Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Z regionu EŚW napłynęły w ubiegłym tygodniu dane o PKB i inflacji, a agencja S&P pozostawiła rating Węgier i jego perspektywę bez zmian. W kolejnych dniach kalendarz makro dla regionu jest niemal pusty.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

RUMUNIA

PKB Rumunii w IV kw. 2017 r. wzrósł o 0,6 proc. kdk i 6,9 proc. rdr. W całym 2017 r. gospodarka Rumunii rozwijała się w tempie 7 proc. rdr, zgodnie z oczekiwaniami.

Produkcja przemysłowa w Rumunii w grudniu 2017 r. wzrosła o 12,2 proc. rdr vs +9,9 proc. w XI. W całym 2017 r. wskaźnik zwyżkował o 9,2 proc. rdr (0,7 proc. rdr w '16).

Inflacja w Rumunii w styczniu wzrosła do 4,3 proc. rdr z 3,3 proc. rdr w grudniu. Konsensus zakładał 4,1 proc. rdr. W ujęciu mdm ceny wzrosły o 0,8 proc. Za mocną zwyżkę wskaźnika odpowiada głównie wzrost cen regulowanych (paliwa, elektryczność, gaz, ciepłownictwo).

Ekspansywna polityka fiskalna w Rumunii, która prawdopodobnie będzie kontynuowana przez nowy rząd, zwiększy nierównowagi makroekonomiczne, a wysoki deficyt strukturalny sprawia, że finanse publiczne pozostają bardziej podatne na szoki - uważa agencja ratingowa Fitch.

"Pro-cykliczna polityka fiskalna wzmocniła stopę wzrostu, jednak jednocześnie zwiększyła ryzyko przegrzania gospodarki. (...) Przy gospodarce funkcjonującej powyżej potencjału, dalsze luzowanie fiskalne sprowadza ryzyko narastania nierównowag makroekonomicznych, co potencjalnie może zwiększyć presje inflacyjne, osłabienie konkurencyjności i zwiększanie deficytu na rachunku obrotów bieżących" - napisano w ubiegłotygodniowym raporcie.

Nowy gabinet Viciora Dancila zamierza obniżyć podatki (-1 pkt proc. VAT od 2019 r.), podwyższyć płacę minimalną i emerytury oraz wyeliminować podatek od dywidend.

WĘGRY

Agencja S&P potwierdziła długoterminowy rating Węgier w walucie obcej na poziomie "BBB-". Perspektywa ratingu pozostała pozytywna.

"Pozytywna perspektywa głównie odzwierciedla możliwość, iż poprawiające się wskaźniki gospodarcze Węgier mogą wspierać dalszą poprawę w sektorze bankowym, a tym samym wzmocnić kanał transmisji monetarnej" - napisano w raporcie do decyzji.

PKB Węgier wzrósł w IV kw. 2017 r. o 4,4 proc. rdr, o 0,1 pkt. proc. powyżej konsensusu. W całym 2017 r. gospodarka Węgier rozwijała się w tempie 4 proc. rdr. Pełne dane zostaną przedstawione 6 marca.

"Popyt wewnętrzny powinien pozostać głównym motorem wzrostu gospodarczego. Konsumpcję może wspierać wzrost płac, ciasny rynek pracy oraz wysokie zaufanie konsumentów. Odbicie w inwestycjach również powinno się utrzymać, dzięki przyspieszeniu wydatkowania funduszy unijnych. Perspektywy dla eksportu również są obiecujące, choć poprawa popytu wewnętrznego implikuje wyższe rachunki za import, więc kontrybucja eksportu netto do PKB może być lekko negatywna w 2018 r." - ocenili w nocie do danych analitycy Erste.

Analitycy OTP Bank szacują, że w 2018 r. węgierska gospodarka wzrośnie o 3,7 proc. rdr.

Inflacja na Węgrzech w styczniu wzrosła o 2,1 proc. rdr, tyle samo co w ubiegłym miesiącu i zgodnie z oczekiwaniami.

"Napływające dane potwierdzają naszą opinię, że w 2018 r. inflacja na Węgrzech pozostanie umiarkowana. Nie oczekuje się, by CPI wzrósł przed II poł. 2018 r. i jest mało prawdopodobne, by w trwały sposób dobił do 3-proc. celu banku centralnego przed II poł. 2019 r." - ocenili w komentarzu do danych analitycy OTP Bank.

CZECHY

PKB Czech w IV kw. 2017 r. wzrósł o 0,5 proc. kdk i 5,1 proc. rdr. W całym 2017 r. wzrost gospodarczy w Czechach wyniósł 4,5 proc.

Inflacja w Czechach w styczniu wzrosła o 2,2 proc. rdr wobec 2,4 proc. w grudniu i lokalnego szczytu 2,9 proc. w październiku. W ujęciu mdm wskaźnik zwyżkował o 0,6 proc.

"Ze średnioterminowego punktu widzenia, determinanty (dla gospodarki - PAP) nie zmieniły się. Solidny popyt wewnętrznych, ciasna sytuacja na rynku pracy oraz ceny żywności są głównymi czynnikami proinflacyjnymi. Z drugiej strony, importowana z eurozony inflacja, wysoki poziom inwestycji prywatnych wpływają na gospodarkę od strony anty-inflacyjnej (...) a restrykcyjna polityka monetarna (mocniejsza korona i wyższe stopy proc.) są najważniejszymi anty-inflacyjnymi kotwicami" - ocenili w komentarzu do danych analitycy Erste.

Deficyt na rachunku obrotów bieżących Czech w grudniu wyniósł 2,9 mld CZK, poniżej oczekiwań -6,5 mld CZK, wobec +0,04 mld CZK w listopadzie. W całym 2017 r. nadwyżka C/A w Czechach wyniosła 63,4 mld CZK, o 11 mld CZK więcej niż rok wcześniej. Analitycy Raiffeisen szacują na 2018 r. nadwyżkę na poziomie 40 mld CZK.

TURCJA

Tureckie banki są w 2018 r. podatne na deprecjację liry i niepewność polityczną - uważa agencja S&P Global Ratings.

"Pomimo mocnych wyników w 2017 r., oczekujemy, że zyskowność tureckich banków w 2018 r. spadnie, z uwagi na niższą marżę odsetkową netto wobec wyższego finansowania hurtowego i wyższych kosztów depozytowych, niższych wolumenów pożyczek zaciągniętych w 2017 r. oraz po wzroście podatku CIT. Podstawowymi czynnikami (wywierającymi presję na banki - PAP) będzie niższe wsparcie kredytowe ze strony stymulacji fiskalnej państwa (...) oraz polityka monetarna nakierowana na zbicie presji inflacyjnej i deprecjacji liry. Kolejnym wyzwaniem będą pogarszające się relacje Turcji z zachodnimi sojusznikami (...), co może nadwyrężyć percepcję ryzyka wśród inwestorów. Uważamy, że podwyższone ryzyka obecne w otoczeniu działalności tureckich banków może zwiększyć podatność jakości ich (...) aktywów na deprecjację liry i ryzyka politycznego w 2018 r." - napisano w ubiegłotygodniowym raporcie.

DANE MAKRO W TYGODNIU 19-23 II 2018 R.

(PAP Biznes)