Komentarz tygodniowy z rynku złotego

Ostatnie kilka dni nadal nie przyniosły rozstrzygnięcia sytuacji na złotówce w średnim terminie. Mimo pozytywnego początku tygodnia i podjętej próby kontynuacji umacniania rodzimej waluty, w drugiej jego połowie negatywny sentyment na rynkach kapitałowych uniemożliwił dalszą aprecjację złotówki. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Najważniejszym wydarzeniem minionego tygodnia było spotkanie ministrów finansów strefy euro w Brukseli. Uzgodniono na nim przyznanie pomocy finansowej dla hiszpańskich banków. Pierwsza transza pożyczki ma wynieść 30 mld EUR i kraj ma ją otrzymać do końca tego miesiąca. Ponadto ministrowie finansów zdecydowali, że Hiszpania nie w przyszłym, a w 2014 r. musi zmniejszyć deficyt finansów publicznych poniżej 3 proc. PKB. Całkowita wielkość wsparcia dla Madrytu ma zostać dopiero określona – wstępnie europejscy decydenci zgodzili się na 100 mld EUR.

W środę ogłoszony został protokół z posiedzenia FOMC. Nie znalazły się w nim jednak, spodziewane przez część inwestorów, wskazówki odnośnie kolejnej rundy luzowania ilościowego pieniądza za oceanem. To ostudziło nieco nastroje na rynkach finansowych.

Opublikowane w piątek dane makro z Chin miały mieszany wydźwięk. Odczyt PKB za II kwartał i czerwcowa sprzedaż detaliczna okazały się lepsze od oczekiwań, trochę gorszy były odczyt produkcji przemysłowej za zeszły miesiąc.

INDEKS PLN

Ostatnie kilka dni nadal nie przyniosły rozstrzygnięcia sytuacji na złotówce w średnim terminie. Mimo pozytywnego początku tygodnia i podjętej próby kontynuacji umacniania rodzimej waluty, w drugiej jego połowie negatywny sentyment na rynkach kapitałowych uniemożliwił dalszą aprecjację złotówki. Indeks syntetyczny złotego pozostaje wewnątrz strefy oporów wyznaczanej przez przyspieszoną linię trendu wzrostowego i linię trendu poprowadzoną po szczytach z ostatnich dwóch miesięcy. Dodatkowo górne ograniczenie tej strefy zbiega się z 61,8% zniesieniem trzymiesięcznych spadków marzec – maj br. (73,23 pkt.), a dolne z 38,2% zniesieniem tej fali (72,81 pkt.). Możliwym wariantem jest budowanie na notowaniach omawianego instrumentu klina kończącego z genezą 18 czerwca. Dopóki jednak kurs nie przebije któregoś z nakreślonych ograniczeń zarówno scenariusz spadkowy, jak i wzrostowy jest równie prawdopodobny. W wariancie pesymistycznym pogorszenie nastrojów na światowych rynkach finansowych może sprowadzić kurs złotego nawet do jego historycznych minimów (okolice 72 pkt.).

EURPLN


Ostatni tydzień ponownie pokazał wyjątkową siłę złotówki względem walut światowych, oczywiście w kontekście nastrojów na światowych rynkach finansowych. Szczególnie widać to na notowaniach EUR/PLN. Notowania tej pary zakończyły tydzień w pobliżu trzymiesięcznych minimów.

Analizując strukturę ruchów na EUR/PLN w ostatnich miesiącach, dochodzimy do wniosku, że korekta wzrostowa niekoniecznie musiała zakończyć się z dniem 1 czerwca. Mocno prawdopodobne jest budowanie struktury korekt połączonych z genezą na początku marca br. To z kolei implikuje fakt, że w najbliższych tygodniach czekałaby nas kolejna noga tej korekty w górę, porównywalna z sekwencją marzec – maj (patrz wykres). Minimalny zasięg takiego ruchu wypada w okolicy 4,37 (61,8% wcześniejszej fali wzrostowej). To oczywiście przy założeniu, że spadki trwające od początku czerwca są już wypełnione. Sygnałem tego byłoby sforsowanie poziomu ostatnich szczytów (4,25). Wariant wzrostowy będzie obowiązujący tak długo jak kurs EUR/PLN będzie pozostawać powyżej poziomu długoterminowej linii trendu wzrostowego.

USDPLN


W minionym tygodniu na notowaniach USD/PLN oglądaliśmy cofnięcie od ostatniego, lokalnego szczytu, choć tydzień zakończyliśmy w pobliżu tego poziomu. Patrząc jednak na strukturę ruchu od początku czerwca wygląda ona zdecydowanie na korekcyjną. Sekwencja w dół zakończona 20 czerwca byłaby pierwszą nogą tej korekty, a od tamtej pory na notowaniach USD/PLN tworzy się kolejna podfala. Ruch w górę powinien zatrzymać się maksymalnie w strefie oporów 3,50 – 3,54 (161,8% fali w górę z końcówki czerwca i 61,8% zniesienie sekwencji w dół z początku zeszłego miesiąca). W tym wariancie czekałaby nas w najbliższym czasie jeszcze jedna fala spadkowa z potencjalnym celem w okolicy 3,25 – 3,32.

Pytaniem pozostaje czy spadki z ostatniego tygodnia to już początek tego cofnięcia, czy jedynie krótkoterminowa korekta w ramach fali „b” i fala ta będzie jeszcze kontynuowana. W tym drugim przypadku początek tygodnia powinien przynieść pokonanie poziomu 3,47.

CHFPLN



Po przetestowaniu od dołu średnioterminowej linii trendu wzrostowego, w zeszłym tygodniu notowania pary CHF/PLN pozostały poniżej tego poziomu. We wtorek spadki zatrzymały się na poziomie linii trendu poprowadzonej po minimach z czerwca i lipca. Pozytywny test tego wsparcia pozwolił na wzrostowe odbicie i podjęcie próby przez stronę popytową powrotu powyżej 61,8% zniesienia sekwencji wzrostowej marzec – maj br. Nie zakończyła się ona jednak powodzeniem. Podobnie jak na EUR/PLN istotny będzie początek tygodnia i utrzymanie poziomu 3,54 (linia trendu wzrostowego). Skutkowałoby to ponownym testem ostatnich dołków oraz dalsze spadki w okolice tegorocznych minimów i zarazem długoterminowej linii trendu wzrostowego (3,39 – 3,42). Z kolei sforsowanie okolic 3,54 otworzy drogę do dalszego umacniania franka szwajcarskiego względem złotówki i podjęcie ataku na czerwcowe maksimum.

GBPPLN


Podobnie jak na USD/PLN spadki notowań GBP/PLN od początku zeszłego miesiąca posiadają strukturę korekcyjną. Po ponownym pozytywnym teście poziomu ostatniego, lokalnego szczytu (okolice 5,37), cofnięcie z poniedziałku i wtorku zatrzymało się na poziomie 38,2% zniesienia sekwencji wzrostowej z genezą 29 lutego. Nadal nie przebita pozostaje także średnioterminowa linia trendu wzrostowego. Przemawia to za kontynuacją ruchu w górę w najbliższych dniach z potencjalnym celem w strefie oporów 5,48 – 5,53 (patrz wykres).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu.

We wtorek prezes Rezerwy Federalnej Ben Bernanke przedstawi półroczny raport nt. polityki monetarnej na forum Komisji Bankowej Senatu USA, natomiast dzień później ten sam raport Bernanke zaprezentuje na forum Komisji ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów. W środę opublikowana zostanie także Beżowa Księga.

Z istotnych publikacji makro warto pamiętać o indeksie NY Empire State (poniedziałek) oraz indeksie instytutu ZEW (wtorek). W czwartek natomiast poznamy lipcowy odczyt indeksu FED z Filadelfii oraz indeksu wskaźników wyprzedzających – Conference Board za czerwiec.

Karolina Bojko-Leszczyńska