Investing.com – Już 18 września Rezerwa Federalna, kierowana przez prezesa Jerome'a Powella, zdecyduje, czy obniżyć stopy procentowe.
Bank centralny zasugerował, że gospodarka USA może osiągnąć "miękkie lądowanie", co oznacza, że inflacja może spaść bez powodowania poważnego spowolnienia gospodarczego.
Jednak analitycy BCA Research w nocie z poniedziałku kwestionują ten optymizm, argumentując, że gospodarka wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami.
Nastroje inwestorów są bardzo pozytywne, z niewielką ilością gotówki w rezerwie, a akcje amerykańskie są notowane przy 21-krotności (bardzo optymistycznych) oczekiwań dotyczących przyszłych zysków - stwierdzili analitycy. Ta optymistyczna prognoza odzwierciedla wiarę w zdolność Fed do zarządzania gospodarką bez wywoływania recesji.
Zarówno inwestorzy indywidualni, jak i instytucjonalni są w pełni zainwestowani na rynkach akcji, pozostawiając minimalną ilość gotówki w rezerwie. Według analityków BCA, po tak skrajnym optymizmie często następują korekty rynkowe, zwłaszcza, jeśli warunki gospodarcze zaczynają się pogarszać.
W przeszłości rynki akcji często odnotowywały spadki po pierwszej w cyklu obniżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Taki schemat zaobserwowano w przeszłości, na przykład w 2001 i 2007 roku.
Wyjątkiem był rok 1995, kiedy to Fed z powodzeniem obniżył stopy procentowe bez wywoływania recesji. Jednak dzisiejsze warunki gospodarcze znacznie różnią się od tych z połowy lat 90-tych.
Bezrobocie rośnie, a rynek pracy wykazuje oznaki słabości. Jest to wspierane przez regułę Sahma, która została uruchomiona w zeszłym miesiącu, co sugeruje, że zbliża się potencjalna recesja.
Analitycy BCA przedstawiają ponury obraz rynku pracy. Liczba nowych miejsc pracy spadła o ponad milion w ciągu ostatnich dwóch lat, a zrewidowane dane o płacach poza rolnictwem ujawniają, że wzrost zatrudnienia był przesadzony.
Chociaż liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych nie wzrosła gwałtownie, ogólny trend wskazuje na słabnący rynek pracy. Spadek ten budzi obawy o długoterminową żywotność ekspansji gospodarczej i zdolność Fed do spowodowania miękkiego lądowania.
Nawet, jeśli Fed będzie kontynuowała obniżki stóp zgodnie z przewidywaniami, polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna jeszcze przez jakiś czas. Analitycy BCA ostrzegają, że korzyści z łatwiejszej polityki pieniężnej mogą nie zmaterializować się wystarczająco szybko, aby zapobiec spowolnieniu gospodarczemu.
Opóźnienie między obniżkami stóp a ich wpływem na gospodarkę, które zwykle wynosi około 12 miesięcy, oznacza, że gospodarka może nadal borykać się z poważnymi wyzwaniami, nawet po rozpoczęciu łagodzenia polityki przez Fed.
BCA Research sugeruje inwestorom ostrożne podejście do swoich portfeli ze względu na obecne ryzyko gospodarcze. Zalecają posiadanie mniejszej liczby akcji i obligacji, preferując obligacje rządowe, jako bezpieczniejszy wybór w przypadku recesji.
Jeśli chodzi o akcje, specjaliści preferują sektory defensywne, takie jak podstawowe dobra konsumpcyjne, opieka zdrowotna i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, które są mniej narażone na skutki spowolnienia gospodarczego. Choć nieznacznie preferują akcje amerykańskie, ostrzegają jednocześnie, że akcje spółek technologicznych mogą stracić na wartości, jeśli sytuacja gospodarcza się pogorszy.