Investing.com - Rynek złota odnotował znaczne wzrosty. Kruszec zyskał 21% w 2024 r. i 32% na przestrzeni roku. Te dobre wyniki sprawiły, że złoto stało się jedną z niewielu głównych klas aktywów, które osiągnęły nowe rekordy wszech czasów.
Podczas gdy inne towary, w tym metale szlachetne, takie jak srebro i platyna, zmagały się z trudnościami, pallad odnotował znaczące spadki.
W przeciwieństwie do poprzednich rynków hossy na złocie, obecny wzrost ma miejsce w wyjątkowych okolicznościach, co rodzi pytanie, jakie czynniki mogą potencjalnie zatrzymać jego wzrostową trajektorię.
Aby zrozumieć, co może zakłócić tę hossę, należy najpierw zrozumieć czynniki wpływające na wzrost cen złota. Analitycy Gavekal Research zidentyfikowali kilka kluczowych czynników, które odróżniają ten rynek od poprzednich okresów.
Jednym z głównych czynników jest napięcie geopolityczne. Zamrożenie rezerw walutowych Rosji w 2022 r. sprawiło, że zachodnie obligacje stały się mniej atrakcyjne dla krajów niedemokratycznych. W rezultacie złoto stało się bardziej atrakcyjną alternatywą dla banków centralnych.
Do tego dochodzi kwestia niekontrolowanych deficytów budżetowych w głównych gospodarkach, takich jak USA, Wielka Brytania i Francja. Pandemia pogłębiła te niedobory fiskalne i pozostają one uporczywie wysokie.
Niedobory fiskalne ogólnie wzrosły w czasie pandemii, ale pozostały uporczywie wysokie w Stanach Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii i Francji, co musi martwić każdego długoterminowego inwestora - stwierdzili analitycy.
Obecny klimat polityczny w USA również przyczynia się do wzrostu wartości złota. Trwający cykl wyborczy wzbudza niepokój wśród inwestorów, ponieważ obie główne partie polityczne proponują rozwiązania, które mogą jeszcze bardziej zdestabilizować gospodarkę.
Propozycje zwiększenia ceł, kontroli cen i dużych dotacji są postrzegane, jako potencjalne wyzwalacze złego zarządzania gospodarczego, co skłania inwestorów do zwrócenia się w stronę złota, jako zabezpieczenia.
Tymczasem, we wspieraniu cen złota kluczową rolę nadal odgrywa popyt na rynkach wschodzących. Fizyczny popyt na złoto jest w dużej mierze napędzany przez kraje takie jak Chiny, Indie, Arabia Saudyjska i Rosja, które wykazały się niezwykłą odpornością pomimo globalnej zmienności rynkowej.
Podczas gdy większość zachodnich inwestorów postrzega złoto, jako zabezpieczenie przed deprecjacją waluty, gwałtownymi wydatkami rządowymi, a nawet konfliktami geopolitycznymi, głównym motorem cen złota są gospodarki wschodzące - stwierdzają analitycy.
Potencjalne zagrożenia dla hossy na złocie
Pomimo silnych fundamentów wspierających obecny wzrost cen złota, kilka czynników może potencjalnie zatrzymać lub odwrócić ten trend.
Jednym z możliwych zagrożeń jest spadek dynamiki gospodarczej na rynkach wschodzących. Gwałtowny spadek handlu lub wzrostu w tych regionach mógłby osłabić popyt na złoto.
Biorąc jednak pod uwagę obecną siłę nadwyżek handlowych i stabilność gospodarczą w tych regionach, taki scenariusz wydaje się mało prawdopodobny w najbliższym czasie.
Innym potencjalnym czynnikiem zakłócającym rynek złota może być odkrycie nowych złóż złota na dużą skalę. Zwiększona podaż wynikająca z takich odkryć mogłaby obniżyć ceny. Jednak przemysł wydobywczy złota ma obecnie trudności ze znalezieniem nowych złóż, co czyni ten scenariusz mało prawdopodobnym.
Załamanie cen energii również mogłoby wpłynąć na rynek złota. Niższe koszty energii zmniejszyłyby koszty operacyjne wydobycia złota, potencjalnie zwiększając produkcję i obniżając ceny. Niewiele wskazuje jednak na to, że ceny energii spadną w najbliższym czasie.
Polityka pieniężna Rezerwy Federalnej odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu cen złota. Bardziej jastrzębie stanowisko, takie jak opóźnianie obniżek stóp procentowych, może wzmocnić dolara amerykańskiego i osłabić złoto. I odwrotnie, gołębie podejście, takie jak utrzymanie obecnych stóp procentowych, może wspierać ceny złota.
Wartość jena japońskiego w stosunku do dolara amerykańskiego również wpływa na ceny złota. Umacniający się jen może prowadzić do niższych cen złota, a osłabiający się może wspierać wyższe ceny złota.
Innym czynnikiem, który może mieć wpływ na rynek złota, jest rotacja w kierunku innych metali szlachetnych. Biorąc pod uwagę różnicę w wynikach między złotem a metalami takimi jak platyna, inwestorzy i jubilerzy mogą zacząć przenosić popyt ze złota na te niedowartościowane alternatywy. Zmiana ta może ograniczyć dalsze wzrosty cen złota.
Silny wzrost wartości dolara amerykańskiego, spowodowany nieoczekiwaną poprawą sytuacji fiskalnej w USA, może również osłabić atrakcyjność złota, jako zabezpieczenia przed deprecjacją waluty. Biorąc jednak pod uwagę obecne środowisko polityczne w USA, taki scenariusz wydaje się mało prawdopodobny.
Wreszcie, wysokie ceny złota mogą zachęcić inwestorów detalicznych do upłynnienia posiadanych zasobów złota. W krajach takich jak Indie, gdzie prywatne zasoby złota są znaczne, mogłoby to zwiększyć podaż i wywrzeć presję na spadek cen. Możliwe jest jednak również, że inwestorzy ci będą woleli sprzedać inne aktywa, takie jak akcje, zamiast złota.