Przed 2005 r. kontrakty terminowe na miedź na giełdzie COMEX nigdy nie były notowane powyżej 1,61 USD za funt, a 1 USD był punktem zwrotnym dla tego metalu przemysłowego. Miedź jest liderem wśród metali nieżelaznych handlowanych na Londyńskiej Giełdzie Metali. Chile jest wiodącym producentem na świecie, a Chiny od dziesięcioleci są stroną popytową fundamentalnego równania miedzi.
W 2005 r. miedź wybiła się na plus, a od 2003 r. jej cena nie zeszła poniżej poziomu 1 dolara. Globalny kryzys finansowy w 2008 roku spowodował spadek ceny miedzi z rekordowego poziomu 4,2160 USD za funt do niskiego poziomu 1,2475 USD w ciągu siedmiu miesięcy. Płynność i bodźce płynące z kryzysu stworzyły presję inflacyjną, która popchnęła miedź do jeszcze wyższego poziomu 4,6495 USD za funt w 2011 roku.
Na początku 2016 roku miedź spadła poniżej poziomu 2 dolarów, osiągając niski poziom 1,9355 dolarów za funt na COMEX. Kiedy światowa pandemia ogarnęła rynki na początku 2020 roku, miedź zdołała utrzymać się na wyższym poziomie. Wyższe minimum 2,0595 USD, było znakiem, że czerwony metal bazowy wzrósł do nowego rekordowego poziomu 4,8985 USD w maju 2021 roku.
Od ostatniego szczytu miedź przetrawiła aprecjację cen i konsoliduje się głównie powyżej poziomu 4 dolarów za funt. Rajd miedzi może być jeszcze daleki od zakończenia.
Wykres podkreśla schemat niższych szczytów i wyższych minimów na rynku miedzi w ciągu ostatnich miesięcy. Niższe maksima rozpoczęły się od maksimum z maja 2021 r., a wyższe minima od minimum z sierpnia 2021 r., kiedy miedź po raz ostatni schodziła poniżej poziomu 4 dolarów za funt. Miedź konsoliduje się wokół środkowej części przedziału handlowego, z tendencją wzrostową.
Otwarte zainteresowanie, czyli całkowita liczba otwartych długich i krótkich pozycji na rynku kontraktów terminowych na miedź, wzrosło z poziomu 169 549 kontraktów 20 grudnia, kiedy cena była poniżej poziomu 4,30 USD. Przy poziomie powyżej 4,50 USD w dniu 16 lutego, metryka otwartego zainteresowania wynosiła 210 089 kontraktów w dniu 15 lutego, co stanowi 24% wzrost od najniższego poziomu z końca grudnia 2021 roku.
Rosnące otwarte zainteresowanie, gdy kontrakt terminowy ma tendencję wzrostową, stanowi techniczne potwierdzenie byczego trendu cenowego. Wskaźniki impetu cenowego i siły względnej na wykresie tygodniowym znajdowały się powyżej neutralnych odczytów, ponieważ miedź nadal konsoliduje się i przetrawia ruch do nowego rekordowego poziomu z maja ubiegłego roku. Tygodniowa historyczna zmienność spadła z wysokiego poziomu ponad 34% w 2021 roku do poziomu 17% na 16 lutego.
Czynniki techniczne na rynku miedzi sugerują zdrowy okres konsolidacji, który ostatecznie rozstrzygnie się na korzyść.
Miedź kluczowa dla dekarbonizacji
Fundamentalne równanie popytu i podaży miedzi uległo w ostatnich latach znacznej zmianie. Podczas gdy miedź jest niezbędnym metalem i budulcem infrastruktury, dodała nowy pion popytu, jak pojazdy elektryczne, turbiny wiatrowe i inne inicjatywy zielonej energii wymagają czerwonego metalu dla projektów dekarbonizacji.
Analitycy Goldman Sachs (NYSE:GS) posunęli się nawet do stwierdzenia, że miedź jest "nową ropą", ponieważ dekarbonizacja nie występuje bez metalu bazowego. Goldman przewiduje, że cena wzrośnie do poziomu 15 000 dolarów za tonę do 2025 roku, co sprawi, że kontrakty terminowe na giełdzie COMEX przekroczą poziom 6,80 dolarów za funt, czyli o 2 dolary powyżej obecnego maksimum wszech czasów.
Nowy pion popytu zmienił fundamentalne równanie
Pojawiający się pion popytu wywiera presję na fundamentalne równanie miedzi. Ponieważ podaż nie nadąża za rosnącym popytem, zapasy maleją.
Źródło: LME/Kitco
Wykres zapasów miedzi w magazynach Londyńskiej Giełdy Metali na całym świecie pokazuje schemat niższych maksimów i niższych minimów, co wskazuje na rosnący popyt. Zapasy miedzi osiągnęły szczyt na poziomie ponad 380 000 ton metrycznych w 2018 roku. Na poziomie 70 125 ton w dniu 15 lutego, zapasy LME były poniżej 20% poniżej maksimum z 2018 roku i prawie 33% poniżej szczytu z 2021 roku. Spadające zapasy odzwierciedlają rosnący popyt.
Nowa produkcja może potrwać dekadę
Cykle cen towarów mają tendencję do doprowadzania cen do wysokich poziomów i wyzwalania zwiększonej produkcji i rosnących zapasów, co prowadzi do korekty cen, gdy konsumenci odrzucają wyższe poziomy cen. Na rynku miedzi uruchomienie nowej kopalni miedzi zajmuje od 8 do 10 lat. Spadek zapasów zwykle towarzyszy rynkom, które osiągają najniższe ceny, ponieważ konsumenci wykorzystują okazyjne ceny jako okazję do kupna.
Wzrost cen miedzi, konsolidacja w pobliżu punktu środkowego przedziału handlowego od maja 2021 r., spadające zapasy i rosnący popyt na dekarbonizację mówią nam, że cena zmierza do nowych rekordowych poziomów w nadchodzących tygodniach i miesiącach.
Miedź nadal jest jednym z moich ulubionych kandydatów do osiągnięcia nowych maksimów wszech czasów w 2022 r., ponieważ sytuacja fundamentalna i techniczna sugeruje, że na horyzoncie pojawią się wyższe ceny.