Ponowna kalibracja oczekiwań związanych z wyborami prezydenckimi w USA wpływa na inwestorów obligacji, którzy spodziewają się wyższych rentowności przez dłuższy czas w miarę zbliżania się listopadowych wyborów. Zmiana nastrojów nastąpiła po tym, jak występ prezydenta Joe Bidena w pierwszej debacie prezydenckiej wydawał się słabszy od Donalda Trumpa, co doprowadziło do wzrostu spekulacji na temat zwycięstwa Trumpa 5 listopada. Po debacie benchmarkowa 10-letnia rentowność wzrosła o około sześć punktów do 4,34%.
Inwestorzy rozważają obecnie potencjał wyższej inflacji w przypadku powrotu Trumpa na urząd, powołując się na jego politykę handlową i gospodarczą, która obejmuje wyższe cła i zwiększone wydatki rządowe przy zmniejszonych dochodach podatkowych. Czynniki te mogą przyczynić się do większych deficytów fiskalnych i wyższego poziomu zadłużenia USA. Z kolei zespół Trumpa przewidywał, że jego polityka będzie promować wzrost, obniżać stopy procentowe i zmniejszać deficyt.
Rzecznik Republikańskiego Komitetu Narodowego wyraził zaufanie do podejścia gospodarczego Trumpa, stwierdzając, że reakcja rynku na debatę jest oznaką pozytywnych perspektyw gospodarczych oczekiwanych pod jego administracją.
Dyrektor ds. inwestycji o stałym dochodzie w Pictet Asset Management podkreślił rosnącą koncentrację na dynamice fiskalnej i zadłużenia, sugerując, że oczekiwany cykl obniżek stóp procentowych może nie być tak głęboki, jak wcześniej sądzono, z większą uwagą na stopy długoterminowe.
Rosnące obawy o rosnące deficyty fiskalne i zadłużenie rządowe wydają się ograniczać potencjalny wzrost obligacji, którego niektórzy oczekiwali, gdy Rezerwa Federalna zbliża się do obniżek stóp procentowych po okresie agresywnych podwyżek mających na celu kontrolowanie inflacji.
Strateg makro dla obu Ameryk w BNY wyraził zmniejszone zaufanie do niższych przyszłych rentowności, uznając możliwość dalszego wzrostu rentowności.
Podczas gdy obligacje skarbowe o krótszych terminach zapadalności mogą nadal doświadczać wzrostów wraz z obniżkami stóp procentowych, perspektywy dla obligacji skarbowych o dłuższych terminach zapadalności są mniej pewne. Dyrektor inwestycyjny i szef globalnego działu instrumentów o stałym dochodzie w Nuveen zauważył, że uwaga inwestorów może przesunąć się w kierunku oczekiwanych obniżek stóp procentowych, szczególnie wpływając na obligacje krótkoterminowe, takie jak obligacje dwuletnie, podczas gdy trajektoria 10-letnich obligacji może być skomplikowana przez wyniki wyborów i utrzymującą się inflację.
Pomimo wczesnych zakładów na normalizację stóp procentowych w tym roku, oczekiwania na obniżkę stóp procentowych Fed zostały przesunięte, a inwestorzy obstawiają obecnie około dwóch obniżek stóp procentowych do końca 2024 r., co stanowi redukcję w stosunku do tego, co przewidywano w styczniu.
Oczekiwania na złagodzenie polityki pieniężnej nie sprawdziły się zgodnie z oczekiwaniami, co doprowadziło do trudnej sytuacji dla inwestorów, którzy liczyli na taki scenariusz. Analityk z Natixis Investment Managers wspomniał o trudnościach w omawianiu nieprzewidywalności rynku z klientami.
Indeks ICE BofA US Treasury Index wskazał, że od początku roku całkowite zwroty z obligacji skarbowych są nadal ujemne i wynoszą minus 1,1%, mimo że rentowności spadły od szczytu w kwietniu.
Pomimo niepewności związanej z wyborami, niektórzy inwestorzy pozostają pozytywnie nastawieni do obligacji ze względu na atrakcyjne rentowności w środowisku wysokich stóp procentowych. PIMCO zwróciło uwagę na potencjał aprecjacji obligacji w przypadku dalszego spadku rentowności i podkreśliło, że wynik wyborów prawdopodobnie wpłynie na deficyt, niezależnie od zwycięskiej partii. Firma zasugerowała, że spowolnienie inflacji i stopy wzrostu będą bardziej wpływowymi czynnikami na rynku obligacji.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.