Vonovia SE (VNA.DE), największa europejska firma zajmująca się nieruchomościami mieszkaniowymi, poinformowała o osiągnięciu celu sprzedaży aktywów o wartości 3 mld euro na rok 2024, sygnalizując strategiczne przesunięcie w kierunku rentowności i generowania gotówki. Podczas prezentacji wyników finansowych za trzeci kwartał 31 października 2024 roku, dyrektor generalny Rolf Buch i dyrektor finansowy Philip Grosse przedstawili wyniki finansowe firmy, warunki rynkowe oraz inicjatywy wzrostowe. Vonovia, notowana na giełdzie we Frankfurcie, podkreśliła pro forma pozycję gotówkową w wysokości 4,6 mld euro, z dźwignią finansową obecnie pod kontrolą, oraz pozytywne perspektywy dotyczące wzrostu czynszów i skorygowanego wskaźnika EBITDA na nadchodzący rok.
Kluczowe wnioski
- Vonovia osiągnęła cel sprzedaży aktywów o wartości 3 mld euro na rok 2024, koncentrując się na rentowności i generowaniu gotówki.
- Firma raportuje pro forma pozycję gotówkową w wysokości 4,6 mld euro, uwzględniając środki pieniężne i ich ekwiwalenty oraz oczekujące na finalizację transakcje sprzedaży.
- Oczekuje się stabilnego wzrostu czynszów na poziomie około 4%, z prognozą płaskiego skorygowanego wskaźnika EBITDA na rok 2025.
- Vonovia planuje organiczny wzrost w segmentach niezwiązanych z wynajmem, celując w EBITDA na poziomie od 3,2 mld euro do 3,5 mld euro do 2028 roku.
- Firma utrzymuje rating BBB+ i poprawia wskaźniki zadłużenia, stosując strategię stabilizacji wskaźników zadłużenia.
- Nacisk kładziony jest na strategiczne inwestycje i ofertę usług w celu wykorzystania trendów rynkowych.
Perspektywy firmy
- Vonovia prognozuje 4% skumulowany roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) w EBITDA z wynajmu.
- Firma planuje podwoić inwestycje do 2028 roku, dążąc do uzyskania rentowności gotówkowej na poziomie 6% do 7%.
- Wyznaczono cel wzrostu całkowitej EBITDA o około 30% do 2028 roku, ze znaczącym udziałem działalności niezwiązanej z wynajmem.
Negatywne aspekty
- Firma przewiduje wpływ w wysokości 150 mln euro na przychody z wynajmu w 2025 roku z powodu sprzedaży aktywów związanej z dźwignią finansową.
- Prognozowany jest efekt netto w wysokości 20 mln euro na skorygowany EBT po uniknięciu 130 mln euro kosztów odsetek.
- Znacząca umowa najmu z Vodafone, przynosząca 62 mln euro w 2024 roku, nie powtórzy się w 2025 roku, co wpłynie na porównania EBITDA.
Pozytywne aspekty
- Vonovia spodziewa się wykorzystać dynamikę rynku, taką jak niedobór mieszkań i inwestycje związane ze zmianami klimatycznymi, do wzrostu.
- Firma dąży do zwiększenia EBITDA z działalności niezwiązanej z wynajmem, celując w 500-700 mln euro do 2028 roku.
- Trwa strategiczne pozycjonowanie w celu wykorzystania popytu na energooszczędne nieruchomości.
Niedociągnięcia
- Działalność value-add firmy ma obecnie niskie marże, choć oczekiwany jest wzrost.
- Koszty utrzymania wzrosły w porównaniu z poprzednim rokiem, odzwierciedlając skupienie się na zarządzaniu gotówką.
Najważniejsze punkty sesji Q&A
- Firma wyjaśniła strukturę umowy dominacji z Deutsche Wohnen, z 7% zwrotem z inwestycji Apollo.
- Zarząd omówił potencjał zwiększenia prywatyzacji do 3 000-3 500 jednostek rocznie po ożywieniu rynku.
- Vonovia bada nowe metody budowy w celu redukcji kosztów i śladu węglowego, utrzymując jednocześnie tradycyjne podejścia.
Zarząd Vonovii pozostaje ostrożnie optymistyczny co do trajektorii wzrostu firmy, kładąc nacisk na strategiczne inwestycje i rozszerzoną ofertę usług. Firma pozycjonuje się, aby wykorzystać strukturalne trendy rynkowe poprzez ekspansję w segmentach niezwiązanych z wynajmem i wykorzystanie technologii w projektach modernizacyjnych. Pomimo wyzwań związanych z warunkami rynkowymi i zwiększonymi kosztami utrzymania, Vonovia utrzymuje stabilne wskaźniki zajętości i wysoki wskaźnik ściągalności należności, co wskazuje na solidne podstawy dla przyszłego wzrostu. Dzięki jasnej strategii wykorzystania dynamiki rynkowej i skupieniu się na rentowności, Vonovia jest gotowa kontynuować swoją trajektorię jako wiodący gracz na europejskim rynku nieruchomości mieszkaniowych.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.