Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Banki centralne na Węgrzech i w Czechach nie zmieniły parametrów polityki monetarnej. W środę o swoich decyzjach poinformuje Narodowy Bank Rumunii. Statystycy z EŚW podadzą szereg wskaźników z realnej gospodarki.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU - DANE DO CZWARTKU WŁĄCZNIE

WĘGRY

Narodowy Bank Węgier (MNB) pozostawił we wtorek bez zmian główną stopę procentową. Referencyjna, 3-miesięczna stopa depozytowa wynosi 0,90 proc. i pozostaje na tym poziomie od maja 2016 r. Bez zmian, na poziomie -0,15 proc., pozostawiono także jednodniową stopę depozytową. MNB obniżył tę stopę o 10 pb. we wrześniu.

Rynek spodziewał się właśnie takich decyzji banku.

W uzasadnieniu napisano, że "nie obserwuje się presji inflacyjnej ze strony wynagrodzeń, a CPI pozostanie w dolnym paśmie tolerancji w świetle projekcji". Bank spodziewa się, że inflacja dobije do celu w połowie 2019 roku. Bank podniósł projekcję tempa wzrostu PKB do 4,2 proc. w 2018 roku i 3,3 proc. w 2019 r.

Zapowiedziano również kontynuację niekonwencjonalnych programów polityki pieniężnej celem "zapewnienia trwania luźnych warunków pieniężnych przez dłuższy okres".

W opinii analityków posiedzenie banku miało mocno gołębi wydźwięk.

"Naszym zdaniem obecny stan polityki pieniężnej jest zbyt luźny w obecnym momencie cyklu gospodarczego, kiedy bank centralny powinien zaciągać hamulec. Wzrost wynagrodzeń jest dwucyfrowy. Póki co nie przełożyło się to na inflację, jako że firmy zamortyzowały to redukując marże. Ale to nie może wiecznie trwać i myślimy, że presje cenowe wzrosną na przestrzeni tego roku" - napisano w raporcie Capital Economics z 27 marca.

Stopa bezrobocia na Węgrzech w lutym wyniosła 3,8 proc. o 0,6 pkt. proc. mniej niż w analogicznym okresie rok wcześniej. Oczekiwano 3,9 proc.

"Węgierski rynek pracy stale się poprawia, ale można obserwować pewne spowolnienie w miarę zbliżania się do pełnego zatrudnienia. Majaczący na horyzoncie niedobór pracowników obniży tempo nowych zatrudnień, a także podniesie wynagrodzenia. Do końca roku bezrobocie dobije do poziomu 3,7 proc., a średnie wynagrodzenie wzrośnie w 2018 roku o 10 proc." - napisano w raporcie ING z 28 marca.

Nadwyżka w handlu międzynarodowym Węgier wyniosła 698 mln euro w styczniu wobec 513 mln euro w grudniu. Wartość eksportu wyniosła 8.467 mln EUR, a importu 7.769 mln EUR.

CZECHY

Narodowy Bank Czeski (CNB) pozostawił główną stopę procentową, dwutygodniową stopę repo, bez zmian, na poziomie 0,75 proc. - podał bank w komunikacie po zakończeniu czwartkowego posiedzenia.

W obecnym cyklu CNB trzykrotnie podwyższył koszt kredytu, ostatni raz w lutym 2018 r., o 25 pb. Wcześniej, od końca 2012 r. stopa procentowa pozostawała na poziomie 0,05 proc.

Prezes CNB J. Rusnok powiedział na konferencji prasowej, że modele banku zakładają jeszcze jedną podwyżkę stóp proc. pod koniec 2018 r. lub na początku kolejnego. Dodał, że CNB może zdecydować się na więcej podwyżek, jeżeli korona nie umocni się zgodnie z prognozami.

Zdaniem analityków ING, bankierom z CNB zależy na utrzymaniu gołębiej retoryki, żeby nie doprowadzić do aprecjacji korony poprzez wzrost oczekiwań na dalsze podwyższanie kosztu pieniądza.

"Nie wykluczamy podwyżki stóp proc. w czerwcu (...), choć sierpień wydaje się bardziej realistycznym terminem" - napisali eksperci ING w raporcie z 29 marca.

Nierezydenci posiadali na koniec lutego 37,7 proc. czeskich obligacji w walucie krajowej, bez zmian mdm. To wciąż najniższy poziom wskaźnika od 2016 r.

TURCJA

W czwartym kwartale PKB Turcji wzrósł o 7,3 proc. rdr. Analitycy oczekiwali wzrostu o 7 proc. rdr. W trzecim kwartale turecki PKB przyrósł o 11,3 rdr, ale - jak zaznaczają analitycy - wtedy dużą rolę odegrał efekt bazy statystycznej, wynikający ze spadku PKB w III kw. 2016 roku. W ciągu całego 2017 roku przyrost PKB wyniósł 7,4 proc, co stanowi najwyższą wartość od 2013 roku.

Wzrost kdk wyniósł w IV kw. 1,8 proc., po odsezonowaniu. Oczekiwano 1,3 proc. kdk.

"Wzrost był głównie napędzany solidnym popytem wewnętrznym" - zaznaczono w raporcie ING z 29 marca.

Spożycie prywatne wzrosło w IV kw. o 6,6 proc. rdr, a publiczne wydatki konsumpcyjne wzrosły o 7,4 proc. rdr. Największą kontrybucję do dynamiki PKB wniosły usługi (2 pkt proc.) oraz przemysł (1,8 pkt proc.).

"Stopa wzrostu jest sama z siebie alarmująca, a szczegóły danych sugerują, że wzrost jest w coraz większym stopniu niezbilansowany. W szczególności, mocny popyt wewnętrzny przekłada się na import, którego dynamika była najwyższa od 2011 r. Zewnętrzne nierównowagi rosną" - ocenili w komentarzu do danych analitycy CapEco.

"W perspektywie tego roku spodziewamy się, że aktywność gospodarki wytraci impet (ze względu na spowolnienie akcji kredytowej), ale mimo wszystko pozostanie solidna. Ze względu na to, iż zachowanie tempa wzrostu gospodarczego wydaje się być priorytetem dla rządu możliwe, że jeśli stopa wzrostu spadnie, to przyjmie on nowy pakiet stymulacyjny" - napisano w raporcie ING.

W lutym turecki deficyt handlowy wyniósł 5,76 mld USD, zgodnie z oczekiwaniami rynku. W analogicznym okresie rok wcześniej deficyt handlowy wyniósł 3,71 mld USD. W ujęciu kroczącym (12 miesięcy) deficyt wzrósł do najwyższego od 2014 r. poziomu 83,4 mld USD. W lutym eksport wzrósł o 9 proc. rdr, a import o 19,7 proc. rdr.

RUMUNIA

Deficyt budżetowy Rumunii wyniósł po lutym 0,6 proc., po nadwyżce budżetowej rzędu 0,2 proc. w styczniu '18.

"Dane (makroekonomiczne w Rumunii - PAP) wskazują na spowolnienie gospodarcze, co może komplikować sytuację finansów publicznych. Bez poprawy w po stronie ściągalności możemy spodziewać się, że raczej prędzej niż później podjęte zostaną pewne działania kompensacyjne, być może blisko śródrocznego sprawozdania budżetowego" - napisali analitycy ING w raporcie z 27 marca.

DANE MAKRO W TYGODNIU 2-6 IV 2018 R.

(PAP Biznes)