Rynek Bitcoina pozostaje głęboko zanurzony w kryptowalutowej zimie. Niskie ceny większości kryptowalut i spadająca w grudniu temperatura za oknem idą w parze z ochłodzeniem całego sektora aktywów cyfrowych. Wskaźnikiem on-chain, który w wizualny sposób oddaje mroźny czas dla krypto, jest MVRVT.
W poprzedniej analizie on-chain BeInCrypto przyglądało się 5 wskaźnikom, które sygnalizują końcówkę kryptowalutowego rynku niedźwiedzia. Ponadto w innej analizie zwróciliśmy uwagę na okres 65% czasu, jaki upłynął od poprzedniego halvingu. Dzisiaj łączymy te dwie perspektywy. Przyglądamy się wskaźnikowi MVRVT w kontekście aktualnego momentu cyklu rynkowego, który wyznaczają kolejne halvingi BTC.
MVRVT potwierdza ekstremalną zimę na rynku Bitcoina
Wskaźnik analizy on-chain o nazwie Market Value to Realized Value Temperature (MVRVT) jest pochodną podstawowej metryki Market Value to Realized Value (MVRV). Tę ostatnią definiuje się jako stosunek kapitalizacji rynkowej do kapitalizacji zrealizowanej. Wskazuje ona jak daleko znajduje się cena Bitcoina powyżej lub poniżej tzw. „wartości godziwej” („fair value”, czerwona linia).
Najniższy odczyt wskaźnika MVRV w trwającym cyklu rynkowym zanotowano na poziomie 0,758 w dniu 9 listopada 2022 roku. W tym dniu cena BTC osiągnęła dołek na poziomie 15 863 USD.
Wykres MVRV dzięki Glassnode
Dodatkiem, który wprowadza wskaźnik MVRVT względem swojej macierzystej metryki, są kolory imitujące temperaturę rynku BTC. Określa się je na podstawie standardowego odchylenia od wartości 0. Jest ona identyfikowana z poziomem 1 dla wskaźnika MVRV – czyli „wartości godziwej” Bitcoina.
Znany analityk on-chain @dilutionproof opublikował na Twitterze (NYSE:TWTR) serię wykresów wskaźnika MVRVT w perspektywie historycznych halvingów. Na długoterminowym wykresie całej historii notowań Bitcoina widzimy pokolorowany wykres MVRV zgodnie z kolejnymi odchyleniami standardowymi oraz zaznaczone daty 3 historycznych halvingów.
Źródło: Twitter
Im większe było odchylenie, tym wskaźnik MVRVT osiągał kolory bardziej zbliżone do czerwieni. Stało się tak w trakcie szczytów historycznych rynków byka w latach 2011, 2014, 2017 i 2021. Co ciekawe, w ostatniej hossie wskaźnik nie osiągnął czerwonego kolory, a rynek byka zatrzymał się na kolorze pomarańczowym.
Natomiast, gdy MVRVT spadał poniżej poziomu 0, kolory stawały się coraz zimniejsze w kierunku niebieskiego. Działo się to na końcu każdego rynku niedźwiedzia w latach 2011, 2015, 2018. Ponadto stało się tak na krótko w trakcie krachu COVID-19 w marcu 2020 roku. Również poziomy osiągane aktualnie od czerwca 2022 roku odpowiadają niebieskiej barwie, która sygnalizuje ekstremalne ochłodzenie rynku Bitcoina.
MVRVT w kontekście halvingu BTC
Innym sposobem porównania aktualnego rynku niedźwiedzia z jego historycznymi odpowiednikami jest naniesienie na siebie wykresów wskaźnika MVRVT każdorazowo zaczynając od daty halvingu. W ten sposób @dilutionproof przedstawił porównanie 3 post-halvingowych cykli Bitcoina.
Źródło: Twitter
Widzimy, że na początku każdego cyklu następowały okresy wyjątkowo wysokich odchyleń MVRVT przez pierwsze 12-18 miesiące po każdym halvingu. Jednak później wszystkie 3 cykle Bitcoina doprowadzały do spadku wskaźnika poniżej 0 w okresie 25-35 miesięcy po halvingu.
Aktualnie Bitcoin jest w swoim 31. miesiącu po halvingu, a MVRVT jest wciąż poniżej 0. Co ciekawe, we wszystkich poprzednich cyklach, wskaźnik w tym okresie znajdował się praktycznie dokładnie w tym samym miejscu (czerwona strzałka). W komentarzu do swojego wpisu analityk określa tę zbieżność mianem „kompletnego szaleństwa” („completely nuts”).
Powyższa analiza dostarcza argumentu, że dołek ceny Bitcoina mógł zostać już osiągnięty, jeżeli porównać ją z historycznymi danymi na temat ochłodzenia rynku. Co więcej – w zależności, do którego cyklu aktualna akcja cenowa będzie podoba – bycze odwrócenie trendu i wyjście powyżej poziomu 0 może zdarzyć się już za niecałe 2 miesiące (cykl 2 – zielony) lub dopiero za 4 miesiące (cykl 1 – niebieski).
„Wartość godziwa” to 20 000 USD, a szczyt to 165 200 USD
Na ostatnim z opublikowanych wykresów widzimy, jak wskaźnik MVRVT może posłużyć do stworzenia wstęgi / kanału handlowego dla długoterminowej ceny Bitcoina. Zabieg ten zawiera przejrzyste sugestie dotyczące okazji zakupowych (niebieskie kolory poniżej dolnej granicy) i sprzedażowych (żółte i pomarańczowe kolory powyżej górniej granicy).
Źródło: Twitter
Ponadto wykres ten pozwala oszacować, jaka aktualnie powinna być cena BTC w sytuacji, gdyby rynkowa wycena odzwierciedlała „wartość godziwą” Bitcoina. Odchylenie na poziomie 0 wynosi dziś 20 000 USD. Natomiast wszystko, co znajduje się poniżej, wskazuje na ekstremalne ochłodzenie rynku.
Z drugiej strony, gdyby Bitcoin był dziś ekstremalnie przegrzany – jak w przypadku szczytów historycznych rynków byka – cena BTC wynosiłaby dziś 165 200 USD. Jest to wartość dla 10 poziomu standardowego odchylenia wskaźnika MVRVT.
Jeżeli historia miałaby dać jakiekolwiek wskazówki na temat przyszłej akcji cenowej, to można wnioskować, że Bitcoin w przyszłości będzie w stanie osiągnąć tę ceną, a nawet ją przebić. Jednak stanie się to nie wcześniej niż kilkanaście miesięcy po kolejnym halvingu, który szacowany jest dziś na 10 kwietnia 2024 roku.
Aby zapoznać się z poprzednią analizą Bitcoina (BTC) przez BeInCrypto, kliknij tutaj.
BeInCrypto Polska - Analiza on-chain: MVRVT wskazuje na ekstremalne ochłodzenie rynku BTC