Czasy pandemii to czasy specyficzne, kiedy to na uprzywilejowanej pozycji są akcje spółek mniej lub bardziej zaangażowanych w przemysł medyczny oraz biomedyczny. Obok spółek produkujących szczepionki, beneficjentem wybuchu pandemii były akcję Mercatora. Jest to największy w Polsce i jeden z największych w Europie Środkowo-Wschodniej producent jednorazowych rękawic medycznych. Głównym odbiorcą produktów polskiej spółki jest Ameryka Północna, jednak coraz bardziej dynamicznie rośnie zapotrzebowanie również z Ameryki Południowej czy Azji. Początek 2020 roku to czas, kiedy akcja {102060|Mercator}} wystrzeliły osiągając poziomy, które jeszcze do niedawna wydawały się niemożliwe do osiągnięcia w tak krótkim czasie.
Gigantyczne wzrosty Mercatora (WA:MRCP) jednorazowym epizodem?
Rysunek 1. Analiza techniczna Mercator
Obecnie cena porusza się w ramach klina spadkowego, którego górne ograniczenie jest aktualnie testowane. Jeżeli kolejna, 4 fala przybierze na sile, a popyt na produkty oferowane przez spółkę znowu wzrośnie, realny scenariusz to wybicie wspomnianego klina górą i wybicie co najmniej w okolice lokalnych oporów znajdujących się nieco powyżej 300 zł za akcję. Pomimo że wykres wskazuje ostry trend spadkowy, to należy pamiętać, że obecne wyceny, nawet po tak dużej przecenie, są kilkukrotnie wyższe niż w okresie przed pandemią. Można zatem przyjąć, że wycena została zracjonalizowana.
W przypadku scenariusza łagodnej 4 fali i wygaszania pandemii w przyszłym roku spółka ma jeszcze miejsce do kontynuowania spadków. Nie powinno być niespodzianką zejście w okolice początków impulsu wzrostowego, czyli 70-60 zł za akcje.
Mercator z planami rozwoju produkcji
Rynek rękawic jednorazowych charakteryzuje się nadpodażą oferowanych produktów. Pomimo to produkcja jest w dalszym ciągu bardzo rentowna. W związku z tym obserwowany spadek cen rękawic nie powinien być powodem do podnoszenia alarmu. W wideokonferencji dla inwestorów zarząd podkreślił, że dynamika spadku cen jest obserwowana, ale nie jest powodem do niepokoju. Ponadto Prezes spółki Wiesław Żyznowski przyznał, że spółka planuje kolejne inwestycje, w tym budowę fabryki dla rękawic specjalistycznych. Wskazuje to, że Merkator idzie w kierunku większej dywersyfikacji oferowanych produktów.
Spółka bardzo dobrze wygląda pod względem wyników finansowych. Praktycznie wszystkie wskaźniki, pomimo bardzo dobrego 2020 roku, w pierwszym półroczu 2021 okazały się być na jeszcze wyższym poziomie
Rysunek 2. Porównanie wyników finansowych za rok 2020 oraz 2021, źródło: strona spółki
Szczególny wzrost widać w przychodach oraz wyniku netto. Należy pamiętać, że ostatnie kilkanaście miesięcy to okres szczególny tak więc można spodziewać się, że powtórzenie równie dobrych rezultatów w Q3 oraz Q4 będzie zadaniem niezwykle trudnym. Panującą sytuację w ostatnim kwartale pozytywnie skomentował Michał Romański, Dyrektor Finansowy Grupy Mercator Medical:
„W samym drugim kwartale segment produkcyjny utrzymał bardzo wysoką rentowność. Z kolei segment dystrybucyjny walczył o utrzymanie dodatnich marż i patrząc realnie – udało mu się to, gdyż po skorygowaniu o one-offy uzyskał dodatnią rentowność. Odpisy dotyczą bowiem potencjalnej przyszłej sprzedaży. Odpowiednie zespoły monitorują globalny rynek, w tym w kontekście kolejnych mutacji koronawirusa i jego fal w poszczególnych krajach oraz sterują tak sprzedażą, aby optymalizować biznes"
Perspektywy na kolejne miesiące
Powrót do równie dynamicznych wzrostów, jakie mogliśmy obserwować w 2020 roku jest scenariuszem bardzo mało prawdopodobnym. Wydaje się jednak, ze przy zaostrzeniu pandemii tej jesieni, notowania spółki stać na jeszcze jeden impuls wzrostowy. W takim przypadku warto rozważać opcję zajęcia pozycji w rejonie wskazanych wcześniej poziomów oporu, aby wykorzystać fakt, iż cena będzie miała spory problem utrzymać się na tak wysokich poziomach przez dłuższy czas. Zgodnie z rekomendacjami DM BOŚ (WA:BOSP), docelowa cena to 247 zł za akcję, co wpisuje się w krótko i średnioterminowy scenariusz wzrostowy zakładający wybicie górą z opisywanego wcześniej klina spadkowego.
Autor: Damian Nowiszewski