We wtorek UBS zrewidował swoje stanowisko wobec Porsche AG (ETR:P911_p) (P911:GR), obniżając rekomendację ze "Kupuj" do "Neutralnie" i znacząco redukując cenę docelową do 61,00 euro z wcześniejszych 87,00 euro. Korekta nastąpiła po ponownej ocenie wyników i perspektyw luksusowego producenta samochodów.
Obniżenie rekomendacji zostało spowodowane kilkoma czynnikami wpływającymi na wyniki operacyjne Porsche i prognozy na przyszłość. W szczególności firma napotkała szereg problemów z realizacją, które wpłynęły na jej przychody i marże, a trend ten ma się utrzymać do 2025 roku. Ponadto sprzedaż Porsche w Chinach, kluczowym rynku, spadła prawie o połowę w porównaniu z poziomami z 2022 roku, przy braku kompensacyjnego wzrostu w innych regionach.
UBS zwrócił również uwagę na ambitną strategię Porsche w zakresie pojazdów elektrycznych (BEV), sugerując, że może ona wymagać ponownej kalibracji. Oczekiwane silne wyniki w 2025 roku, wspierane przez to, co miało być najmłodszym w historii portfolio produktów, zostały ponownie ocenione. UBS prognozuje teraz minimalny wzrost zysku operacyjnego (OP) na przyszły rok, opierając się na marży OP, która według prognoz wyniesie tylko 14-15% na rok 2024.
Ponowna ocena doprowadziła również do zmiany podejścia do wyceny Porsche, przy czym UBS stwierdził, że wcześniej przypisywany luksusowy wskaźnik ceny do zysku (P/E) na poziomie około 20x nie jest już uzasadniony. Uznając silną markę Porsche i jej długoterminowy potencjał, UBS wskazał na utrzymujące się deficyty w realizacji i zarządzaniu jako ciągłe obciążenie dla wyników finansowych firmy, co uzasadnia neutralną ocenę.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.