Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Miniony tydzień upłynął na kontynuacji dynamicznej aprecjacji złotego względem głównych walut. Tym samym indeks syntetyczny rodzimej waluty ustanowił kolejne tego-miesięczne maksima. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.


Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu


Na zakończonym we wtorek nad ranem spotkaniu Eurogrupy z MFW została wstępnie zatwierdzona kolejna transza pomocy finansowej dla Grecji. Ateny otrzymają w sumie 43,7 mld euro pomocy, z czego 34,4 mld euro jeszcze w grudniu, a resztę w I kwartale 2013 roku. Ok. 24 mld z tej sumy zostanie przeznaczone na pomoc greckim bankom, a ok. 11 mld euro zasili grecki budżet. Ponadto dług publiczny Grecji zostanie na różne sposoby zredukowany o 40 mld euro, tak by do 2020 roku wyniósł 124 proc. PKB oraz "znacznie poniżej 110 proc. PKB do 2022 roku".


Wśród opublikowanych danych makro najważniejsza była rewizja amerykańskiego PKB za III kwartał do 2,7% z wstępnego odczytu na poziomie 2,0% (w ujęciu zaanualizowanym). Analitycy oczekiwali wzrostu nawet na poziomie 2,8%. Pozytywnie zaskoczył natomiast odczyt indeksu zaufania konsumentów – Conference Board w listopadzie oraz indeksu S&P/Case-Shiller we wrześniu.


Niezmienne tematem numer 1 pozostaje klif fiskalny w USA. Nadal jednak brak jest jakiegokolwiek konsensusu pomiędzy partiami. Nic nie zmieniło również spotkanie Republikanów z Barackiem Obamą. W minioną niedzielę sekretarz Skarbu USA Timothy Geithner spotkał się w tej sprawie ze spikerem Izby Reprezentantów Johnem Boehnerem (Partia Republikańska). Obie partie pozostały na stanowiskach, a Boehner ostrzegł, że przy takim obrocie spraw może nie udać się wypracować porozumienia na czas. Propozycje Białego Domu ograniczają się jedynie do podnoszenia podatków dla 2% najbogatszych Amerykanów, na co nie chcą zgodzić się Republikanie.


INDEKS PLN

Miniony tydzień upłynął na kontynuacji dynamicznej aprecjacji złotego względem głównych walut. Tym samym indeks syntetyczny złotego ustanowił kolejne tego-miesięczne maksima (73,75 pkt.).


Zdecydowana przewaga strony popytowej pozwoliła notowaniom omawianego instrumentu na podjęcie kolejnej próby powrotu do wnętrza kanału regresji, w którym poruszał się on od czerwca do listopada br. i tym razem próba ta zakończyła się powodzeniem. W drugiej części tygodnia kurs konsolidował się nieco powyżej dolnego ograniczenia tego kanału. W średnim terminie trend wzrostowy powinien być na tej parze kontynuowany, aktualnie celem popytu są tegoroczne maksima znajdujące się na poziomie 74 pkt. Po prawie trzech tygodniach dynamicznych wzrostów niewykluczony jest jednak lokalny ruch korekcyjny. Kurs nie powinien się cofnąć poniżej dolnego ograniczenia kanału, a także przebiegającej na tym poziomie średnioterminowej linii trendu wzrostowego (patrz wykres).


EURPLN


Dalsze silne spadki na notowaniach pary EUR/PLN oraz przełamanie poziomu minimów z początku listopada potwierdziło ostatecznie realizację średnioterminowego scenariusza spadkowego. Tym samym 13 listopada zakończyła się na tej parze wzrostowa struktura korekcyjna. Na koniec zeszłego tygodnia kurs EUR/PLN dotarł do poziomu linii trendu poprowadzonej po minimach z ostatnich czterech miesięcy (4,09), będącej jednocześnie górnym ograniczeniem kluczowej strefy wsparć. Jej dolną granicę stanowią tego-roczne dołki (4,0264). W piątek notowania nie zdołały wejść do wnętrza tej strefy, ale moim zdaniem spadki na tej parze będą w najbliższych dniach kontynuowane. Byłoby to zgodne ze scenariuszem nakreślonym dla indeksu syntetycznego złotego. Mocno prawdopodobny jest atak strony podażowej na minima z tego roku.


USDPLN


Po lokalnej korekcie wzrostowej na początku zeszłego tygodnia, w drugiej jego części kurs USD/PLN kontynuował średnioterminowy ruch spadkowy. W ten sposób w piątek podaży udało się sforsować linię trendu wzrostowego poprowadzoną po wrześniowych i październikowych minimach. Otwiera to w tym tygodniu drogę do dalszych spadków do ważnej, długoterminowej strefy wsparć kształtowanej przez minima z pierwszego i drugiego półrocza 2012 roku (3,05 – 3,0860). W realizacji tego scenariusza na pewno pomógłby grudniowy rajd św. Mikołaja na rynkach kapitałowych oraz rozwiązanie problemu klifu fiskalnego jeszcze w tym roku, na co liczą obecnie inwestorzy.


CHFPLN


Notowania CHF/PLN także kontynuowały falę spadkową w ostatnich dniach. Fala ta zatrzymała się na koniec tygodnia na poziomie listopadowych minimów i naruszyła linię trendu wzrostowego (patrz wykres). Mamy zatem średnioterminowy sygnał zakończenia wzrostowej struktury korekcyjnej. W tym tygodniu kurs CHF/PLN z dużym prawdopodobieństwem będzie nadal budował sekwencję spadkową, z pierwszym istotnym wsparciem na poziomie 3,35 (minima z października).


GBPPLN


Po tym jak notowania GBP/PLN dotarły do górnego ograniczenia kanału regresji, w którym poruszają się od maja br. i pozytywnie przetestowały ten średnioterminowy opór, fala spadkowa była na tej parze kontynuowana w zeszłym tygodniu. Celem notowań jest przynajmniej dolne ograniczenie wspomnianego kanału regresji, które obecnie zbiega się z poziomem tego-rocznych minimów (4,87). Pierwszą trudność strona podażowa napotka w okolicy 5,01 – 5,0230 (październikowe i wrześniowe dołki) i tam możemy spodziewać się chwilowego wyhamowania spadków. Pod koniec zeszłego tygodnia kurs GBP/PLN znalazł się już bardzo blisko tej strefy wsparć.


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W tym tygodniu czekają nas decyzje w sprawie stóp procentowych w Polsce, strefie euro i Wielkiej Brytanii. Analitycy spodziewają się obniżenia kosztu pieniądza w naszym kraju przez RPP.


Najważniejszym odczytem makro będą te z amerykańskiego rynku pracy. Prognozowany jest wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 100 tys. i utrzymanie stopy bezrobocia na niezmienionym poziomie 7,9% w listopadzie. Warto pamiętać także o środowym raporcie ADP (zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym) i finalnych odczytach indeksów PMI dla przemysłu i usług z krajów europejskich.


Karolina Bojko-Leszczyńska

EFIX Dom Maklerski S.A.