7 lat co najmniej 15 proc. pracowników przejdzie na emeryturę.
Analitycy oczekują w 2020 r. 9 proc. spadku skorygowanej EBITDA grupy do 805 mln zł, co przy wydatkach inwestycyjnych na poziomie 969 mln zł - w ich ocenie - prowadzić będzie do pogłębienia ujemnych przepływów gotówki (FCF -132 mln zł vs -103 mln zł w 2019 r).
"Naszym zdaniem taka sytuacja zmusi zarząd do zawieszenia polityki dywidendowej na okres najbliższych trzech lat. Naszym zdaniem już niedługo konsensus będzie się musiał obniżyć na EBITDA na 2020 i 2021 o odpowiednio 18 proc. i 20 proc." - dodano.
Autorem rekomendacji jest Jakub Szkopek. Pierwsze udostępnienie rekomendacji do dystrybucji miało miejsce 26 listopada 2019 o godzinie 08:30.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF. (PAP Biznes)