(PAP) Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych, przygotowując spółki do wprowadzenia w Polsce od lipca 2016 roku nowych zasad raportowania, rozpoczyna konsultacje w ramach środowiska rynku kapitałowego na temat wprowadzenia ogólnych standardów raportowania.
W związku z wejściem w życie dwóch regulacji unijnych Market Abuse Direcitve (MAR) i MAD, od 3 lipca 2016 roku zmieniony zostanie całkowicie system raportowania, któremu podlegać będą spółki notowane we wszystkich krajach Unii Europejskiej. Dyrektywa określa ogólne definicje nadużyć, ustanawia normy minimalne dotyczące sankcji karnych oraz reguluje odpowiedzialność osób prawnych za nadużycia.
"Nowe regulacje spowodują drastyczny wzrost znaczenia informacji cenotwórczej względem obecnie obowiązujących przepisów. Wprowadzona przepisami unijnymi nowa definicja przeniesie na emitentów wszelkie ryzyka związane ze zbieraniem, analizą i raportowaniem wydarzeń cenotwórczych. Decyzja w zakresie oceny cenotwórczości wydarzeń będzie spoczywać w praktyce wyłącznie na emitencie" - powiedział Mirosław Kachniewski, prezes SEG podczas odbywającego się w dniach 17-18 lutego VI Kongresu Prawników Spółek Giełdowych SEG.
"SEG przygotowuje formułę, w której po przedyskutowaniu ze środowiskiem, powstaną Ogólne Standardy Raportowania, które będą wskazywać kierunki rozwiązań. Zostaną one wsparte przez indywidualne standardy raportowania, które będą wdrażane wewnętrznie przez spółki uwzględniające ich specyfikę, a także specyfikę branży" - dodał wiceprezes SEG Dariusz Witkowski.
Jego zdaniem, duże spółki prawdopodobnie nie będą miały większych problemów z przystosowaniem się do nowych zasad raportowania, ale kłopoty mogą mieć mniejsze firmy, dla których może się to wiązać z dodatkowymi kosztami związanymi np. z koniecznością skorzystania z usług zewnętrznych firm doradczych. Problemy mogą mieć m.in. spółki notowane na rynku NewConnect, których nowe regulacje również będą dotyczyć, a które do tej pory miały nieco łagodniejsze obowiązki informacyjne w stosunku do firm notowanych na rynku regulowanym.
SEG przekonuje, że nowe regulacje wymuszą fundamentalną zmianę metodologii zbierania, analizowania i raportowania wydarzeń cenotwórczych przez emitentów. Wynikiem tych zmian będzie likwidacja obowiązującego rozporządzenia o raportach bieżących i okresowych w części dotyczącej raportowania zdarzeń cenotwórczych oraz istotna modyfikacja definicji informacji poufnej.
Jak wynika z analiz przeprowadzonych przez Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych, coraz więcej kar na emitentów nakładanych jest przez organ nadzoru za niewłaściwe przekazywanie informacji poufnych. Dotychczasowa praktyka dowodzi, że w określonych sytuacjach informacją poufną stają się też dane finansowe, które zwyczajowo zawarte są w raportach okresowych. Sytuacja może stać się jeszcze trudniejsza wraz z wdrożeniem wskazanych powyżej zmian regulacyjnych.
Przykładowo SEG wskazuje, że do informacji potencjalnie cenotwórczych zaliczyć należy m.in. konieczność utworzenia nadzwyczajnych rezerw, odbiegający od przeciętnego w danym okresie spodziewany przez spółkę poziom przychodów, nadzwyczajne zmiany w poziomie kosztów produkcji, czy odbiegający od oczekiwań rynku spodziewany przez spółkę poziom wyniku finansowego w danym okresie sprawozdawczym. Rekomendowana skala zmienności, powodująca konieczność raportowania takiego wydarzenia, znajduje się w przedziale 10-30 proc. od konsensusu rynku w tym zakresie.
Uczestnicy debaty na temat nowych zasad raportowania podczas Kongresu Prawników Spółek Giełdowych wskazywali, że grożące spółkom kary za naruszenie obowiązków informacyjnych (np. do 5 proc. skonsolidowanych rocznych przychodów lub do 10 mln zł) są zdecydowanie wyższe niż obecnie obowiązujące, co w skrajnym przypadku może doprowadzić do pokusy wycofywania się części firm z rynku publicznego.
"Dzisiaj sam status spółki publicznej może nie być aż tak atrakcyjny dla właścicieli firm, żeby chcieli oni ten status utrzymywać. To jest istotne ryzyko, które się pojawia w związku z nowymi regulacjami. Powinna nastąpić powszechna mobilizacja, zarówno po stronie GPW, jak i nadzoru finansowego, który powinien stosunkowo przyjaźnie podejść do inicjatywy SEG dotyczącej stworzenia standardów, ponieważ wszyscy stoimy przed dużym wyzwaniem" - powiedział wiceprezes KDPW Michał Stępniewski.
"Obawiam się, że nowe przepisy mogą spowodować, że minusów bycia spółką na rynku kapitałowym będzie więcej niż plusów" - dodał.
PAP Biznes jest patronem medialnym Kongresu Prawników Spółek Giełdowych SEG.