Investing.com -- Rynki ropy naftowej znajdują się pod rosnącą presją spadkową, a załamanie cen wskazuje na dalsze osłabienie.
W swojej w piątkowej nocie analitycy BCA Research zwracają uwagę na czynniki, które przyczyniły się do ostatniego załamania cen ropy naftowej i sygnalizują, że najgorsze być może jeszcze nie nadeszło.
Inwestorom zaleca się zmniejszenie ekspozycji na ropę naftową, ponieważ fundamenty rynkowe sugerują, że ceny będą nadal spadać w ciągu najbliższych sześciu do dziewięciu miesięcy.
Jednym z głównych czynników przyczyniających się do spadku cen ropy naftowej jest rewizja w dół prognoz globalnego popytu.
Główne organizacje, w tym Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA), amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (EIA) i OPEC, obniżyły swoje prognozy zużycia ropy naftowej na lata 2024 i 2025.
Oznacza to zmianę nastrojów w stosunku do wcześniejszych, bardziej optymistycznych prognoz. Co więcej, znane banki z Wall Street, takie jak Goldman Sachs (NYSE:GS), Morgan Stanley (NYSE:MS) i Citi, obniżyły swoje docelowe ceny ropy Brent.
Pesymizm ten jest wspierany przez słabsze niż oczekiwano dane dotyczące popytu. W pierwszej połowie 2024 r. globalny wzrost konsumpcji ropy naftowej osiągnął najniższy poziom od 2020 r., głównie z powodu zmniejszonej aktywności gospodarczej i niższego popytu ze strony kluczowych rynków, zwłaszcza Chin.
Zmniejszony import ropy naftowej przez Chiny w sierpniu, który spadł o 7% w porównaniu z rokiem poprzednim, zwiększył obawy o globalny popyt.
Podczas gdy popyt słabnie, dynamika po stronie podaży również odegrała rolę w obniżaniu cen. Produkcja z krajów spoza OPEC, takich jak Brazylia, Kanada i USA, wzrosła, z nawiązką kompensując cięcia produkcji OPEC+.
Wzrost o 1,5 mln baryłek dziennie (b/d) z tych krajów spoza OPEC przyćmił spadek produkcji OPEC+ o 1,2 mln b/d.
W rezultacie doszło do spłaszczenia krzywej kontraktów terminowych na ropę naftową, co wskazuje na słabnący entuzjazm dla kontraktów krótkoterminowych. Różnica w cenie między dostawami natychmiastowymi a przyszłymi zmniejszyła się, odzwierciedlając rosnące obawy rynku o nadpodaż w obliczu malejącego popytu.
Podczas gdy prognozy dla cen ropy naftowej pozostają niedźwiedzie, istnieje możliwość krótkoterminowego odbicia.
Zarządzający pieniędzmi pozbyli się długich pozycji w ropie naftowej, a długie pozycje netto zarówno w Brent, jak i West Texas Intermediate (WTI) osiągnęły rekordowo niskie poziomy.
W przeszłości po tak niskich długich pozycjach netto następowały wzrosty cen, co zwiększało prawdopodobieństwo krótkotrwałego odbicia.
BCA Research podkreśla jednak, że każdy potencjalny wzrost będzie prawdopodobnie krótkotrwały. Nawet w przypadkach, gdy ceny rosły, średni 23-dniowy czas trwania rajdu był stosunkowo krótki - stwierdzili analitycy.
Brak silnych fundamentalnych katalizatorów dla trwałego wzrostu popytu dodatkowo potwierdza pogląd, że jakiekolwiek ożywienie cen będzie tymczasowe.
Z perspektywy cyklicznej, ścieżka najmniejszego oporu dla cen ropy naftowej pozostaje spadkowa. W ujęciu historycznym, ceny ropy naftowej mają tendencję do osłabiania się w czwartym kwartale, okresie charakteryzującym się niższym popytem po letnim sezonie podróży samochodowych.
W tym czasie rafinerie zazwyczaj przeprowadzają zabiegi konserwacyjne, co prowadzi do gromadzenia zapasów ropy naftowej, wywierając dodatkową presję na spadek cen.
Co więcej, szersze perspektywy gospodarcze nie są korzystne dla notowań ropy naftowej.
Stratedzy BCA Research przypisują wysokie prawdopodobieństwo spowolnienia gospodarczego w ciągu najbliższych 12 miesięcy. W związku z tym globalne warunki popytu na ropę naftową prawdopodobnie ulegną dalszemu pogorszeniu - stwierdzili analitycy.
Obniżenie oficjalnej ceny sprzedaży (OSP) Saudi Aramco (TADAWUL:2222) dla azjatyckich nabywców do prawie trzyletniego minimum jest kolejnym negatywnym sygnałem dla perspektyw popytu.
BCA zaleca inwestorom zmniejszenie ekspozycji na ropę naftową, zwłaszcza w perspektywie od sześciu do dziewięciu miesięcy.
W nocie podkreślono cykliczną wrażliwość rynków ropy naftowej i wysokie prawdopodobieństwo dalszego osłabienia cen.
Chociaż możliwe są krótkoterminowe wzrosty napędzane czynnikami technicznymi, oczekuje się, że będą one ulotne, a ceny prawdopodobnie powrócą do trajektorii spadkowej, gdy te wzrosty stracą impet.
BCA Research zwraca również uwagę na ograniczoną skuteczność wysiłków OPEC+ na rzecz stabilizacji rynku. Nawet, jeśli OPEC+ rozszerzy swoje cięcia produkcji, może to nie wystarczyć, aby zapobiec nadwyżce ropy w 2025 roku.
Koalicja musiałaby dokonać jeszcze głębszych cięć, co wiąże się z ryzykiem wewnętrznych nieporozumień i kwestii zgodności.