Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) W mijającym tygodniu banki centralne Turcji i Węgier pozostawiły bez zmian benchmarkową stopę procentową. Uwagę zwróciła również obniżka ratingu Turcji przez Fitch oraz jego perspektywy, poza zaplanowanym harmonogramem, przez agencję S&P. Nadchodzące dni przyniosą publikację szeregu danych makro.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

FITCH OBNIŻYŁA RATING TURCJI PONIŻEJ POZIOMU INWESTYCYJNEGO

Agencja Fitch obniżyła w piątek wieczorem rating Turcji do „BB+” z „BBB-„. Perspektywa ratingu jest stabilna. Najniższy poziom inwestycyjnej zdolności kredytowej wg Fitch to właśnie „BBB-„.

Wśród czynników wpływających na obniżkę ratingu Fitch przypisał wysoką wagę rozwojowi sytuacji politycznej oraz bezpieczeństwa w Turcji, co w ocenie agencji podważyło możliwości rozwoju gospodarczego kraju oraz niezależność instytucjonalną.

„Reformy konstytucyjne znalazły się na regresywnej ścieżce, a jeżeli zostaną przyjęte w referendum, które może odbyć się w marcu lub kwietniu, to wzmocnią system, w którym kontrola i równowaga polityczna (+checks and balances+) została osłabiona” – czytamy w uzasadnieniu decyzji.

Wśród czynników, które stoją za obniżeniem ratingu Fitch przypisał średnią wagę niezdolności do rozwiązania kwestii podatności na wpływ czynników zewnętrznych, co przejawiło się w mocnym spadku wartości tureckiej waluty. Jednocześnie Fitch nie spodziewa się jednak, by problemy systemowe mogły zagrozić stabilności finansowej kraju lub wywołać kryzys rachunku płatniczego. Fitch oczekuje natomiast negatywnego wpływu deprecjacji waluty na sektor prywatny.

W ocenie agencji, następujące czynniki - indywidualnie lub zbiorowo - mogą wywołać negatywne działania względem ratingu:

- podwyższona presja wynikająca z zewnętrznego otoczenia finansowania;

- osłabienie finansów publicznych, znajdujące odzwierciedlenie w pogorszeniu relacji długu do PKB;

- pogorszenie sytuacji politycznej lub bezpieczeństwa.

Pozytywne działania względem ratingu wywołać może natomiast implementacja reform, które stanowić będą odpowiedź na mankamenty strukturalne oraz doprowadzą do obniżenia poziomu podatności gospodarki na czynniki zewnętrzne.

Do kluczowych założeń w ocenie ratingowej Fitch zaliczył: rząd podtrzyma zobowiązanie do utrzymania stabilności fiskalnej; relacje gospodarcze z kluczowymi partnerami handlowymi nie pogorszą się w znacznym stopniu.

OBNIŻKA PERSPEKTYWY RATINGU TURCJI PRZEZ S&P POZA HARMONOGRAMEM

Agencja S&P Global Ratings, poza zaplanowanym harmonogramem publikacji oceny ratingowej, utrzymała rating Turcji na poziomie "BB/B" i jednocześnie obniżyła perspektywę ratingu do negatywnej - podano w komunikacie w piątek.

W ocenie agencji, reakcja banku centralnego na presję pod jaką znalazła się turecka waluta oraz na rosnącą inflację może okazać się niewystarczająca do zakotwiczenia celu inflacyjnego. To z kolei, jak napisano w komunikacie do decyzji, może prowadzić, poprzez pogorszenie sytuacji w bilansie płatniczym, do dalszej redukcji posiadania denominowanego w walucie lokalnej długu przez nierezydentów.

"Negatywna perspektywa ratingu odzwierciedla przekonanie agencji, że możemy obniżyć naszą ocenę efektywności polityki monetarnej Turcji, jeżeli działania banku centralnego okażą się niewystarczające, by przeciwdziałać inflacji oraz złagodzić możliwy wpływ osłabienia się liry na system bankowy i rachunki zewnętrzne" - napisano w komunikacie.

"Możemy obniżyć rating, jeżeli wzrost gospodarczy znacznie odchyli się od naszych bazowych oczekiwań lub jeżeli będziemy spodziewać się, że jakość aktywów sektora bankowego ulegnie pogorszeniu, co skutkować może realizacją rządowych zobowiązań warunkowych lub też jeżeli presja na rachunek płatniczy przyczyni się do osłabienia naszych wskaźników płynności zewnętrznej (zewnętrzne potrzeby finansowania brutto) zdecydowanie poza obecne już wysokie poziomy rzędu 170 proc." - dodano.

S&P obniżyła szacunki wzrostu PKB Turcji na 2017 r. do 2,4 proc. rdr z 3,2 proc.

PODWYŻKA STOPY LOMBARDOWEJ W TURCJI

Bank centralny Turcji pozostawił benchmarkową, jednotygodniową stopę repo bez zmian - na poziomie 8,0 proc. - poinformował bank w komunikacie. Stopa lombardowa została podwyższona o 75 pb. do 9,25 proc. Stopa depozytowa pozostała bez zmian na poziomie 7,25 proc.

POTRZEBNE DALSZE PODWYŻKI STÓP W TURCJI - CAPITAL ECONOMICS

"Podwyżka stopy (lombardowej - PAP) była wystarczająco duża, by wesprzeć lirę, jednak uważamy, że potrzebna będzie podwyżka głównej stopy procentowej w najbliższych miesiącach" - ocenili w komentarzu do decyzji banku centralnego Turcji analitycy Capital Economics.

W ich ocenie, podwyżka stopy lombardowej wesprze lirę jedynie w krótkim terminie.

"W związku z tym, iż Fed prawdopodobnie podniesie stopy procentowe bardziej niż się tego oczekuje oraz istnieje ryzyko wewnętrzne związane z nadchodzącym referendum konstytucyjnym w Turcji, prawdopodobnym jest, że lira ponownie znajdzie się pod presją (...) spodziewamy się podwyżki benchmarkowej stopy procentowej co najmniej o 75 pb. w następnych miesiącach" - napisali.

STOPY PROC. NA WĘGRZECH BEZ ZMIAN

Bank centralny na Węgrzech pozostawił we wtorek bez zmian główną stopę procentową - poinformował bank po zakończeniu posiedzenia. Główna stopa procentowa wynosi 0,90 proc. Ankietowani przez agencję Bloomberg analitycy spodziewali się takiej decyzji banku w styczniu. W listopadzie bank obniżył o 15 pb do 0,90 proc. stopę lombardową. W komunikacie po styczniowym posiedzeniu napisano, iż bank gotowy jest do dalszego luzowania polityki monetarnej z wykorzystaniem niestandardowych, ukierunkowanych instrumentów, jeżeli będzie to konieczne.

RUMUŃSKI RZĄD OPUBLIKOWAŁ PROJEKT BUDŻETU NA 2017 R.

Rumuński rząd zakłada, iż deficyt sektora finansów publicznych w 2017 r. wyniesie 2,96 proc. PKB, co odpowiada 2,99 proc. PKB wg metodologii ESA - wynika z opublikowanego w ubiegłym tygodniu projektu budżetu. Szacunki dla wzrostu gospodarczego to 5,2 proc. rdr, a dla średniorocznej inflacji 1,4 proc. Wydatki na obronę mają wynieść 2 proc. PKB, a 4,2 proc. PKB ma zostać przeznaczone na inwestycje. Przychody budżetu mają wzrosnąć o 13,9 proc. rdr, w tym o 4,8 proc. z tytuły wpływów z VAT. Na 2017 r. zaplanowano wzrost wydatków o 15,2 proc. rdr.

PROJEKT BUDŻETU RUMUNII NAPIĘTY - ING

Budżet na 2017 r. jest oparty na zbyt optymistycznych założeniach makro, gdyż wydatki na emerytury oraz na pensje będą rosnąć - ocenili analitycy ING. Ich zdaniem, podwyżki emerytur i pensji w sektorze publicznym stanowią podstawę do obaw co do wykonania budżetu. ING szacuje, że wzrost gospodarczy w Rumunii wyniesie w 2017 r. 4,1 proc. rdr.

PUBLIKACJA DANYCH W TYGODNIU - 30.01-3.02 2017