Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Indeks syntetyczny przedstawiający siłę złotego względem głównych walut od połowy stycznia porusza się w konsolidacji poniżej linii zeszłorocznych szczytów. Na początku zeszłego tygodnia strona popytowa podjęła próbę pokonania tego oporu, ale zakończyła się ona niepowodzeniem. W dalszym ciągu niepotwierdzony jest zatem sygnał kontynuacji aprecjacji złotego w średnim terminie. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Uwagę inwestorów w zeszłym tygodniu przykuwało kilka ważnych wydarzeń makro. Zgodnie z oczekiwaniami RPP obniżyła stopę referencyjną o 25 pb. i zostawiła sobie otwartą furtkę do dalszych obniżek, jeśli sytuacja gospodarcza się nie poprawi. ECB pozostawiła podstawowe parametry swojej polityki monetarnej bez zmian. Na konferencji Mario Draghi powiedział jednak, że ożywienie w Europie nastąpi dopiero w końcówce roku, a nie w drugiej połowie jak sugerował wcześniej. Ponadto Europejski Bank Centralny zgodził się na wydłużenie terminu spłaty pakietu pomocowego, jaki Irlandia otrzymała w kryzysie. Negocjacje na ten temat trwały 18 miesięcy. Argumentem, aby przychylić się do postulatów Irlandii było pozytywne przejście dziewiątej weryfikacji programu naprawy finansów prowadzonej przez Troikę. Zgodnie z ustaleniami między EBC a rządem Irlandii 28 mld euro długu będzie mogło być zastąpionych długoterminowymi obligacjami.

Atmosferę na rynkach podgrzewała także dyskusja pomiędzy Francją i Niemcami na temat siły euro. Francuski Prezydent uważa, że europejska waluta jest przewartościowana i należałoby ustalić średnioroczny kurs docelowy dla euro, którego strefa euro powinna bronić. Spotkało się to z dezaprobatą Niemiec, którzy nie podzielają tej opinii.

W związku z czekającymi nas wyborami parlamentarnymi we Włoszech w piątek ukazały się ostatnie sondaże przedwyborcze. Pokazują one, że koalicja Centrolewicowa zmniejszyła przewagę nad Centroprawicową do 5-6 p.p. Jeszcze miesiąc temu wynosiła ona 15-17 p.p.

Warto wspomnieć, że w piątek Europejscy politycy porozumieli się w sprawie budżetu Unii Europejskiej. W latach 2014-2020 wspólnota planuje 908 mld euro wpływów i 959 mld wydatków. Polsce przypadnie ponad 106 miliardów euro, czyli ponad 440 mld złotych złotych.


INDEKS PLN

Indeks syntetyczny przedstawiający siłę złotego względem głównych walut od połowy stycznia porusza się w konsolidacji poniżej linii zeszłorocznych szczytów (74 pkt.). Na początku zeszłego tygodnia strona popytowa podjęła próbę pokonania tego oporu, ale zakończyła się ona niepowodzeniem. W dalszym ciągu niepotwierdzony jest zatem sygnał kontynuacji średnioterminowego trendu wzrostowego na tym instrumencie.

Aktualnie na indeksie obserwujemy trend boczny, a notowania znajdują się blisko dolnego ograniczenia średnioterminowego kanału regresji. Pokonanie wspomnianego poziomu 74 pkt. pozwoliłoby na ruch do górnej granicy tej formacji, a w skrajnym wariancie nawet do szczytów z 2011 roku (76 pkt.). Pierwsze opory strona popytowa napotka już w okolicy 74,5 pkt. (patrz wykres).

EUR/PLN

Notowania EUR/PLN przez większość minionego tygodnia znajdowały się wewnątrz ważnej strefy oporów kształtowanej przez linię trendu spadkowego poprowadzoną po szczytach z ostatnich kilku miesięcy oraz maksima z września ubiegłego roku (4,16 – 4,2150). W minionym tygodniu kurs tej pary kilkukrotnie testował dolne ograniczenie tej strefy naruszając je, ale dopiero w piątek strona podażowa zdołała doprowadzić do zamknięcia poniżej tego wsparcia.

Tym samym notowania EUR/PLN pozostały wewnątrz średnioterminowej konsolidacji, którą tworzą zeszłoroczne minima zanotowane w sierpniu oraz maksima z września (patrz wykres). Obecnie ograniczenia tej konsolidacji przebiegają na poziomach 4,03 i 4,2150. Dopóki kurs nie pokona któregoś z nich sytuacja na tej parze pozostanie dwuznaczna. Wybicie dołem oznaczałoby kontynuację trendu spadkowego w średnim terminie.

USD/PLN

Po tym jak na początku lutego notowania USD/PLN naruszyły poziom zeszło- i tegorocznych minimów i na rynku uaktywniła się strona popytowa, obserwowaliśmy wzrostowe odbicie. Odbicie to nie posiada jednak struktury impulsowej, co sugeruje że jest jedynie krótkoterminowym ruchem korekcyjnym. W najgorszym wypadku może ono być kontynuacją budowania średnioterminowej konsolidacji na tej parze. Linia trendu spadkowego ograniczająca tą konsolidację od góry przebiega aktualnie na poziomie 3,13 (patrz wykres). Moim zdaniem linia ta nie powinna zostać sforsowana na tej parze. Jej obrona i utrzymanie przewagi przez podaż pozwoliłyby na kolejny test wspomnianych minimów. Ich pokonanie będzie potwierdzeniem obowiązującego na tej parze trendu spadkowego w długim terminie i otworzy drogę nawet do okolic 2,80 (równość fali w dół z falą czerwiec – wrzesień 2012).

CHF/PLN

Notowania CHF/PLN obroniły na początku lutego poziom styczniowych maksimów (3,4165). Póki co cofnięcie kursu po tej obronie nie jest zbyt duże i obserwujemy budowanie lokalnej konsolidacji. Z punktu widzenia technicznego nie zostały naruszone żadne istotne wsparcia.

Notowania tej pary 18 stycznia obroniły dolne ograniczenie długoterminowego kanału spadkowego (3,2775). Jeżeli ruch spadkowy będzie kontynuowany to wkrótce będziemy obserwować kolejną próbę wybicia dołem z formacji kanału i tym razem próba ta powinna zakończyć się powodzeniem. Obecnie przebiega ono na poziomie 3,27. Kolejnym celem dla tej pary będzie w takiej sytuacji 61,8% zniesienie struktury wzrostowej z 2010 i 2011 roku (3,18).

GBP/PLN

Notowania GBP/PLN od maja ub.r. poruszają się we wnętrzu kanału regresji. Po tym jak 13 listopada obronione zostało górne ograniczenie tej formacji na GBP/PLN dominował trend spadkowy. Silna przecena funta szterlinga ze stycznia sprowadziła kurs do dolnego ograniczenia kanału i na tym wsparciu zakończyliśmy handel 1 lutego (4,79). Jednocześnie pokonane zostały zeszłoroczne minima na tej parze i 61,8% zniesienie sekwencji wzrostowej z drugiej połowy 2011 roku (patrz wykres). Dolne ograniczenie kanału zostało obronione i od kilku dni na tej parze dominuje strona popytowa. Moim zdaniem jest to jedynie ruch korekcyjny, którego mogliśmy się spodziewać ze względu na silne wyprzedanie na tym rynku oraz obronę kluczowych wsparć. Jego modelowy zasięg wypada na poziomie 4,97 (patrz wykres).

Wybicie dołem z tej średnioterminowej formacji otworzy tej parze drogę do znacznie niższych poziomów cenowych wyznaczanych przez odłożenie w dół szerokości kanału i minima z 2011 roku (4,35 – 4,45).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu:

W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą spotkania ministrów finansów strefy euro (Eurogrupa) w poniedziałek i ministrów finansów UE (ECOFIN) we wtorek, na których dyskutowana będzie kwestia wdrażania reform przez Grecję i pomocy finansowej dla Cypru.

Karolina Bojko-Leszczyńska
EFIX Dom Maklerski S.A.