Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Indeks syntetyczny rodzimej waluty w poniedziałek i wtorek kontynuował falę spadkową z 7 listopada, ale w środę na tym rynku uaktywniła się strona popytowa. Słaby sentyment na rynkach kapitałowych nie przeszkodził złotemu w odrabianiu strat w drugiej połowie tygodnia.

W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

W ostatnim tygodniu uwaga inwestorów nadal zwrócona była za ocean. Temat klifu fiskalnego i negocjacje pomiędzy Republikanami i Demokratami podgrzewały atmosferę na rynkach finansowych. Pozytywny wydźwięk konferencji prasowej po odbywającym się w piątek spotkaniu prezydenta Baracka Obamy z liderami Kongresu, czyli przedstawicielami obu partii z Izby Reprezentantów i Senatu poprawił nastroje na rynkach finansowych.

Ogłoszona przez John Boehnera, będącego liderem Republikanów, gotowość jego partii do kompromisu zakładającego wzrost podatków przy jednoczesnym obniżeniu wydatków jest już swego rodzaju przełomem. Inwestorzy zareagowali na tę informację entuzjastycznie w końcówce tygodnia, podczas którego panowały zdecydowanie minorowe nastroje.

Na poprawę sentymentu na rynkach kapitałowych nie wpłynął opublikowany w środę protokół z posiedzenia FOMC, z którego wynika że Rezerwa Federalna może zwiększyć luzowanie ilościowe pieniądza w przyszłym roku z powodu wygasającej w styczniu operacji Twist oraz słabej sytuacji na rynku pracy.

W minionym tygodniu rozczarowała większość publikacji danych makro: sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa z USA, indeks FED z Filadelfii oraz niemiecki indeks instytutu ZEW. Nieco lepszy od prognoz był natomiast indeks NY Empire State, choć nadal pozostaje on ujemny. Wstępne odczyty PKB za III kwartał z krajów strefy euro były zgodne z rynkowym konsensusem.

INDEKS PLN

Słaby sentyment na rynkach kapitałowych nie przeszkodził złotemu w odrabianiu strat w drugiej połowie tygodnia. Indeks syntetyczny rodzimej waluty w poniedziałek i wtorek kontynuował falę spadkową z 7 listopada, ale w środę na tym rynku uaktywniła się strona popytowa. Chociaż indeks naruszył 38,2% zniesienie sekwencji wzrostowej z genezą 1 czerwca, to w czwartek powrócił powyżej tego wsparcia i pozytywnie przetestował je od góry w końcówce tygodnia.

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że zakończyliśmy w zeszłym tygodniu falę C w strukturze korekcyjnej kształtującej się od 17 września. Potwierdzeniem takiego scenariusza byłby wzrost indeksu powyżej poziomu 73,6 pkt. (patrz wykres). Do jego realizacji potrzebna byłaby także poprawa sentymentu na rynku akcyjnym, wynikająca z postępu rozmów w sprawie rozwiązania problemu klifu fiskalnego lub przełomu w sprawie Grecji.

Maksymalny zasięg spadkowej korekty wypada w strefie wsparć 72,87 – 73,09 pkt. (geneza na wykresie). Zejście poniżej wspomnianej strefy zanegowałoby wariant z korektą spadkową i oznaczałoby atak na historyczne minima na indeksie złotego.

EUR/PLN

Fala wzrostowa na notowaniach EUR/PLN zatrzymała się w połowie tygodnia na poziomie 38,2% zniesienia spadków czerwiec – sierpień br. (4,18). Pozytywna obrona tego oporu skutecznie uniemożliwiła popytowi kontynuację tego ruchu do poziomu równości fal w górę i jednocześnie trzymiesięcznych maksimów (4,20). Póki co cofnięcie kursu tej pary nie było na tyle duże, by przesądzać o zakończeniu sekwencji wzrostowej – notowania zatrzymały się w okolicach październikowych szczytów.

Z uwagi jednak na scenariusz nakreślony dla indeksu złotego wariant z zakończeniem tej sekwencji jest według mnie wariantem preferowanym. Pierwsze istotne wsparcia na tej parze kształtują się w strefie 4,09 - 4,10 (linia trendu wzrostowego oraz tego-miesięczne minima). Pokonanie tych poziomów znacznie uprawdopodobni scenariusz spadkowy.

USD/PLN

W pierwszej połowie zeszłego tygodnia kurs USD/PLN kontynuował falę wzrostową docierając w środę do poziomu wyznaczającego modelowy zasięg po wybiciu z formacji trójkąta symetrycznego (patrz wykres), będącego dolnym ograniczeniem średnioterminowej strefy oporów (3,30 – 3,37), gdzie na poziomie 3,37 znajdują się wrześniowe maksima.

Pozytywny test tego oporu przełożył się na kilkugroszowe cofnięcie w czasie czwartkowej sesji. Z punktu widzenia technicznego sekwencja wzrostowa mogłaby się na tych poziomach zakończyć, co koresponduje z obrazem indeksu syntetycznego złotego. Celem notowań w tym tygodniu jest strefa wsparć 3,1744 – 3,1920 wyznaczana przez 61,8% zniesienie ostatniej fali w górę i listopadowe minima.

CHF/PLN

Nieco poniżej dolnego ograniczenia średnioterminowej strefy oporów zatrzymał się kurs CHF/PLN w połowie minionego tygodnia. Strefę tą wyznacza poziom równości fal wzrostowych oraz trzymiesięczne maksima (3,48 – 3,51).

Teoretycznie poziomy te nie zdążyły nawet zostać przetestowane, co sugerowałoby że taki test jeszcze w najbliższych dniach nastąpi, ale scenariusze zarysowane wcześniej dla pozostałych par złotówkowych faworyzują stronę podażową na rynku CHF/PLN w tym tygodniu. Oznacza to, że spadki przynajmniej do okolic 3,42 są mocno prawdopodobne.

GBP/PLN

Na początku zeszłego tygodnia notowania GBP/PLN dotarły do górnego ograniczenia kanału regresji, w którym poruszają się od maja br. Skutkowało to pozytywnym testem tego średnioterminowego oporu i cofnięciem w kolejnych dniach do wewnątrz-kanałowej linii trendu (patrz wykres).

Ruch w dół powinien być w tym tygodniu kontynuowany, docelowo do poziomu dolnego ograniczenia tej formacji, które obecnie znajduje się nieco powyżej poziomu tegorocznych minimów (4,87). Pierwszą trudność strona podażowa napotka w okolicy 5,11 (geneza na wykresie) i tam możemy spodziewać się chwilowego wyhamowania spadków.

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W tym tygodniu najważniejszym wydarzeniem będzie spotkanie ministrów finansów strefy euro poświęcone Grecji (20 listopada) Na tym spotkaniu najprawdopodobniej zapadnie decyzja odnośnie wypłaty kolejnej transzy pomocy finansowej dla tego kraju, jeżeli oczywiście raport sporządzony przez Troikę na to pozwoli. W czwartek odbędzie się również szczyt przywódców UE poświęcony budżetowi unijnemu.

Wśród publikacji makro warto zwrócić uwagę na finalny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan, indeksu wskaźników wyprzedzających – Conference Board oraz niemieckiego indeksu instytutu IFO.

Warto pamiętać także o publikacjach indeksów PMI dla przemysłu i usług za listopad w środę i w czwartek. Z okazji Święta Dziękczynienia w czwartek giełda amerykańska będzie nieczynna, a handel piątkowy zostanie skrócony o trzy godziny.

Karolina Bojko-Leszczyńska

EFIX Dom Maklerski S.A.