Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, tuż po zamknięciu amerykańskiej giełdy.
Raport o zmianach zatrudnienia w sektorach pozarolniczych w USA zawiera jedne z najważniejszych danych tego tygodnia, a tym samym odegra ważną rolę w kształtowaniu oczekiwań wokół środowego posiedzenie Rezerwy Federalnej. Podczas gdy dolar amerykański odnotował dziś wzrosty w stosunku do większości głównych walut, przygaszona seria wzrostów z ostatniego tygodnia, szczególnie w odniesieniu do japońskiego jena, jest oznaką braku pewności rynku odnośnie wyników jutrzejszego raportu. Powszechnie oczekiwane jest, że Fed podniesie stopy procentowe, ale ważniejszym pytaniem jest, co nastąpi później. Czy Janet Yellen utrzyma Fed na ścieżce zacieśniania, sugerując kolejne ruchy ze strony banku centralnego, czy może zrobi krok w tył i pozostawi Powella z czystym kontem? Inwestorzy skupią się na tym temacie po tym, jak zapoznają się z piątkowym raportem. Silny wzrost zatrudnienia w połączeniu z solidnym wzrostem wynagrodzeń może znacznie umocnić oczekiwania na zacieśnienie w 2018 roku. Z kolei słabszy wzrost zatrudnienia, któremu towarzyszyć będzie przytłumiony wzrost płac, zwiększy sceptycyzm inwestorów wobec planów Yellen. Tak czy inaczej, ponieważ jest to ostatni raport NFP przed tegorocznym ostatnim posiedzeniem Rezerwy Federalnej, niewątpliwie będzie miał znaczący wpływ na dolara.
Niestety, jeśli chodzi o raport o zatrudnieniu, w tym miesiącu, bardziej prawdopodobne jest jego osłabienie, co oznacza, że dolar może oddać wcześniejsze zyski pod koniec tygodnia. Ekonomiści prognozują spowolnienie wzrostu liczby nowych miejsc pracy do 195,000 w odniesieniu do listopadowego odczytu na 261,000, co nie jest tak istotne, biorąc pod uwagę, że każdy wynik zbliżony do poziomu 200,000 jest pozytywny. Jednak wartość ta może być znacznie niższa niż oczekiwane 200,000, biorąc pod uwagę niektóre pozostałe wskaźniki rynku pracy. W szczególności, sprawozdanie ADP, w którym odnotowano spadek w sektorze prywatnym, spowolnienie wzrostu zatrudnienia według raportów ISM dla przemysłu i usług, gwałtowny wzrost zwolnień z pracy wg Challenger’a, umocnienie 4-tygodniowej średniej liczby osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych zarówno wstępnych jak i kontynuowanych. Jedynym argumentem przemawiającym za silniejszym wzrostem zatrudnienia jest wskaźnik zaufania konsumentów, który był wyższy, ale został następnie podważony przez raport Uniwersytetu Michigan. Jednak to tempo wzrostu średniego godzinowego wynagrodzenia i stopa bezrobocia będą w piątek najważniejsze. Jeśli wzrost płac zwolni, a stopa bezrobocia zacznie rosnąć, zrównoważy to pozytywny odczyt w zakresie przyrostu zatrudnienia. Podobnie, jeśli wzrost liczby miejsc pracy wyniesie od 150,000 do 200,000, ale średnie godzinowe wynagrodzenie będzie zgodne z prognozami na poziomie 0,3%, a stopa bezrobocia utrzyma się na poziomie 4,1%, dolar może szybko oddać początkowe straty. Ostatnie umocnienie kursu pary USD/JPY oznacza, że będzie ona szczególnie wrażliwa na wynik jutrzejszego raportu.
Oto lista argumentów przemawiających za mocniejszym lub słabszym listopadowym raportem o zatrudnieniu:
Argumenty wspierające silniejsze sprawozdanie
- Indeks zaufania konsumentów wzrósł do 129,5 z 126,2
Argumenty za słabszym odczytem z rynku pracy
- ADP spada do 190,000 z 235,000
- Indeks ISM dla usług dotyczący zatrudnienia maleje do 55,3 z 57,5
- Indeks ISM dla produkcji dotyczący zatrudnienia obniża się do 59,7 z 59,8
- Indeks nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan odnotowuje spadek do 98,5 z 100,7
- zwolnień z pracy w listopadzie
- 4-tygodniowa średnia liczba osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych rośnie do 241,5 z 232 KB
- Liczba wniosków o zasiłki dla bezrobotnych kontynuujących pobieranie zapomogi umacnia się do 1,908 mln z 1,868 mln
Wraz z nadchodzącym 48-godzinnym ostatecznym terminem zawarcia porozumienia w sprawie Brexitu, wyznaczonym przez UE, nie powinno dziwić, że funt szterling doświadczył dziś sporej zmienności w ciągu dnia. Na samym początku nowojorskiej sesji, kurs pary GBP/USD, który kształtował się powyżej 1,34, spadł gwałtownie o 100 pipsów w mniej niż godzinę. Następnie ustabilizował się aby następnie odbić o około 80 pipsów, ostatecznie kończąc dzień na plusie. Nie znajdujemy innych powodów na tak intensywne wahania, poza plotkami i nadziejami. Inwestorzy obawiają się, że Wielka Brytania nie będzie w stanie dotrzymać wyznaczonego terminu przed szczytem UE, ale dopóki rozmowy z DUP trwają wciąż mają nadzieję. Nazywanie to trudną sytuacją jest niedopowiedzeniem i chociaż Komisja Europejska powiedziała dziś, że ostateczny termin przypada w niedzielę, premier May będzie ścigała się z czasem. O ile w piątek nie zostanie ogłoszone zawarcie porozumienia, oczekujemy, że funt szterling wznowi trend spadkowy, ponieważ inwestorzy uregulują rachunki przed weekendem.
Chociaż euro zakończyło dzień bez większych zmian w stosunku do dolara amerykańskiego, minęło już 5 dni, odkąd widzieliśmy znaczący wzrost europejskiej waluty. Nieoczekiwany spadek niemieckiej produkcji przemysłowej przyczynił się do słabszych wyników pary EUR/USD. Gdy para walutowa znajdzie się poniżej SMA 20- i 100-dniowego, możemy przewidzieć przesunięcie w dół do 1,1750, przed piątkowym raportem NFP. Nie oczekujemy zbyt dużej pomocy ze strony niemieckiego bilansu handlowego. Następny kierunek kursu pary EUR/USD zostanie określony wyłącznie na podstawie reakcji rynku na raport o zatrudnieniu w USA, w dół lub w górę, w zależności od wyniku.
W czwartek wszystkie 3 waluty towarowe odnotowały spadki w stosunku do dolara amerykańskiego, gdzie dolar australijski, obniżył się do najsłabszego poziomu od czerwca. AUD powiększył wcześniejsze straty po rozczarowującym bilansie handlowym. Według naszego kolegi, Borisa Schlossberga, dane "spadły przygnębiająco do niewielkiej nadwyżki na poziomie 0,1 mld AUD wobec oczekiwań na poziomie 1,4 mld AUD. Ostry spadek eksportu wskazuje, że chiński popyt może spowalniać i nie wróży to dobrze w ujęciu długoterminowym." Dolar nowozelandzki podążał za australijskim odpowiednikiem a patrząc w przyszłość, listopadowy bilans handlowy Chin może mieć znaczący wpływ na obie waluty. Pomimo wyższych ceny ropy naftowej, spadku indeksu IVEY PMI i gwałtownego wzrostu kanadyjskich pozwoleń na budowę, kurs pary USD/CAD przedłużył środową serię wzrostów.