Z ostatniej chwili
0
Wersja bez reklam. Zwiększ swoją satysfakcję z korzystania z serwisu Investing.com. Zaoszczędź aż 40% Więcej szczegółów

Wirus Evergrande roznosi się na rynkach finansowych

Przez Investing.com (Investing Polska)Przegląd rynku21.09.2021 09:53
pl.investing.com/analysis/wirus-evergrande-roznosi-sie-na-rynkach-finansowych-analiza-200246414
Wirus Evergrande roznosi się na rynkach finansowych
Przez Investing.com (Investing Polska)   |  21.09.2021 09:53
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

Too big to fall, to sformułowanie poznał cały świat przy okazji ostatniego wielkiego kryzysu finansowego w 2007 roku. Wówczas nikt nie spodziewał się, że rząd USA pozwoli upaść jednemu z największych banków inwestycyjnych – Lehman Brothers. Ku zaskoczeniu znamienitej większości obserwatorów i uczestników rynków finansowych, Lehman Brothers upadł, co stało się symbolicznym początkiem międzynarodowego kryzysu finansowego. Kilkanaście lat później wspomnienia tych dni powróciły wraz z doniesieniami o kłopotach chińskiego giganta rynku Deweloperskiego – Evergrande. Według szacunków aktualny dług spółki to kwota rzędu 300 mld dolarów.

Główne pytanie brzmi czy może nas czekać powtórka z rozrywki?

 
 
Rysunek 1. Upadek notowań Evergrande
Rysunek 1. Upadek notowań Evergrande

 

Rysunek 1. Upadek notowań Evergrande

Bankructwo Evergrande problemem chińskiej i światowej gospodarki

W ostatnich miesiącach notowania dewelopera kontynuują trwający od ponad roku trend spadkowy, który zniósł kurs na niemal samo dno. O ile na początku roku wycena spółki wynosiła około 16 KHD, to w dniu dzisiejszym (22.09.2021) jest to to niewiele powyżej poziomu 2. Obrazuje to skalę problemu i obawy przed faktycznym bankructwem giganta. Evergrande to potentat w branży deweloperskiej oraz kilku mniejszych sektorach takich jak produkty spożywcze, Internet czy woda. Obecnie spółka prowadzi w Chinach 1300 budów oraz zarządza 2800 osiedlami.

Problemem jest również sieć powiązań z innymi podmiotami rynkowymi. Obecnie szacuje się, że ok. 18% chińskiej gospodarki powiązane jest z rynkiem deweloperskim. W związku z tym utrata płynności przez Evergrande z pewnością nie będzie jedynie problemem tylko rynku deweloperskiego. Przyglądając się strukturze długu, uwagę zwraca fakt, że zdecydowana większość zobowiązań to dług względem wykonawców oraz podwykonawców. W wyniku niekontrolowanego bankructwa Chiny mogą stanąć nie tylko u progu fali upadłości ale również zamieszek i strajków. Już teraz dochodzą pierwsze informacje o zbierających się protestujących pod chińskimi instytucjami publicznymi.

Kłopoty jednej z największych spółek deweloperskich na świecie momentalnie odbijają się na sytuacji na rynkach finansowych. Główny indeks w Hong Kongu – Hang Seng traci od początku zeszłego tygodnia i zbliża się do długoterminowej linii trendu wzrostowego, której przełamanie otwiera drogę do okrągłego poziomu wsparcia w rejonie cenowym 20000 pkt.

 
 
Rysunek 2. Analiza techniczna Hang Seng
Rysunek 2. Analiza techniczna Hang Seng

 

Rysunek 2. Analiza techniczna Hang Seng

Podobną sytuację widzimy również na kolejnym ważnym azjatyckim indeksie – Shanghai Composite. W tym przypadku jednak korekta dotarła już do pierwszego obszaru docelowego jakim jest lokalny poziom wsparcia 3570 pkt, gdzie nastąpiła reakcja wzrostowa. Ten obszar powinien być kluczowy z punktu widzenia strony podażowej. Jeżeli zostanie on przełamany kolejne problemy dla niedźwiedzi to dopiero tegoroczne minima znajdujące się nieco powyżej 3300 pkt.

Rysunek 3. Analiza techniczna Shanghai Composite
Rysunek 3. Analiza techniczna Shanghai Composite

Rysunek 3. Analiza techniczna Shanghai Composite

Czerwienią pokryły się parkiety europejskie jak i te za oceanem. Niespodzianki nie było w przypadku WIG20 oraz WIG30. Główne polskie indeksy giełdowy straciły wczoraj odpowiednio 2.59% oraz 2,82%, podobnie jak DAX30 czy SP500 z przeceną rzędu 1,70%. Na fali awersji do ryzyka zyskują takie walory jak złoto czy dolar amerykański, uważane jako bezpieczne przystanie.

 
 
Rysunek 4. Polskie główne benchmarki liderami spadków
Rysunek 4. Polskie główne benchmarki liderami spadków

 

Rysunek 4. Polskie główne benchmarki liderami spadków

Dług Evergrande większy niż wielu państw

Nie jest już tajemnicą, że problem Evergrande to problem wymiaru globalnego. Wystarczy porównać dług dewelopera do długu wielu państw europejskich i zdamy sobie sprawę, że jest on większy m.in. od długu Polski czy Irlandii. W związku z tym w sprawę Evergrande coraz mocniej angażuje się rząd chiński, który jednak jak do tej pory nie zajął jasnego stanowiska. Pekin ma w tej sytuacji kilka rozwiązań na stole. Może uratować dewelopera i zastosować klasyczny bailout, który pomoże zredukować zadłużenie spółki. Jest też możliwość kontrolowanego bankructwa, gdzie zamiast spółki, ratowane będą przedsiębiorstwa i kontrahenci powiązani zarówno umowami handlowymi jak i wierzytelnymi. Najmniej prawdopodobnym scenariuszem będzie pozwolenie na bankructwo, gdyż w tej chwili wyjście ze spirali zadłużenia samodzielnie, to opcja, która może być niewykonalna. Plusem tego rozwiązania będzie wyraźny sygnał dla innych przedsiębiorstw, że okres tzw „moral hazard”, gdzie spółki pozwalają sobie na podejmowanie większego ryzyka mając z tyłu głowy, że w razie problemów tak czy siak będą dofinansowani przez rząd. Pomimo słuszności takiego rozwiązania z punktu widzenia czysto moralnego, to skutki upadku są nieprzewidywalne zarówno dla chińskiej gospodarki jak i globalnego systemu finansowego.

Jak długo uda się rolować dług?

Sytuacja z perspektywy harmonogramu spłaty zadłużenia nie wygląda różowo. Tylko do końca roku Evergrande musi spłacić ok. 850 mln dolarów, a w perspektywie przyszłego roku 7,4 mld.

Rysunek 5. Harmonogram spłaty zadłużenia Evergrande, źródło Bloomberg
Rysunek 5. Harmonogram spłaty zadłużenia Evergrande, źródło Bloomberg

Rysunek 5. Harmonogram spłaty zadłużenia Evergrande, źródło Bloomberg

Pod koniec września zaplanowana jest telekonferencja z posiadaczami obligacji w celu omówienia możliwości wyjścia z kryzysu. Jedno wydaje się być pewne, bez wsparcia Pekinu, dłużnicy, jeżeli uda się cokolwiek wynegocjować, odzyskają jedynie niewielką część swoich środków. Obecnie należy wyczekiwać na ruch rządu chińskiego, który będzie decydującym czynnikiem jeżeli chodzi o rozwój sytuacji.

Autor: Damian Nowiszewski

 

Wirus Evergrande roznosi się na rynkach finansowych
 

Artykuły powiązane

Maciej Przygórzewski
Kolejne rekordy cen ropy Przez Maciej Przygórzewski - 15.10.2021

Ceny paliw są coraz bliżej przekroczenia poziomu 6 złotych z przodu. Nie jest to szczególnie ciesząca perspektywa dla naszych portfeli, ale obyśmy nie musieli przy 7 z przodu...

Wirus Evergrande roznosi się na rynkach finansowych

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
Komentarze (1)
Grzegorz Pielecki
Grzegorz Pielecki 21.09.2021 11:38
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten komentarz już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
Co myślę tego nikt nie wie
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Zastrzeżenie: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail