Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Turcja powoli odzyskuje wiarygodność rynków, po kolejnej podwyżce stóp procentowych. Jastrzębie komentarze z banku centralnego Czech. W kolejnych dniach uwaga skupi się na odczytach inflacji z Rumunii i Czech.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

TURCJA

Na czerwcowym posiedzeniu Centralny Bank Turcji zdecydował o podwyższeniu jednotygodniowej stopy repo - głównej stopy banku - o 125 pb, do 17,75 proc. Większość rynku nie spodziewała się kolejnych ruchów stóp w górę, po nadzwyczajnej podwyżce pod koniec maja o 300 pb.

W oświadczeniu po posiedzeniu podano, że otoczenie monetarne będzie "uważnie monitorowane", a w razie potrzeby bank ponownie zacieśni politykę.

Bank zasygnalizował w "technicznej nocie" po posiedzeniu, że będzie dążył do przekierowania finansowania banków z kanału "późnego okno płynnościowego" na kanał tygodniowego repo.

"Wynik posiedzenia jest z pewnością bardziej pozytywny dla wiarygodności CTB oraz dla liry, niż alternatywa braku podwyżki z uwagi na presję (na bank centralny - PAP) ze strony prezydenta Erdogana. Bardziej niż podwyżka pomaga jednak +reset+ rynkowej percepcji, iż CTB jest zdolny w razie potrzeby do podwyższania stóp proc. Kluczowe obecnie jest zademonstrowanie, czy stopy będą mogły być swobodnie podnoszone bez względu na wynik najbliższych wyborów (parlamentarno-prezydenckich 23 czerwca - PAP)" - ocenili analitycy Commerzbanku.

CTB z dniem 1 czerwca uprościł system stóp procentowych. Referencyjną stopą w Turcji ponownie stała się jednotygodniowa stopa repo. Wprowadzono ponadto symetryczny korytarz stóp procentowych o szerokości 300 pb, czyli +/- 150 pb względem stopy referencyjnej, odpowiednio dla stopy pożyczkowej (19,25 proc. po ostatnich decyzjach CTB) i depozytowej (16,25 proc. od czwartku).

Wcześniej (od listopada 2017 r.) CTB regulował dostęp banków do finansowania za pośrednictwem stopy "późnego okna płynnościowego" (LLW). Stopa ta od 8 czerwca jest ustalana poprzez automatyczne dodanie 150 pb do stopy pożyczkowej overnight, co daje obecnie 20,75 proc.

Turecki rząd obniży wydatki, by ograniczyć ekspansję fiskalną (obecnie ok. 1 proc. PKB) w celu wzmocnienia zacieśnienia otoczenia monetarnego, po ostatnich podwyżkach stóp procentowych - zapowiedział minister finansów Naci Agbal.

Ceny konsumenta w maju wzrosły w Turcji o 12,15 proc. (6-miesięczny szczyt) rdr, zgodnie z konsensusem. W ujęciu mdm wskaźnik wzrósł o 1,6 proc. vs 1,9 proc. miesiąc wcześniej, również równo z oczekiwaniami. W ujęciu bazowym ceny wzrosły o 12,6 proc., powyżej oczekiwanych 12,5 proc.

Jeszcze mocniejszą zwyżkę zanotował wskaźnik PPI - o 20,16 proc. rdr vs 16,37 proc. w kwietniu. To najwyższy odczyt od 2003 r.

Turcja może powtórzyć wybory parlamentarne, które odbędą się 24 czerwca, jeżeli zwycięży w nich opozycja, która nie będzie skłonna współpracować z prezydentem - powiedział Mehmet Ucum, główny doradca głowy państwa Recepa Ergogana.

CZECHY

Kilku przedstawicieli banku centralnego Czech opowiedziało się za koniecznością przyspieszenia tempa podwyżek stóp procentowych.

Prezes Narodowego Banku Czech (CNB) Jiri Rusnok uważa, że mocna kondycja czeskiej gospodarki oraz słabsza od oczekiwań korona "stwarza przestrzeń" do wcześniejszych podwyżek.

Mojmir Hampl, zastępca Rusnoka, ocenił natomiast, iż słaba korona zwiększa ryzyko wzrostu inflacji, co mogłoby przekonać innych bankierów za wcześniejszą niż w końcówce roku podwyżką stóp procentowych. Dodał, że opowiada się za więcej niż jedną podwyżką w bieżącym roku. Jego zdaniem, główna stopa proc. powinna być "powyżej poziomu 1 proc." (obecnie 0,75 proc.).

Marek Mora, członek CNB, również wymienił słabą koronę jako przesłankę za szybszymi podwyżkami kosztu pieniądza.

"Biorąc pod uwagę wyraźnie słabszą od prognoz CNB koronę, przegrzewającą się gospodarkę oraz inflację w maju, która prawdopodobnie wzrośnie powyżej 2 proc. celu, szanse na podwyżkę stóp proc. w Czechach w czerwcu wynoszą co najmniej 70-proc." - uważają Jakub Seidler i Petr Krpata, analitycy ING.

Podwyżkę w sierpniu prognozują z kolei analitycy BofA/ML, uzasadniając to niską wyceną korony oraz przyspieszającą inflacją.

Przeciętne wynagrodzenie brutto (nominalne) wzrosło w Czechach w I kw. o 8,6 proc. rdr, a w ujęciu realnym o 6,6 proc. rdr. To odpowiednio najwyższe odczyty od 2008 r. i 2003 r. W IV kw. płace wzrosły o 7,4 proc. (nominalnie) rdr i 4,7 proc. rdr. (realnie).

Bezrobocie spadło w Czechach do poziomu 3 proc. w maju, zgodnie z konsensusem. W kwietniu 2018 roku odnotowano 3,2 proc., a w maju 2017 roku 4,1 proc. Obecnie w Czechach zarejestrowanych jest ok. 230 tys. bezrobotnych, co stanowi najniższą liczbę od 1997 roku.

Sprzedaż detaliczna (z wyłączeniem sprzedaży aut) w Czechach w kwietniu wzrosła o 5,6 proc. rdr, poniżej konsensusu 7,3 proc. Po odsezonowaniu wskaźnik wzrósł o 5,0 proc. rdr.

Produkcja przemysłowa w Czechach wzrosła w kwietniu o 5,5 proc. rdr vs -1,1 proc. w marcu. Po odsezonowaniu wskaźnik wyniósł -0,2 proc. rdr.

Nadwyżka w bilansie handlowym Czech spadła w kwietniu do 15,8 mld CZK z 18,61 mld CZK miesiąc wcześniej.

RUMUNIA

W końcowym odczycie podano, że wzrost PKB w pierwszym kwartale 2018 r. wyniósł 4,0 proc. rdr, czyli tyle ile w pierwszym odczycie. W IV kw. 2017 r. odnotowano 6,7 proc. rdr. W ujęciu kdk w I kw. PKB pozostał na niezmienionym poziomie.

Popyt prywatny zmalał o 1 proc. kdk., a produkcja przemysłowa spadła o 0,6 proc. kdk. Produkcja rolna wzrosła natomiast aż o 23,1 proc. kdk.

"Wzrost produkcji rolnej wynika z dotacji europejskich i zaniknie w II kw. ze względu na pogorszenie się sytuacji pogodowej" - napisano w raporcie ING z 7 maja.

"Dane o PKB potwierdzają nasz pogląd o istotnym spowolnieniu dynamiki PKB, z 6,9 proc. w 2017 roku do 3,5 proc. w 2018 roku, ze względu na zużycie kanału konsumpcyjnego (...) Najbliższa projekcja inflacji może przynieść rewizję w dół. (...) Jesteśmy niemal pewni, że bank centralny nie wykona żadnych ruchów na posiedzeniach w lipcu i sierpniu" - dodano w raporcie ING.

Rumuński parlament przyjął ustawę zezwalającą na powołanie państwowego funduszu majątkowego (SWF), który mógłby zarządzać majątkiem skarbu państwa, w tym udziałami w spółkach, oraz inwestować w duże projekty rozwojowe.

WĘGRY

PKB Węgier wzrósł w I kw. o 1,2 proc. kdk, a rdr o 4,4 proc. - podano w końcowym wyliczeniu, które okazało się zbieżne z szacunkami.

Stopa inflacji na Węgrzech wyniosła w maju 2,8 proc. rdr., po 2,3 proc. rdr miesiąc wcześniej, wobec konsensusu rzędu 2,7 proc. rdr.

Produkcja przemysłowa na Węgrzech wzrosła w kwietniu o 2,9 proc. rdr, o 1 pkt proc. w górę względem marca. Oczekiwano 3,8 proc. W ujęciu mdm wskaźnik wzrósł o 0,2 proc. vs -0,7 proc. w marcu.

Premier Węgier Viktor Orban zapowiedział w piątek rozpoczęcie jesienią prac nad dużymi zmianami w konstytucji, które mogą potrwać do półtora roku. Mówił o tym w wywiadzie dla Radia Kossuth.

"Będą szerzej zakrojone poprawki do konstytucji. We wrześniu rozpocznie się nad nimi dyskusja, która może według mnie potrwać rok-półtora roku” – oznajmił Orban.

Orban nie podał dalszych szczegółów. Obecna konstytucja Węgier została przyjęta w 2011 roku, po czym sześciokrotnie wprowadzano do niej poprawki.

KALENDARZ MAKRO W TYGODNIU 11-15.06 2018 R.

(PAP Biznes)