Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) W ubiegłym tygodniu w Czechach, Rumunii i na Węgrzech opublikowano odczyty inflacji, które okazały się niższe niż oczekiwali ekonomiści. Moody’s i Fitch potwierdziły rating Czech. W tym tygodniu rumuński parlament będzie głosował nad przewalutowaniem kredytów frankowych po kursie historycznym.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

MOODY’S I FITCH POTWIERDZIŁY RATING CZECH

Dwie agencje potwierdziły w piątek ratingi Czech: Moody’s na poziomie A1, a Fitch na poziomie A+ (w obu instytucjach jest to piąta najwyższa ocena w skali). Obie agencje utrzymały stabilną perspektywę ratingów.

Moody’s i Fitch uzasadniając swoje decyzje podkreśliły bliski zera deficyt sektora finansów publicznych (0,6 proc. PKB w 2015 r.) i jeden z najniższych wskaźników długu do PKB w UE (ok. 40 proc. w 2015 r.).

Agencje pozytywnie oceniają również bezpieczny sektor bankowy i relatywnie niskie zadłużenie zagraniczne. W raporcie Moody’s wspomniano, że Czechy określa się jako „regionalną bezpieczną przystań”, o czym świadczy niska rentowność obligacji rządowych.

Analitycy Fitch zwrócili uwagę na wybory parlamentarne, które mają odbyć się na jesieni 2017 r. Ich zdaniem wraz z ich zbliżaniem się może dochodzić do tarć pomiędzy tworzącymi koalicję rządową centroprawicową ANO i socjaldemokratyczną CSSD.

Moody’s największe ryzyko dla ratingu widzą w niskim potencjalnym tempie wzrostu PKB na poziomie ok. 2 proc.

Fitch prognozuje, że PKB Czech wzrośnie o 2,4 proc. w 2016 r. i o 2,6 proc. w 2017 r. i 2018 r. Z kolei Moody’s przewiduje wzrost w tym roku o 2,5 proc. i o 2,7 proc. w przyszłym.

INFLACJA W CZECHACH W IX PONIŻEJ KONSENSUSU

Inflacja CPI w Czechach wyniosła we wrześniu 0,5 proc. rdr oraz -0,2 proc. mdm. Oczekiwano odpowiednio +0,6 proc. oraz – 0,1 proc.

Analitycy Erste ocenili w raporcie z 10 października, iż po dotarciu do 2-proc. celu banku centralnego w III kw. 2017 r., inflacja w Czechach spadnie poniżej tego poziomu. Z kolei analitycy Raiffeisen oczekują, iż inflacja osiągnie w Czechach 2 proc. już w I kwartale przyszłego roku.

NIEOCZEKIWANE POGŁĘBIENIE DEFLACJI W RUMUNII

We wrześniu w Rumunii ceny konsumenta spadły o 0,6 proc. rdr po 0,2-proc. zniżce rdr w sierpniu wobec -0,2 proc. oczekiwań. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,1 proc. Po publikacji danych za wrzesień analitycy Erste obniżyli swoją prognozę rocznej inflacji w Rumunii na koniec grudnia 2016 r. do -0,6 proc. z -0,2 proc.

INFLACJA NA WĘGRZECH PRZYSPIESZYŁA W IX

Inflacja CPI na Węgrzech we wrześniu wzrosła o 0,6 proc. rdr, po spadku w sierpniu o 0,1 proc. Oczekiwano wzrostu o 0,7 proc.

„Z punktu widzenia polityki monetarnej, bank centralny Węgier posiada większe zmartwienie z powodu obecnego poziomu kursu EUR/HUF niż z uwagi na sytuację inflacyjną. Tym samym sądzimy, że bank może wkrótce wprowadzić regulacje, które wpłyną na zwiększenie nadwyżek płynnościowych banków lub obniży stopy procentowe. Ponadto, pod koniec tego roku bank może jeszcze bardziej ograniczyć poziom 3-miesięcznych depozytów przyjmowanych od banków komercyjnych” - napisali w komentarzu do danych analitycy OTP Bank.

STOPA BEZROBOCIA W CZECHACH W DÓŁ, ZGODNIE Z OCZEKIWANIAMI

Stopa bezrobocia w Czechach we wrześniu spadła mdm o 0,1 pkt. proc. do 5,2 proc. i podobnie jak w czerwcu znalazła się w tym roku na 6-letnim minimum.

PRODUKCJA PRZEMYSŁOWA W TURCJI ZA VIII WYŻSZA OD OCZEKIWAŃ

Produkcja przemysłowa w Turcji wzrosła w sierpniu o 2,2 proc. rdr. Oczekiwano tymczasem wzrostu o 0,7 proc. W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł 9,4 proc., po spadku w lipcu o 7 proc.

Analitycy Capital Economics wskazują, iż z uwagi na spadek produkcji przemysłowej w lipcu o blisko 5 proc. rdr średnia tego wskaźnika z dwóch pierwszych miesięcy III kw. wynosi -1,3 proc. rdr. Tymczasem w II kw. produkcja przemysłowa wzrosła w Turcji o 2,5 proc. rdr.

PRODUKCJA PRZEMYSŁOWA W RUMUNII W VIII W GÓRĘ, ALE MNIEJ NIŻ W LIPCU

Produkcja przemysłowa w Rumunii wzrosła w sierpniu mdm o 0,5 proc., po wzroście w lipcu o 0,8 proc. W ujęciu rocznym produkcja wzrosła o 1,2 proc.

WZROST DEFICYTU C/A W TURCJI

Deficyt na rachunku obrotów bieżących w Turcji w sierpniu wyniósł 1,8 mld USD, wobec +0,3 mld USD w ubiegłym roku. Tym samym skumulowany 12-miesięczny deficyt wzrósł do 31 mld USD z 29 mld USD miesiąc wcześniej.

WĘGIERSKI RZĄD OBNIŻA PROGNOZĘ DEFICYTU BUDŻETOWEGO NA 2016 R., MOŻLIWA OBNIŻKA PODATKÓW

Węgierski rząd obniżył w ubiegłym tygodniu swoją prognozę deficytu budżetowego w 2016 r. do 1,7 proc. PKB z 2,0 proc. W I poł. tego roku deficyt wyniósł 0,7 proc. PKB. W uzasadnieniu decyzji napisano, iż deficyt budżetu Węgier wg metodologii UE będzie mniejszy niż wcześniej planowano. Przedstawiciele rządu powiedzieli, iż dobra sytuacja budżetowa może otworzyć drogę do cięcia podatków, jednak nie sprecyzowali jaką daninę mają na myśli.

DEFICYT W BILANSIE HANDLOWYM RUMUNII W GÓRĘ

Deficyt w bilansie handlowym Rumunii wzrósł w sierpniu o 19,1 proc. rdr i wyniósł 1 mld euro. Import w sierpniu wzrósł o 14,4 proc. rdr oraz o 6,8 proc. od początku 2016 r. Rumuński eksport wzrósł natomiast o 13,4 proc. rdr oraz o 4 proc. od początku tego roku.

LIRA NAJSŁABSZA W HISTORII, TURECKIE PRZEDSIĘBIORSTWA MOGĄ MIEĆ KŁOPOTY, WZROŚNIE INFLACJA

W ubiegłym tygodniu lira osłabiła się wobec amerykańskiego dolara do najsłabszego w historii poziomu. Kurs USD/TRY wzrósł powyżej 3,11. Na wyprzedaż tureckiej waluty wpłynęły jastrzębie w ocenie rynku sygnały z protokołu z wrześniowego posiedzenia Fed oraz zapowiedzi reform konstytucyjnych w Turcji.

Otwarte pozycje w USD tureckich przedsiębiorstw wyniosły w lipcu 2016 r. 201 mld USD, co odpowiada 28-proc. PKB tego kraju – napisali w raporcie z 14 października analitycy Morgan Stanley (NYSE:MS). Dodali, że 10-proc. deprecjacja liry oznaczać będzie 20 mld USD kosztów dla tureckich firm, co doprowadzi do wzrostu obaw o stabilność finansową państwa.

Z wyliczeń Morgan Stanley wynika, że 5-proc. deprecjacja liry od początku września wpłynęła dodatnio na inflację w Turcji o 0,7 pkt. proc.

DO KOŃCA '16 FORINT SIĘ OSŁABI – RAIFFEISEN

Forint do końca 2016 r. osłabi się do euro w okolice 310-315 z ok. 305 obecnie – oceniają analitycy Raiffeisena. „Nasze oczekiwania względem podwyżki stóp w USA w grudniu oraz towarzyszący temu negatywny wpływ na waluty rynków wschodzących w szczególności mogą zaszkodzić forintowi” – ocenili w raporcie z 11 października.

WIOSNĄ MOŻLIWE REFERENDUM WS. SYSTEMU WŁADZY W TURCJI - MINISTER

Referendum w sprawie zmiany systemu władzy w Turcji z parlamentarno-gabinetowego na prezydencki mogłoby odbyć się jeszcze przed wiosną, jeśli parlament szybko podejmie taką decyzję - oświadczył w piątek turecki minister sprawiedliwości Bekir Bozdag.

Wcześniej w tym tygodniu turecki rząd zapowiadał, że na nowo podejmie wysiłki w celu zmiany konstytucji i znacznego zwiększenia uprawnień prezydenta, do czego od dawna dąży urzędujący szef państwa Recep Tayyip Erdogan.

W PONIEDZIAŁEK W RUMUNII GŁOSOWANIE NAD PRZEWALUTOWANIEM KREDYTÓW W CHF PO KURSIE HISTORYCZNYM

W poniedziałek w rumuńskim parlamencie odbędzie się głosowanie nad przyjęciem ustawy ws. konwersji kredytów we frankach szwajcarskich po kursie historycznym.

Projekt zakłada, iż przewalutowaniu będą podlegać kredyty poniżej 250 tys. CHF. W trakcie prac nad ustawą w ubiegłym tygodniu zrezygnowano z wymogu, by przewalutowanie dotyczyło jedynie osób, których zadłużenie przekracza 50 proc. dochodów netto.

Z danych banku centralnego Rumunii, które przytoczyła w raporcie z 13 października agencja Fitch, wynika iż relacja kosztów obsługi długu do dochodu "frankowych" kredytobiorców wynosi w tym kraju ok. 60 proc. Te same dane wskazują, że na koniec 2015 r. przeterminowanych było 12,9 proc. wszystkich udzielonych w CHF kredytów. Na koniec sierpnia 2016 r. kredyty denominowane we frankach szwajcarskich odpowiadały 4,2 proc. całości niespłaconych pożyczek w Rumunii.

Bank centralny Rumunii wyliczył, iż w przypadku konwersji po historycznym kursie wszystkich do tej pory niespłaconych kredytów w CHF koszt dla sektora bankowego w tym kraju wyniósłby 540 mln euro, czyli ok. 50 proc. rocznego zysku za 2016 r. całego sektora.

Wartość kredytów denominowanych w CHF w Rumunii wynosi ok. 1,3 mld euro, a wszystkich kredytów FX blisko 10 mld euro – wynika z danych przytaczanych przez Bank of America Merill Lynch.

KONWERSJA WSZYSTKICH KREDYTÓW FX W RUMUNII NA RON WĄTPLIWA – BOFA

„Wątpliwym jest, by program konwersji kredytów walutowych w Rumunii został rozszerzony na wszystkie kredyty w walucie obcej” – ocenili w raporcie z 11 października analitycy Bank Of America Merill Lynch. „Nawet jeżeli w przyszłym roku (po grudniowych wyborach parlamentarnych – PAP) politycy będą chcieli rozszerzyć program konwersji (na inne waluty – PAP), oczekujemy sprzeciwu ze strony prezydenta i banku centralnego – dodali.

KONWERSJA KREDYTÓW CHF PO KURSIE HISTORYCZNYM BEZ WPŁYWU NA RATINGI BANKÓW - FITCH

Spodziewane uchwalenie przez rumuński parlament ustawy o konwersji kredytów w CHF po kursie historycznym w przyszłym tygodniu nie będzie miało natychmiastowego wpływu na ratingi rumuńskich banków - oceniła w raporcie agencja Fitch.

Jak wskazują analitycy Fitch, kredyty denominowane w CHF stanowią niewielką część portfela kredytowego rumuńskich banków, których oceny zdolności kredytowej dokonuje Fitch. Dodają, że banki, które posiadają większą ekspozycję na kredyty w CHF posiadają wystarczające rezerwy, dołożone na wypadek wprowadzenia nowych regulacji, wystarczające do pokrycia ewentualnych strat.

PUBLIKACJA DANYCH W TYGODNIU 17-21.10.2016