Secured Overnight Financing Rate (SOFR), która odzwierciedla koszty pożyczek na amerykańskim rynku umów z przyrzeczeniem odkupu (repo), wzrosła w poniedziałek do 5,4%, osiągając najwyższy poziom od 2 stycznia. Wzrost ten wskazuje na zacieśnienie płynności, ponieważ banki i inni uczestnicy rynku borykają się z podwyższonymi kosztami pożyczek overnight zabezpieczonych skarbowymi papierami wartościowymi.
Wzrost stopy SOFR z 5,33% na koniec ubiegłego tygodnia nastąpił w następstwie znaczącej emisji kuponowych papierów dłużnych Skarbu Państwa. Według analityków rynkowych rozliczenie tych aukcji skarbowych wywarło presję na bilanse banków.
Teresa Ho, która kieruje amerykańską strategią krótkoterminową w JPMorgan (NYSE:JPM), zasugerowała, że SOFR powinien wkrótce powrócić do normalnych poziomów, gdy rynek dostosuje się do niedawnego napływu podaży. Niemniej jednak proces normalizacji może zostać przedłużony ze względu na wysokie zapasy pierwotnych dealerów i zmniejszoną płynność rynku, częściowo z powodu skróconego tygodnia handlowego.
Gwałtowny wzrost stóp repo może sygnalizować, że dostępność gotówki staje się ograniczona, co ma kluczowe znaczenie dla finansowania Wall Street. Takie warunki były ostatnio szczególnie problematyczne we wrześniu 2019 r., co doprowadziło do interwencji Rezerwy Federalnej w celu zapewnienia płynności na rynkach repo. Gennadiy Goldberg, szef strategii stóp procentowych w USA w TD Securities USA, zauważył, że społeczność finansowa uważnie monitoruje sytuację ze względu na jej podobieństwo do kryzysu płynności z 2019 roku.
Jednocześnie instrument reverse repo Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku odnotował gwałtowny wzrost wykorzystania, a napływy osiągnęły w zeszłym tygodniu 664,6 mld USD, najwięcej od 680 mld USD odnotowanych 10 stycznia. Takie skoki są powszechne pod koniec kwartału, ponieważ dealerzy minimalizują swoje pośrednictwo ze względów regulacyjnych, co skłania uczestników rynku do lokowania gotówki w Rezerwie Federalnej.
Goldberg podkreślił również, że obecny wpływ jest bardziej wyraźny, ponieważ płynność nie jest tak obfita, jak w przeszłości, podkreślając wyzwania stojące przed rynkiem w okresach, w których banki dążą do ograniczenia ryzyka pod koniec kwartału.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.