Globalny rynek nieruchomości, ceny surowców (które są potrzebne do budowy domów), kurs dolara (w którym ceny surowców są kwotowane na rynkach towarowych) oraz względna siła rynków „wschodzących” (skąd eksportowane są te surowce) w stosunku do rynków „rozwiniętych” (które je importują) powiązane są ze sobą cyklem Kuznetsa („Kuznets Swing”), czyli cyklem inwestycji infrastrukturalnych.
„The Kuznets swing (or Kuznets cycle) is a claimed medium-range economic wave with a period of 15–25 years identified in 1930 by Simon Kuznets. Kuznets connected these waves with demographic processes, in particular with immigrant inflows/outflows and the changes in construction intensity that they caused, that is why he denoted them as „demographic” or „building” cycles/swings. Kuznets swings have been also interpreted as infrastructural investment cycles.
Some modern economic commentators argue the Kuznets swing reflects an 18-year cycle in land values. „
Ze względu na brak długich serii danych możemy ten cykl dokładnie śledzić jedynie w przypadku jego dwu ostatnich obrotów, które trwały ok. 17 lat.
Jak już niedawno o tym wspominałem, jeśli chodzi o globalny rynek nieruchomości to jesteśmy w tym cyklu w 12,5 lat po ostatnim szczycie cen, a więc w sytuacji podobnej do tych z I kw. 2003 oraz IV kw. 1986.
Powered by macrobond.com
Jeśli chodzi o ceny surowców, to jesteśmy obecnie w 5 lat i 4 miesiąca po „wtórnym” szczycie Goldman Sachs Commodity Index z czerwca 2014, a wiec w sytuacji podobnej do tych z maja 2002 oraz marca 1986.
Powered by macrobond.com
Na Dollar Index jesteśmy w 5 lat i 5 miesięcy po ostatnim dołku dolara poprzedzającym jego wybicie z wieloletniej formacji dołkowej w ramach cyklu Kuznetsa, czyli w sytuacji podobnej do tych z kwietnia 2002 oraz grudnia 1985.
Powered by macrobond.com
Jeśli chodzi o względną siłę „wschodzących” rynków akcji do S&P 500 to jesteśmy w 1,5 roku po minięciu tego co na poniższym obrazku oznaczyłem jako punkt „C”, czyli w sytuacji podobnej do tych z sierpnia 2001 oraz grudnia 1985.
Powered by macrobond.com
Zestawmy razem te daty: I kw. 2003, maj 2002, kwiecień 2002 oraz sierpień 2001 oraz IV kw. 1986, marzec 1986, grudzień 1985 oraz grudzień 1985.
Jak widać przedstawiona interpretacja pozycji światowej gospodarki w ramach cyklu Kuznetsa sugeruje, że analogii do obecnej sytuacji i inspiracji do działań na rynku należy szukać w szerokich przedziałach sierpień 2001-I kw. 2003 oraz grudzień 1985-IV kw. 1986.
Podsumowanie: w mojej interpretacji cyklu Kuznetsa w obecnej sytuacji należy oczekiwać 1) kontynuacji wzrostu cen nieruchomości przez następne ok. 4 lata; 2) rozpoczęcia się niebawem 4-5-letniego trendu wzrostowego cen surowców; 3) rozpoczęcia się niebawem 6-7 lat spadku kursu dolara oraz 4) rozpoczęcia się niebawem 8-9 letniego okresu przewagi EM nad S&P 500.