Analitycy Bank of America rozważyli potencjalny wpływ, jaki miałaby obniżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych przez Rezerwę Federalną, podkreślając, że mogłoby to doprowadzić do znaczącej zmiany wyceny stóp procentowych.
Według BofA, "dzisiejsza decyzja będzie niespodzianką w obu przypadkach", ponieważ rynek obecnie wycenia mniej więcej równe szanse na obniżkę o 25 lub 50 punktów bazowych.
Analitycy podkreślają, że reakcja rynku będzie zależeć od dwóch głównych czynników: tempa przyszłych obniżek oraz stopy docelowej.
BofA wyjaśnia, że "stopy 2-letnie są znacznie bardziej wrażliwe na tempo, podczas gdy stopy 10-letnie są bardziej zależne od stopy docelowej".
Stopa docelowa, obecnie na poziomie 2,8%, znajduje się na górnym końcu neutralnego zakresu Fed wynoszącego 2-3%. BofA wyjaśnia, że sugeruje to, iż obawy inflacyjne słabną, ale rosną zagrożenia dla miejsc pracy, co prowadzi do tego, że rynki wyceniają scenariusz "miękkiego lądowania".
Kluczową kwestią, jak zauważa BofA, jest to, że rynkowe postrzeganie stopy docelowej nie musi być neutralne, ponieważ może się ono zmieniać w zależności od tego, czy inwestorzy spodziewają się luźniejszej czy bardziej restrykcyjnej polityki Fed w zależności od przeważającego postrzegania ryzyka.
"Stopa docelowa nie musi być 'neutralna', ponieważ rynki mogą zdecydować się na wycenę luźnej lub restrykcyjnej polityki Fed w zależności od oczekiwanego scenariusza ryzyka" - stwierdza bank.
Analitycy podkreślają również, że chociaż Fed może utrzymywać się na górnym końcu neutralnego zakresu przez dłuższy okres po obniżce, podobnie jak w przypadku punktu zatrzymania w 2018 roku, dzisiejsza decyzja "może prowadzić do znaczącej zmiany wyceny stóp w zależności od wielkości obniżki stóp i sposobu komunikacji".
Dodają: "Nasza prognoza nadal zakłada obniżkę o 25 punktów bazowych, a wczorajsze dane wydają się sprzyjać tej prognozie. Rynki wyceniają 4,5 obniżki w tym roku w ciągu 3 pozostałych posiedzeń."
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.