W poniedziałek Goldman Sachs utrzymał neutralne stanowisko wobec Aon Corp (NYSE:AON), jednocześnie podnosząc cenę docelową do 390 USD z poprzedniego poziomu, co wskazuje na potencjalny 5% całkowity zwrot. Korekta nastąpiła po wynikach finansowych Aon za trzeci kwartał 2024 roku, które doprowadziły do bardziej optymistycznej wyceny opartej na perspektywach organicznego wzrostu spółki i pozytywnych prognozach zarządu.
Analityk firmy zauważył, że choć szacunki zysku na akcję (EPS) na lata 2025 i 2026 pozostają w dużej mierze niezmienione, wzrost ceny docelowej odzwierciedla wyższy mnożnik wyceny. Ta ponowna ocena wynika z dowodów na stabilizację organicznego wzrostu na wyższych poziomach, szczególnie w segmentach Zdrowia i Reasekuracji. Inflacja medyczna i silny popyt w reasekuracji są postrzegane jako coraz bardziej pozytywne czynniki dla wzrostu Aon.
Goldman Sachs podniósł swoją prognozę organicznego wzrostu Aon na rok 2025 o 0,4 punktu procentowego do 5,6%, głównie dzięki lepszym wynikom w segmentach Zdrowia i Reasekuracji. Firma przewiduje również stałe korzyści dla organicznego wzrostu Aon w segmencie Ryzyka Komercyjnego z usług fuzji i przejęć (M&A), które wykazały dwucyfrowy wzrost w kwartale i mają silne perspektywy na przyszłość.
Jeśli chodzi o marże, Goldman Sachs nieznacznie podniósł swoje szacunki o 10 punktów bazowych, ale pozostaje ostrożny, prognozując, że będą one o około 30 punktów bazowych poniżej konsensusu na lata 2025 i 2026. To konserwatywne podejście uwzględnia skromną ekspansję podstawowej marży i potencjalne presje ze strony dochodów z inwestycji powierniczych.
W analizie firmy uwzględniono również wyższą efektywną stawkę podatkową, która ma teraz wynosić 20,0% w porównaniu z poprzednim poziomem 19,5%. Ta korekta wynika ze zmian w geograficznym rozkładzie dochodów Aon oraz nadchodzących globalnych zmian regulacyjnych. Aon wskazał, że przedstawi zaktualizowane wytyczne podatkowe wraz z wynikami za czwarty kwartał.
Podsumowując, Goldman Sachs dostrzega poprawę pozycji Aon pod względem wzrostu nowego biznesu netto, ale utrzymuje neutralną ocenę ze względu na zgodność z konsensusem szacunków EPS oraz mnożnik wartości przedsiębiorstwa do skorygowanej EBITDA Aon, który przekroczył historyczne normy.
W innych ostatnich wiadomościach, firma świadcząca usługi profesjonalne Aon Corp była przedmiotem kilku istotnych wydarzeń. Po wynikach za trzeci kwartał, RBC Capital skorygowało cenę docelową akcji firmy, obniżając ją z 390 USD do 365 USD, utrzymując jednocześnie ocenę Sector Perform. Rewizja nastąpiła po tym, jak Aon wykazał wzrost organicznego wzrostu we wszystkich jednostkach, co stanowi znaczącą poprawę w stosunku do pierwszej połowy 2024 roku i było na poziomie lub nawet przewyższało niektórych konkurentów.
Niedawne przejęcie NFP, wiodącego brokera ubezpieczeniowego i konsultanta, przez Aon miało rozwadniający wpływ na marże operacyjne, ale zaczęło już generować oszczędności kosztów. Kierownictwo firmy wskazało, że kluczowe wskaźniki efektywności dla NFP spełniają lub przewyższają początkowe prognozy określone w momencie przejęcia.
Ocena Aon przez RBC Capital pozostaje ostrożna ze względu na obniżone marże operacyjne, ale utrzymuje optymistyczne perspektywy na oszczędności kosztów i korzyści z przejęcia NFP, które mają stać się bardziej widoczne w kolejnych kwartałach.
Aon odnotował silne wyniki finansowe w trzecim kwartale 2024 roku, z 7% organicznym wzrostem przychodów i znaczącym 26% całkowitym wzrostem przychodów. Skorygowany dochód operacyjny wzrósł o 28%, co doprowadziło do skorygowanej marży operacyjnej na poziomie 24,6%, co stanowi wzrost o 70 punktów bazowych rok do roku. Integracja NFP odegrała kluczową rolę w napędzaniu wzrostu w różnych sektorach, a oczekuje się, że przejęcie wygeneruje 175 mln USD synergii przychodów i 60 mln USD efektywności operacyjnej do 2026 roku.
Pomimo wzrostu kosztów odsetek w związku z przejęciem NFP, Aon odnotował dwucyfrowy wzrost w rozwiązaniach zdrowotnych w regionach EMEA, Azji i Ameryki Łacińskiej oraz zrealizował program odkupu akcji o wartości 800 mln USD.
Spostrzeżenia InvestingPro
Ostatnie wyniki Aon Corp i zaktualizowane prognozy Goldman Sachs są dodatkowo wspierane przez dane w czasie rzeczywistym z InvestingPro. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi imponujące 80,31 mld USD, co odzwierciedla jej znaczącą obecność w branży pośrednictwa ubezpieczeniowego. Wzrost przychodów Aon o 13,67% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy i znaczący 26,01% wzrost kwartalny podkreślają trendy organicznego wzrostu wyróżnione w analizie Goldman Sachs.
Wskazówki InvestingPro ujawniają, że Aon utrzymuje wypłaty dywidend przez 45 kolejnych lat i podnosił dywidendę przez 13 kolejnych lat, demonstrując silne zaangażowanie w zwroty dla akcjonariuszy. Jest to zgodne z solidnymi wynikami finansowymi spółki i może przyczyniać się do wyższego mnożnika wyceny zauważonego przez Goldman Sachs.
Silny zwrot z akcji w ciągu ostatnich trzech miesięcy, z 16,47% całkowitym zwrotem cenowym, i jeszcze bardziej imponujący 32,31% zwrot w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, odzwierciedlają pozytywne przyjęcie przez rynek ostatnich wyników Aon i perspektyw na przyszłość. Te wskaźniki wspierają decyzję Goldman Sachs o podniesieniu ceny docelowej, nawet przy utrzymaniu neutralnej oceny.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje 9 dodatkowych wskazówek, które mogą dostarczyć dalszych informacji na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej Aon.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.