Przy jednym dniu roboczym mniej niż w 2018 roku sierpień br. przyniósł spadek wartości prostego modelu rocznej dynamiki PKB w naszym kraju poniżej 3 proc. (podobnie było w czerwcu, przy liczbie dni roboczych mniejszej o 2 niż w 2018 roku).
Od 3 miesięcy wartość modelu dynamiki PKB przebywa poniżej projekcji uzyskanej przez uśrednienie 5 poprzednich podstawowych cykli koniunkturalnych w polskiej gospodarce, ale to w dużej mierze chyba wpływ układu kalendarza.
Nadal spadająca wartość OECD-owskiego indeksu wskaźników wyprzedzających koniunktury gospodarczej dla Polski potwierdza trwanie cyklicznego spowolnienia gospodarczego:
… ale publikowany przez Citigroup Early Warning Signal Risk Index dla Polski sugeruje, że ryzyko znaczącego pogłębienia spowolnienia nie jest duże:
… podobnie jak Economic Sentiment Index dla Polski (chociaż tu nie ma żadnego wyprzedzenia):
Oparte na tych 3 narzędziach moje „wskaźniki wyprzedzające wskaźników wyprzedzające” mierzące „szerokość” koniunktury gospodarczej w – odpowiednio – krajach OECD, na rynkach wschodzących i w UE – już rosną zapowiadając bliski koniec spowolnienia.
Najsłabiej wygląda sytuacja w szerokim uniwersum krajów OECD (ale tu są dostępne dane tylko do lipca), a najbardziej dynamicznie rośnie wskaźnik dla EM. W porównaniu do poprzedniego miesiąca wyraźnie poprawiły się perspektywy UE – wartość mojego wskaźnika „szerokości” koniunktury gospodarczej w tym rejonie wzrosła w sierpniu do najwyższego poziomu od 13 miesięcy.
Oczywiście należy sobie zdawać sprawę, że po pierwsze jakieś jednostkowe wydarzenia o odpowiednio dużym znaczeniu dla świata może w unieważnić sugestie płynące z zachowania tych wskaźników, a po drugie wpływ czynników krajowych może okazać się znacznie bardziej decydujący od koniunktury gospodarczej panującej na świecie.
Na razie jednak powyższe narzędzia sugerują, że negatywny wpływ globalnego spowolnienia gospodarczego na polską gospodarkę powinien osiągnąć apogeum gdzieś w okresie od czerwca 2018 (OECD), przez wrzesień 2018 (UE) do grudnia 2018/stycznia 2019 (EM), co można porównać z sugerowanym przez projekcję dynamiki PKB w naszym kraju (drugi wykres dzisiejszego wpisu) podwójnym dołkiem spowolnienia w lutym i maju 2020.
Należy pamiętać, że roczna dynamika WIG-u wyprzedza dynamikę PKB w Polsce o średnio ok. 5,5 miesiąca, więc teoretycznie obecnie wpływ na zachowanie cen akcji na GPW powinno mieć już tempo wzrostu gospodarczego w naszym kraju w okolicach lutego-marca 2020.
Podsumowanie: relatywnie łagodne spowolnienie gospodarcze w Polsce było kontynuowane w sierpniu, a zachowanie wskaźników „szerokości” koniunktury gospodarczej na świecie sugeruje, że negatywny wpływ globalnego spowolnienia na polską gospodarkę będzie kulminować w okresie od czerwca 2019 do stycznia 2020.