Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) W ubiegłym tygodniu Moody's podniósł rating Węgier do poziomu inwestycyjnego, a agencja S&P podniosła perspektywę ratingu Turcji. Banki centralne Rumunii i Czech nie wprowadziły zmian do prowadzonej przez siebie polityki monetarnej. W tym tygodniu istotne będą odczyty produkcji przemysłowe, inflacji i sprzedaży detalicznej.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

MOODY’S PODWYŻSZA RATING WĘGIER DO POZIOMU INWESTYCYJNEGO

Agencja Moody’s podwyższyła rating Węgier w walucie obcej do Baa3, czyli najniższego poziomu inwestycyjnego. Perspektywa ratingu jest stabilna.

Do głównych przesłanek decyzji zaliczono:

1) strukturę zadłużenie kraju, której sprzyja niższy udział długu denominowanego w FX, który będzie stopniowo stanowić coraz mniejszą część całości długu,

2) strukturalną poprawę w gospodarce, która pomoże podtrzymać stopę wzrostu gospodarczego na poziomie 2-2,5 proc. w nadchodzących latach,

3) poprawę odporności profilu kredytowego Węgier na szoki zewnętrzne w przyszłości.

Moody’s oczekuje wzrostu przewidywalności w stanowieniu polityki na Węgrzech, jak jej zdaniem miało to miejsce w ostatnich latach. Agencja oczekuje również dalszej poprawy kluczowych wskaźników fiskalnych i zewnętrznych, zaznaczając, iż w obszarach takich jak zadłużenie sektora publicznego Węgry nadal nie dogoniły państw, których rating znajduje się na poziomie Baa.

Moody’s wymieniła czynniki, które mogą wpływać na ocenę ratingową Węgier w przyszłości.

„Presja w górę na rating może wynikać z poprawy wskaźników gospodarczych i fiskalnych kraju, co będzie skutkować szybszą od oczekiwań redukcja długu publicznego, bliżej mediany podmiotów z podobnym jak Węgry ratingiem” – napisano.

„Z drugiej strony, presja w dół na rating może wynikać z mniejszego zaangażowania polityków w ograniczanie deficytu budżetowego i/lub osiągnięcia nadwyżki pierwotnej, w celu dalszej redukcji długu" – dodano.

Decyzja Moody’s oznacza, że już wszystkie trzy czołowe agencje ratingowe plasują Węgry na poziomie inwestycyjnym. Jako pierwsza rating kraju podniosła w maju agencja Fitch, zaś we wrześniu uczyniła to agencja Standard & Poor's.

Minister gospodarki narodowej Mihaly Varga ocenił na sobotniej konferencji prasowej, że powrót kraju do poziomu inwestycyjnego w ratingu wszystkich trzech agencji może spowodować obniżenie kosztów obsługi zadłużenia Węgier o 10 mln ft (33 mln euro) w ciągu najbliższego 1,5 roku.

RATING TURCJI BEZ ZMIAN WG S&P, W GÓRĘ PERSPEKTYWA

Agencja Standard&Poor’s pozostawiła bez zmian rating Turcji w walucie obcej na poziomie BB/B, podnosząc jednocześnie jego perspektywę do stabilnej z negatywnej.

S&P może podwyższyć rating Turcji, jeżeli trwała zmiana źródeł wzrostu gospodarczego doprowadzi do obniżenia potrzeb zewnętrznego finansowania państwa.

Agencja zastrzega sobie prawo obniżki ratingu, jeżeli sytuacja fiskalna i pożyczkowa Turcji ulegnie pogorszeniu poniżej oczekiwanego przez S&P poziomu. Ocena kredytowa Turcji może również w ocenie agencji ulec obniżeniu, jeżeli niepewność polityczna jeszcze mocniej osłabi otoczenie inwestycyjne lub sytuacja na rynku stóp procentowych na świecie zwiększy presję na bilans płatniczy państwa.

S&P zwróciła uwagę na ryzyka dla Turcji związane z kształtowaniem się kursu liry.

„Obecnie Turcja jest podatna na wpływ licznych czynników zewnętrznych, szczególnie jeżeli lira ulegnie znacznej deprecjacji, w sytuacji gdy sektor przedsiębiorstw ma wysokie potrzeby finansowania zewnętrznego i posiada otwartą dużą pozycję FX” – napisano w uzasadnieniu.

„Jednocześnie zauważyliśmy, iż rząd zmniejszył podatność długu publicznego na wahania kursu walutowego dzięki nowym emisjom długu niemal w całości denominowanym w walucie krajowej” – dodano.

W ocenie agencji, stan wyjątkowy wprowadzony po nieudanej próbie puczu w czerwcu zostanie przedłużony co najmniej do stycznia 2017 r.

LIRA NAJSŁABSZA W HISTORII

W ubiegły piątek turecka lira była najtańsza w historii. Kurs USD/TRY wzrósł o blisko 2 proc. i osiągnął historyczne maksimum 3,1737. W nocy z czwartku na piątek turecka policja aresztowała przywódców prokurdyjskiej Ludowej Partii Demokratycznej (HDP), która jest trzecią siłą w tureckim parlamencie, a sąd zdecydował o ich tymczasowym aresztowaniu.

W CZECHACH STOPY PROC. BEZ ZMIAN

Bank centralny Czech pozostawił na listopadowym posiedzeniu benchmarkową stopę procentową bez zmian na poziomie 0,05 proc. Analitycy oczekiwali, że bank podczas tego spotkania nie zmieni stóp procentowych. Bank centralny Czech utrzymał w czwartek "fixing cap" - blisko 27 koron czeskich za euro.

Z komunikatu po posiedzeniu wynika, iż bank nie zrezygnuje z obrony kursu korony wcześniej niż w połowie 2017 r.

Z nowej prognozy banku centralnego wynika, iż PKB Czech wzrośnie w 2016 r. o 2,8 proc. Wcześniejsza prognoza była niższa o 0,4 pkt. proc. W 2017 r. i 2018 r. dynamika PKB ma wynieść 2,9 proc.

STOPY PROC. W RUMUNII BEZ ZMIAN

Bank centralny Rumunii pozostawił na listopadowym posiedzeniu benchmarkową stopę procentową bez zmian na poziomie 1,75 proc., zgodnie z konsensusem rynkowym.

Na konferencji prasowej po posiedzeniu przedstawiciele banku powiedzieli, iż oczekują przyspieszenia inflacji na koniec 2017 r. w kierunku górnego zakresu korytarza wahań w przedziale 1,5-3,5 proc.

PMI W PRZEMYŚLE WĘGIER I CZECH

Indeks PMI w czeskim sektorze przemysłowym wyniósł w październiku 53,3 pkt. Oczekiwano 53,0 pkt. Miesiąc wcześniej indeks wyniósł 52 pkt.

PMI w sektorze przemysłowym Węgier wyniósł w październiku 57 pkt. We wrześniu indeks wyniósł 57,2 pkt, po korekcie z 57,0 pkt.

BANK CENTRALNY CZECH CZEKA NA EBC - ERSTE

Bank centralny Czech (CNB) wstrzymuje się z decyzją o zakończeniu polityki obrony kursu korony w oczekiwaniu na decyzję EBC ws. przyszłości programu luzowania ilościowego oraz na dane z czeskiej gospodarki – ocenili w nocie z 3 listopada analitycy Erste.

„Ciągle istnieje ryzyko, iż decyzja o rezygnacji z +fixing cap+ zostanie odłożona na koniec 2017 r. Naszym zdaniem, CNB ciągle potrzebuje większego przełożenia się popytu wewnętrznego na ceny i wyższego wzrostu płac, gdyż w najbliższych kwartałach importowana inflacja pozostanie czynnikiem anty-inflacyjnym” – napisano w nocie.

BANK CENTRALNY CZECH ZAPRZESTANIE OBRONY KURSU KORONY W 2018 R. – MORGAN STANLEY

Bank centralny Czech (CNB) zaprzestanie obrony kursu EUR/CZK w okolicach 27 w 2018 r., a najwcześniej w końcówce 2017 r. – ocenili w raporcie z 2 listopada analitycy Morgan Stanley (NYSE:MS). Ich zdaniem CNB nie zrealizuje scenariusza „wczesnego odejścia” od prowadzonej obecnie polityki z trzech głównych powodów.

Po pierwsze, jak ocenili, wśród członków CNB nie ma obaw co do wzrostu udziału euro w swoim bilansie, a zwiększona podaż korony na rynku zmniejszy szanse na aprecjację czeskiej waluty po zaprzestaniu obrony jej kursu.

Po drugie, zdaniem analityków, CNB nie jest pod presją wypracowania zysku i jest gotowy ponieść stratę na aktywach denominowanych w euro, jeżeli dojdzie do aprecjacji CZK.

Po trzecie, CNB zakłada, iż Europejski Bank Centralny zakończy luzowanie ilościowe w marcu. Tymczasem bazowy scenariusz Morgan Stanley to przedłużenie przez EBC programu QE, a jeżeli do tego dojdzie, to CNB, zdaniem analityków, prawdopodobnie przesunie w czasie moment rezygnacji z obrony CZK.

Analitycy Morgan Stanley wskazują na dwie przesłanki, które muszą być spełnione, zanim CNB zacznie rozważać zakończenie dotychczas prowadzonej polityki walutowej.

Po pierwsze, inflacja w Czechach musi osiągnąć 2-proc. cel CNB lub znaleźć się bardzo blisko tego poziomu – ocenili. Po drugie, jak wskazali, musi istnieć pewność, iż inflacja pozostanie na poziomie 2 proc. rocznie lub najlepiej powyżej.

Morgan Stanley ocenia, iż odejście CNB od obrony kursu korony nie jest obecnie uwzględnione w cenach przez rynek.

PODWYŻKI PŁAC W SEKTORZE PUBLICZNYM W RUMUNII

W nadchodzącym tygodniu w rumuńskim parlamencie odbędzie się głosowanie nad podwyżkami płac w sektorze publicznym od stycznia 2017 r. Ministerstwo pracy szacuje, iż koszt podwyżek dla budżetu wyniesie 3-4 mld RON, czyli 0,4-0,5 proc. PKB. W grudniu w Rumunii odbędą się wybory parlamentarne.

POTRZEBY POŻYCZKOWE TURCJI W WALUCIE NA ’17 WYNOSZĄ 6 MLD USD

Plany pożyczkowe Turcji na 2017 r. w walucie obcej wynoszą 6 mld USD – podało ministerstwo finansów. Emisje zostaną przeprowadzone w euro, jenach i sukuk (obligacja zgodna z prawem islamskim). Dodatkowe 700 mln USD Turcja może pożyczyć od międzynarodowych instytucji finansowych.

Plany pożyczkowe Turcji na przyszły rok w walucie krajowej wynoszą 96,2 mld TRY, a koszty obsługi długu 133,1 mld TRY.

Ministerstwo podało, iż średnia zapadalność tureckiego długu w walucie krajowej w okresie I-X wyniosła 69,1 miesiąca, wobec 71,8 miesiąca w analogicznym okresie ub. roku.

PUBLIKACJA DANYCH W TYGODNIU 7.11 - 11.11.2016