Wszystkie oczy inwestorów w dniu dzisiejszym zwrócone są na Europejski Bank Centralny, który podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych w strefie euro. Jakie scenariusze są najbardziej prawdopodobne?
Spadek inflacji konsumenckiej w styczniu do poziomu 0,7% r/r przywrócił oczekiwania względem podjęcia kroków przez ECB, ponieważ gdy CPI spadło do tego poziomu w październiku, niespodziewanie doszło do obniżek stóp procentowych. Obecnie jednak kontekst jest odmienny. Od podjęcia ów decyzji Mario Draghi na kolejnych posiedzeniach zawsze zaznaczał, iż strefę euro czeka wydłużony czas niskiej inflacji a pomimo tego deflacja nie jest zagrożeniem. Ostatnie dane PMI zarówno dla sektora usług jak i produkcji wskazują, iż gospodarka zaczyna sobie radzić lepiej, co również nie pozostanie niezauważone podczas konferencji. W związku z tym szansa na jakąkolwiek zmianę pozostaje bardzo ograniczona.
Możliwe działania to obniżka stopy referencyjnej o 10 lub 15 pb. Z obecnych 25 pb., cięcie stopy kredytowej, która obecnie jest na poziomie 75 punktów bazowych i oczywiście wprowadzenie negatywnej stopy depozytowej, co odeszło w ostatnich miesiącach na drugi plan. Z drugiej strony istnieje możliwość wprowadzenia niekonwencjonalnych programów jak chociażby LTRO, które obecnie jest mało prawdopodobne. Najbardziej możliwym działaniem będzie wzmocnienie wymowy instrukcji wyprzedzających przez Draghiego na konferencji prasowej.
W dniu wczorajszym źródła zbliżone do EBC podały, iż scenariusz wystąpienia deflacji jest jednak w rzeczywistości omawiany, lecz nie ma zgodny, co do potrzeby podjęcia ewentualnych działań, a to stawia stanowisko Mario Draghiego, jako rozstrzygające. Obecnie najbardziej prawdopodobne pozostaje pozostawienie stóp procentowych bez zmian i ewentualne wzmocnienie instrukcji wyprzedzających. Alternatywnie wprowadzenie niestandardowego programu oraz obniżka stopy kredytowej wydaje się mieć większe szanse realizacji niż negatywna stopa depozytowa.
Szymon Nowak
Treści przedstawione w niniejszym artykule zostały przygotowane z należytą starannością i w oparciu o najlepszą wiedzę autora. Mają one charakter informacyjny i nie stanowią rekomendacji ani porady inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715) w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Ich autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie wyżej wymienionych treści, a w szczególności za straty z nich wynikłe.