Stratedzy Barclays zidentyfikowali kilka sygnałów wskazujących na możliwy short squeeze na rynkach finansowych.
Jednym z najwyraźniejszych sygnałów jest znaczące przesunięcie z inwestycji w spółki o dużej kapitalizacji rynkowej na te o małej kapitalizacji rynkowej. Na zmianę tę wpłynęło przede wszystkim strategiczne pozycjonowanie i mechanika rynku. Indeks Russell 2000 (RTY), który śledzi akcje spółek o małej kapitalizacji, odnotował niemal całkowity zanik różnicy wartości w stosunku do akcji spółek o dużej kapitalizacji.
Po opublikowaniu raportu na temat wskaźnika cen konsumpcyjnych, który wykazał niższą inflację niż przewidywano, gwałtownie wzrosły oczekiwania na obniżenie stóp procentowych przez banki centralne. Doprowadziło to do jednej z najbardziej intensywnych zmian w podejściu do inwestycji od wielu lat, w tym do znacznego odejścia od dużych spółek technologicznych na rzecz akcji o małej kapitalizacji, odwrócenia dynamiki rynku i większej rozpiętości wyników w indeksie S&P 500.
"Obserwujemy wiele wyraźnych wskaźników w ostatnim wzroście cen akcji, które sugerują, że jest to rajd spowodowany strategicznym pozycjonowaniem rynkowym i czynnikami mechanicznymi, które zapoczątkowały poważną zmianę nastawienia inwestycyjnego", takich jak gwałtowność zmian cen, najsilniejszy jednoczesny wzrost cen akcji i zmienności od wielu lat, wyższy niż zwykle wolumen opcji kupna w porównaniu z opcjami sprzedaży, zmniejszenie różnicy między implikowaną zmiennością out-of-the-money call i put oraz znaczna ilość krótkich kontraktów futures i pozycjonowanie Commodity Trading Advisor (CTA) przed odwróceniem, podkreślili stratedzy.
"Wysoka koncentracja inwestycji w technologie przez fundusze uznaniowe i wcześniejszy nadmierny wzrost cen dużych akcji technologicznych od czerwca do lipca, który opierał się na ekspansji wskaźników cen do zysków, dodatkowo zwiększyły ryzyko gwałtownego odwrócenia przed zmianą nastawienia inwestycyjnego" - zauważyli.
Patrząc w przyszłość, Barclays wyraża ostrożność co do dalszego wzrostu cen akcji spółek o małej kapitalizacji, głównie dlatego, że ich kondycja finansowa nie budzi zaufania, a pogarszające się wskaźniki zadłużenia i mniej pozytywne rewizje przyszłych zysków na akcję w porównaniu ze spółkami o dużej kapitalizacji powinny "ograniczyć dalsze zyski" - zauważył Barclays.
Ponadto obecny trend spadającej inflacji sprawia, że oczekiwana silna poprawa marż zysku dla spółek o małej kapitalizacji w drugiej połowie roku jest mniej prawdopodobna.
"A jeśli wydarzenia z przeszłości są wskaźnikiem, to nadchodzące obniżki stóp procentowych mogą nie rozwiązać wszystkich problemów, choć przyniosą pewną ulgę, zwłaszcza biorąc pod uwagę wyższy odsetek zadłużenia w spółkach o małej kapitalizacji z oprocentowaniem zmieniającym się wraz z rynkiem" - czytamy w raporcie.
Ten artykuł został wyprodukowany i przetłumaczony z pomocą AI i sprawdzony przez redaktora. Dodatkowe informacje można znaleźć w naszym Regulaminie.