DZIEŃ NA FX/FI: Złoty stabilny wobec euro, rentowności SPW mogą zniżkować

(PAP) Złoty pozostanie we wtorek stabilny wobec euro – uważają ekonomiści. Ich zdaniem rentowność SPW będzie zwyżkować, gdyż sprzyja im korzystna struktura popytu i podaży.

„Dzisiejszy dzień nie powinien przynieść zmian – to globalny sentyment oraz reakcje euro po publikacji HICP będą kształtować zachowanie EUR/PLN. Powinno zmienić się to jutro wraz z publikacją inflacji za lipiec, która może wzmocnić złotego” – napisali analitycy mBanku w porannym komentarzu.

„W tym tygodniu oczekujemy utrzymania EUR/USD blisko 1,11 lub dalszego spadku pary. Presja na umocnienie dolara może pojawić się po posiedzeniu Fed(…). W naszej ocenie kurs nie przełamie się jednak poniżej 1,10 ” – wskazali analitycy ING Banku Śląskiego.

We wtorek na rynek napłyną jedynie odczyty z rynków bazowych.

Analitycy Millennium Banku zwrócili uwagę na dwa kluczowe odczyty z rynków bazowych: wstępny wskaźnik inflacji CPI w Niemczech za lipiec (godz. 14.00) oraz indeks Conference Board w USA za lipiec (godz. 16.00).

„Konsensus rynkowy wskazuje na niewielki jej (inflacji w Niemczech – PAP) spadek do 1,5 proc. rdr z 1,6 proc. (…) przed miesiącem, co oznacza utrzymanie się wzrostu cen poniżej celu EBC w największej gospodarce strefy euro” – napisali ekonomiści Millennium Banku.

„Według konsensusu rynkowego wzrósł on (indeks Conference Board – PAP) do 124,4 pkt. z 121,5 pkt. przed miesiącem. Realizacja tej prognozy potwierdziłaby korzystną koniunkturę konsumencką w USA (…)” – dodali.

RYNEK DŁUGU

Zdaniem ekonomistów ING Banku Śląskiego „przecena POLGBs prawdopodobnie okaże się krótkotrwała, a papiery znów zaczną umacniać się od przyszłego tygodnia”.

W ich ocenie będzie to efektem korzystnej struktury popytu i podaży, która jest związana z dwoma kluczowymi czynnikami.

Należy do nich mniejsza skala emisji SPW przez resort finansów na rynku pierwotnym, gdyż zdaniem banku „w drugim półroczu 2019 Ministerstwo Finansów wyemituje nawet mniej obligacji niż w analogicznym okresie 2018”.

Ponadto „krajowe banki będą z kolei zmuszone kupować papiery, aby uchronić się przed podatkiem bankowym. Dynamika depozytów znacznie przewyższa wzrost kredytów, co zwiększa i tak dużą nadpłynność banków. W naszej ocenie tendencja ta przejściowo nasili się w IV kw. 2019, gdy wypłacone zostaną (z wyrównaniem za III kw. 2019) środki z rozszerzonego programu 500+”.

„W naszej ocenie przestrzeń do dalszego wzrostu rentowności na rynkach bazowych jest mała. Wprawdzie spodziewamy się rozczarowania środową decyzją Fed (obniżka stóp tylko o 25 pb, rynek na 20 proc. wycenia 50 pb), ale oczekiwania na kolejne obniżki stóp w dalszym okresie utrzymają się” – napisali ekonomiści ING Banku Śląskiego.

„Fatalne dane o koniunkturze ze strefy euro będą też wspierać spekulacje, że we wrześniu EBC może zdecydować się na więcej niż tylko obniżkę stóp. Spadki rentowności Treasuries i Bundów powinny rozpocząć się od przyszłego tygodnia” – dodali eksperci banku.

Na rynkach bazowych dominują spadki rentowności. Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji wynosi 2,054 proc., a niemieckich -0,394 proc.