Analitycy kapitałowi Morgan Stanley obniżyli cenę docelową akcji Micron (NASDAQ:MU), utrzymując jednocześnie rekomendację Equal Weight dla producenta układów pamięci.
Decyzja ta wynika z faktu, że prognoza Wall Street jest o 30% niższa od konsensusu dotyczącego zysku na akcję (EPS) na rok fiskalny 2025. Chociaż perspektywy dla sektora pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) pozostają pozytywne, zespół Morgan Stanley uważa, że nie rozwiązuje to fundamentalnego problemu nadpodaży towarów na rynku.
Akcje Micron spadły o ponad 3% w poniedziałkowym handlu przedsesyjnym.
Analitycy przedstawili pięć kluczowych punktów dotyczących akcji MU i szerszego rynku pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) w swojej notatce.
1) Oczekuje się, że HBM wygeneruje znaczące zyski dla Micron, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Produkt HBM3e firmy Micron uległ poprawie po początkowych problemach, a chociaż marże mogą się zmniejszyć wraz z wejściem na rynek większej liczby dostawców, silny popyt ze strony firm zajmujących się sztuczną inteligencją zapewnia solidną rentowność.
2) Tymczasem sytuacja nadpodaży w HBM jest złożona. Chociaż istnieje nadwyżka mocy produkcyjnych, można nią zarządzać poprzez przesunięcie produkcji do DDR5 lub dostosowanie sprzętu. Chociaż nadpodaż istnieje, nie wpłynęła ona znacząco na rentowność ze względu na przedpłaty klientów i przejście na nowsze technologie, takie jak HBM3e.
"Ale nasz pogląd, że jest to solidna pula zysków, nie wynika z tego, że HBM jest towarem, którego brakuje, ale z tego, że jest to bardziej biznes oparty na projektowaniu, który będzie miał znaczącą premię w stosunku do standardowego DRAM" - dodali analitycy.
3) Analitycy nie zgadzają się z powszechną opinią, że produkcja HBM ograniczy wzrost podaży na innych rynkach, takich jak komputery PC i smartfony. Twierdzą, że przejście na HBM nie rozwiąże problemów z nadpodażą na innych rynkach DRAM, zachowując ostrożne stanowisko wobec szerszego rynku pamięci.
4) W drugiej połowie 2024 roku wolumen pozostaje słaby, ale ceny utrzymują się ze względu na środki kontroli podaży. Chociaż wzrost cen może spowolnić w IV kwartale, strategia cenowa Micron pozostaje odporna na słaby popyt.
5) Rekomendacja Equal-weight dla akcji Micron wynika z obaw o wysoką wycenę, wyjaśnia Morgan Stanley.
Pomimo poprawiających się fundamentów, analitycy są sceptyczni co do wysokiej ceny akcji. Chociaż zyski mogą pozytywnie zaskoczyć, wycena akcji pozostaje kluczowym problemem.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.