Brytyjski rynek obligacji, wciąż dochodzący do siebie po wstrząsach spowodowanych planami obniżenia podatków przez byłą premier Liz Truss we wrześniu 2022 r., ostrożnie oczekuje na wynik wyborów 4 lipca.
Kryzys, który doprowadził do gwałtownego wzrostu rentowności obligacji i oprocentowania kredytów hipotecznych, a także gwałtownego spadku wartości funta szterlinga, sprawił, że politycy są ostrożni w proponowaniu wielkich planów gospodarczych podczas obecnej kampanii wyborczej. Partia Pracy, prowadząca w sondażach, skrytykowała zarządzanie gospodarką przez Partię Konserwatywną i jest gotowa przejąć kraj z wysokim zadłużeniem.
Pomimo wyzwań pojawiają się oznaki optymizmu. Analitycy Barclays sugerują, że ryzyko związane z brytyjskimi obligacjami jest stosunkowo niższe w porównaniu z innymi rynkami. Oczekuje się, że Bank Anglii (BoE), który podniósł stopy procentowe do 5,25% w celu walki z inflacją, wkrótce zacznie obniżać stopy procentowe, a rynek przewiduje obniżkę o około 1,2 punktu procentowego do końca 2025 roku.
Potrzeby pożyczkowe Wielkiej Brytanii pozostają znaczne, a rok budżetowy 2024-25 ma być drugim co do wielkości pod względem emisji długu publicznego i wynieść 278 miliardów funtów (350 miliardów dolarów). Co więcej, BoE planuje zmniejszyć swoje zasoby obligacji o 100 miliardów funtów rocznie, co dodatkowo wywiera presję na rynek.
Utrzymuje się jednak silny popyt na brytyjskie obligacje, o czym świadczą rekordowe oferty na emisję obligacji w marcu. Oczekiwania na obniżki stóp procentowych zwiększyły atrakcyjność obligacji rządowych, a perspektywy stabilności politycznej i gospodarczej poprawiły nastroje rynkowe.
Oczekuje się, że Rachel Reeves, która zostanie pierwszą kobietą-ministrem finansów w Wielkiej Brytanii, jeśli Partia Pracy wygra, może uznać oczekiwane obniżki stóp procentowych za korzystne dla sprzedaży obligacji.
Niemniej jednak niepewność pozostaje, szczególnie w odniesieniu do inflacji i stóp procentowych w nadchodzących latach. Spłaty odsetek od zadłużenia Wielkiej Brytanii osiągnęły w latach 2022-23 najwyższy powojenny poziom 111 miliardów funtów, co stanowi około 4,4% PKB.
Przy zmiennych oczekiwaniach rynkowych dotyczących stóp procentowych, rachunek odsetek od zadłużenia pozostaje istotnym ryzykiem dla perspektyw fiskalnych. Dokładna trajektoria stóp procentowych i ich wpływ na koszty odsetkowe są nadal niepewne, co stanowi wyzwanie dla planowania finansowego przyszłego rządu.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.