• Zaskakujący wynik posiedzenia FOMC przyczyni się do umocnienia USD
• Możliwy wzrost kursu NOK po posiedzeniu Norges Bank
• Zmienność CHF może wzrosnąć po zawarciu porozumienia w sprawie Grecji
• AUD pozostanie w tyle po posiedzeniu RBA
Ten tydzień może mieć zasadnicze znaczenie dla sytuacji na wszystkich rynkach, ponieważ czekają nas posiedzenia trzech banków centralnych, a z każdym z nich wiąże się interesujący wątek poboczny. W czwartek z kolei odbędzie się potencjalnie przełomowe spotkanie ministrów finansów UE, na którym - zgodnie z doniesieniami - może zostać zawarte porozumienie pomiędzy Grecją a jej wierzycielami po tym, jak w ubiegłym tygodniu negocjacje zostały wstrzymane bez jakichkolwiek realnych postępów. „Twardy” termin to dopiero 30 czerwca, tj. data spłaty greckich należności wobec MFW.
Główne zagadnienia dotyczące nadchodzącego tygodnia na rynkach walutowych są następujące:
Wyprzedaż EUR/USD i GBP/USD po posiedzeniu FOMC?
Ryzyko dla umocnienia się USD w przyszłym tygodniu związane jest z faktem, iż Fed uważa, że nie dysponuje wystarczającą ilością nowych danych z II kwartału, aby zmienić swoje stanowisko, mimo iż dane te były stosunkowo mocne w porównaniu z bardzo słabym I kwartałem.
Biorąc pod uwagę tak niewielkie oczekiwania, może to oznaczać większy potencjał reakcji w przypadku ewentualnego zaskoczenia dla USD. Rajd może charakteryzować się wysoką zmiennością.
Podejście inwestycyjne: wybór zawieranych transakcji spot jest trudny – na #SaxoStrats w ubiegłym tygodniu kupiliśmy jednomiesięczne opcje sprzedaży na parę EUR/USD po 1,1150 (para EUR/USD znajdowała się wówczas wysoko, w rejonach poziomu 1,1300). Sprawni traderzy mogą zawierać transakcje sprzedaży w ramach rajdów przy zamknięciu poniżej poziomu 1,1150 przed posiedzeniem FOMC lub w ramach odwrócenia w dół z wysokich poziomów bądź kontynuacji spadków w parach EUR/USD i GBP/USD po posiedzeniu, jeżeli nastąpią istotne zmiany w zakresie szacowanej stopy forward.
Należy pamiętać, że opcje (sprzedaży) na parę GBP/USD są znacznie tańsze, niż opcje sprzedaży na parę EUR/USD w przypadku gry na wzrostu kursu USD, ponieważ nie są narażone na zmienność związaną z euro/Grecją.
Umocnienie NOK po posiedzeniu Norges Bank?
18 czerwca odbędzie się posiedzenie Norges Bank, które może wywołać gwałtowną reakcję na rynku w zależności od wytycznych; te z kolei mają zawsze kluczowe znaczenie dla kursu NOK ze względu na nieprzewidywalny charakter komunikowania się Norges Bank/prezesa Olsena z rynkiem.
Rynek jest podzielony co do możliwości cięcia stóp, potencjał jest zatem dwukierunkowy. Mimo iż nasze prognozy dla NOK od pewnego czasu są spadkowe, zakres kontynuacji spadku może być ograniczony, umożliwiając nawet solidny rajd w przypadku, gdyby komunikat Norges Bank brzmiał „trzymamy kurs”, tj. brak obniżki stóp w nadziei, że prognozy dla sektora energetycznego będą w dalszym ciągu ulegać stabilizacji.
Wyniki przeprowadzonego w ubiegłym tygodniu badania wykazały, że plany inwestycyjne norweskiej branży energetycznej na 2015 r. zostały nieco skorygowane w górę, a plany na 2016 r. zostały skorygowane w dół jedynie o 3%.
Podejście inwestycyjne: Przewiduję kupno NOK po posiedzeniu Norges Bank w przypadku, gdyby bank nie postąpił zgodnie z obawami i nie przyjął bardziej umiarkowanego podejścia. Para EUR/NOK może zejść w kierunku poziomu 8,50 i niżej, natomiast para NOK/SEK może dokonać mocnego odbicia, ponieważ ponownie bardzo straciła na wartości.
Opcjonalność CHF
Temat ten omawialiśmy już często w ostatnich tygodniach i nie ma powodu, by kolejny raz nie podkreślić znaczenia potencjalnej zmienności CHF w związku z porozumieniem w sprawie Grecji, nie mówiąc już o ryzyku, że SBN zmieni retorykę, aby obniżyć kurs CHF na najbliższym posiedzeniu w czwartek, 18 czerwca.
Podejście inwestycyjne: Można brać pod uwagę jednomiesięczne opcje kupna na parę EUR/CHF, spready opcji sprzedaży na parę CHF/JPY i/lub opcje kupna na parę USD/CHF po 0,9500+.
Sprzedaż AUD względem USD, CAD
AUD ostatnio pozostaje w tyle, ponieważ w australijskiej branży wydobywczej panuje nerwowość, a gospodarka jest podatna na problemy w Chinach (w szczególności na próby przekształceń gospodarki Chin mające na celu uniezależnienie od inwestycji infrastrukturalnych i budowlanych bazujących na surowcach).
Ryzyko dalszego umiarkowanego podejścia ze strony Reserve Bank of Australia związane jest również z wysokim deficytem na rachunku bieżącym, ponieważ nie jest tajemnicą, że RBA preferuje słabego AUD, który poprawiłby konkurencyjność i nierównowagi zewnętrzne.
Podejście inwestycyjne: Czekam na spadek w parze AUD/USD poniżej minimów na poziomie 0,7550, o ile pozostaniemy poniżej poziomu 0,7850, a także testu w parze AUD/CAD rejonów poniżej poziomu 0,9400.
John J Hardy, Saxo Bank