Dla przypomnienia, kilka tygodni temu napisałem artykuł, w którym nakreśliłem potencjał dużego rynku niedźwiedzia trwającego od 13 do 21 lat. W rzeczywistości może to nawet spowodować długoterminową depresję. Pojawiło się wiele komentarzy do tego artykułu, które w większości sprzeciwiały się mojemu poglądowi. Kontrargumenty i uwagi sklasyfikowałem w następujących 6 sekcjach:
- "Musisz przyjąć bardziej zrównoważone podejście, obejmujące analizę fundamentalną, taką jak zyski przedsiębiorstw i dane ekonomiczne".
- "Duże banki pływają w gotówce".
- "Fed zapewni płynność, aby uchronić nas przed kłopotami".
- "Nie mamy takich samych warunków jak w 1929 roku".
- Jawna niewiara w potencjał długoterminowego rynku niedźwiedzia.
- Jak inwestować podczas długoterminowej bessy?
Pierwsze cztery sekcje zostały omówione w artykułach, które opublikowałem w ciągu ostatnich dwóch tygodni.
W tym tygodniu omówię sekcje 5 i 6.
-----------------
W co inwestować w 2024? Nie wiesz od czego zacząć? Zobacz w 5 krokach szybką analizę akcji, zobacz darmowe źródła dancyh i narzędzia do ekspresowej selekcji akcji. TUTAJ: Jak wybrać akcje z potencjałem na zysk? Znajdź najlepsze i inwestuj na giełdzie!
Już inwestujesz? Chcesz odświeżyć swoje portfolio, ale przytłacza Cię ilość danych? >Zobacz najlepsze akcje z szansą na wysokie zyski z GPW i giełd światowych z narzędziami InvestingPREMIUM (Backtesty, Modele, AI, Analitycy). Do końca miesiąca z rabatem do 50% +DODATKOWE 10% rabatu na subskrypcję roczną : KLIKNIJ TUTAJ oraz na 10% subskrypcję 2-letnią : KLIKNIJ TUTAJ.
-----------------
Ponieważ mamy do czynienia z rynkami finansowymi, które są nieliniowymi i niepewnymi środowiskami, chcę z góry wyjaśnić, że depresja nie jest oczywiście przesądzona.
Dlatego też zakończę tę serię artykułów, przedstawiając, co będę musiał dostrzec w ciągu najbliższych dwóch lat, aby upewnić mnie, czy rzeczywiście zmierzamy w kierunku 13-21-letniego rynku niedźwiedzia. A jeśli rynek podąży ścieżką, którą nakreślę w ciągu najbliższych dwóch lat, wówczas długoterminowy rynek niedźwiedzi będzie bardzo prawdopodobny.
Do tego czasu będę kierował się wskazówkami płynącymi z rynku tydzień po tygodniu i miesiąc po miesiącu i prawdopodobnie nie przyjmę skrajnie niedźwiedziej postawy, dopóki nie zobaczę silnego potwierdzenia w ciągu najbliższego roku lub dwóch. W nadchodzących miesiącach będę jednak prawdopodobnie gromadził sporo gotówki.
- 5 - Zupełna niewiara w potencjał długoterminowego rynku niedźwiedzia
Wraz z silnym wzrostem rynku z regionu 4100SPX, który został osiągnięty w październiku ubiegłego roku, widzieliśmy wirtualną linię prostą podczas tego rajdu. I to przekonało wielu do nie tylko byczego spojrzenia na rynek, niektórzy przyjęli nawet wyjątkowo nastawienie. W rzeczywistości działania rynkowe w ostatniej dekadzie wzmacniają „metodę Pawłowowa, jaką inwestorzy wyznają obecnie a która mówi, że rynek "zawsze wróci". Uważam, że poniższy komentarz, dobrze podsumowuje sposób myślenia, jaki prawdopodobnie przyjmuje większości uczestników rynku:
"Ostatecznie, krach czy nie krach, 8% zwrot z indeksu S&P to coś, na co można ustawić zegarek na setki lat, w tym dziesiątki krachów. Jeśli w ciągu jednego roku spadnie o 50%, nie jest to koniec świata, w końcu po prostu wróci do normy. Warto spojrzeć na poważny niedźwiedzi przypadek z punktu widzenia perspektyw inwestycyjnych, po prostu nie żyłbym w tym negatywnym nastawieniu".
Jest również całkiem prawdopodobne, że wielu z was utrzymuje taką samą perspektywę rynku. Dlaczego miałoby być inaczej? Jeśli spojrzeć na ostatnie 100 lat na rynku z perspektywy liniowej, to naprawdę jest to logiczny wniosek. Rynek nie jest jednak środowiskiem liniowym.
Widzicie, ostatnie 100 lat było tym, co my, wyznawcy Elliota, postrzegamy, jako 3. falę. I jest to dość duża fala 3 stopnia, ponieważ rozpoczęła się w 1932 roku. Jednak po zakończeniu fali 3. rozpoczyna się fala 4.
Elliottwavetrader.net
Przyjrzyjmy się ostatnim 100 latom na SPX na wykresie stworzonym przez Garretta Pattena z Elliottwavetrader. Jak widać, nie tylko prawdopodobnie znajdujemy się w końcowej fazie 5-falowej struktury od dołka fali [II] z 1932 roku, ale także kończymy 5-falową strukturę od dołka z marca 2009 roku. Jak widać również na tym wykresie, akcja boczna w latach 2000-2009 była największą konsolidacją, jaką widzieliśmy od czasu rozpoczęcia tego rajdu w 1932 roku.
Należy pamiętać, że korekta z lat 2000-2009 była falą IV w ramach tej fali [III] rajdu. W związku z tym jest ona o jeden stopień mniejsza niż fala [IV], której rozpoczęcia spodziewamy się w niezbyt odległej przyszłości. A ponieważ zbliżająca się fala [IV] jest o jeden stopień większa, uzasadnione jest oczekiwanie, że powinna ona potrwać dłużej niż fala czwarta o mniejszym stopniu. Z tego powodu uważam, że zbliżająca się fala [IV] bessy potrwa prawdopodobnie, co najmniej 13 lat.
Jednak rynek wyszkolił wszystkich uczestników na modłę Pawłowa, aby oczekiwali tego, co komentator zauważył powyżej: 8% zwrotu z S&P. Chociaż może to być prawdą przez najbliższe ponad 50 lat, wielu inwestorów może nie być w stanie przeczekać kolejnych ponad 20 lat, zanim rynek zacznie ponownie zapewniać nam takie zwroty. Oznacza to, że rynek niedźwiedzia może trwać przez całe pokolenie.
Jeszcze bardziej interesujące jest to, że obecna zwyżkowa akcja od października 2023 r. nie tylko zmieniła wielu byłych niedźwiedzi w byki, ale teraz skutkuje również pewnymi dziwacznymi prognozami rynkowymi w całym spektrum. W ubiegłym tygodniu Bank of America ogłosił, że przewiduje sekularną hossę, która może potrwać do 2033 roku. W minionym tygodniu widziałem nawet artykuł sugerujący, że inwestorzy powinn
i zajmować pozycję długą przez następne 40 lat.
To, co również uważam za wymowne, to stały spadek zainteresowania funduszami hedgingowymi. "Fundusze hedgingowe są martwe jak gwóźdź do trumny" - powiedział Michael Sonnenfeldt, założyciel klubu inwestycyjnego Tiger 21. "Fundusze hedgingowe odnotowały sekularny spadek w ciągu ostatniej dekady, ponieważ nasi członkowie, którzy chcieli takiej ekspozycji, odkryli, że mogą ją uzyskać taniej i lepiej, przy niższych opłatach z indeksami lub bezpośrednio z private equity".
Zastanówmy się, jak działa sentyment. Coraz więcej osób wierzy, że może lepiej radzić sobie samodzielnie, po prostu z powodu tej samej perspektywy wyrażonej w komentarzu, który zacytowałem powyżej. Ten rodzaj pychy jest tak naprawdę wynikiem byczego sentymentu. Myślę, że to tylko zwiększa uzasadnione oczekiwania, co do zbliżania się dużego szczytu. Oczywiście są to dane anegdotyczne, ale z pewnością potwierdzają przesłanki nakreślone w naszej długoterminowej analizie rynku akcji.
Chcę jeszcze raz zauważyć, że nie piszę tego artykułu z punktu widzenia "niedźwiedzia". Jestem tą samą osobą, która na początku 2016 r. sugerowała inwestorom zajęcie długiej pozycji na poziomie 1800SPX z oczekiwaniami, że wzrośniemy do 2600+ "bez względu na to, kto wygra wybory".
Jestem tą samą osobą, która zasugerowała inwestorom zajęcie długiej pozycji na poziomie 2200SPX z oczekiwaniami, że w tym czasie przekroczymy 4000SPX. Jestem również tą samą osobą, która postrzegała region 3500SPX, jako dno w październiku 2022 r., oczekując rajdu, co najmniej do regionu 4300-4500SPX (z potencjałem dotarcia do 5000+). Jestem daleki od perma-niedźwiedzia. Moim celem jest postrzeganie rynku tak obiektywnie, jak to tylko możliwe.
Ale patrząc na rynek obiektywnie, widzę silny potencjał nie tylko ukończenia 5-falowej struktury od dołka z marca 2022 r., Większej 5-falowej struktury od dołka z 2020 r. I jeszcze większej 5-falowej struktury od dołka z marca 2009 r., ale w rzeczywistości ukończenie mocno długoterminowej 5-falowej struktury od dołka z 1932 roku. A kiedy 5-falowa struktura się kończy, widzimy, że rynek obraca się w przeciwnym kierunku. Ponieważ kończymy mocno długoterminową 5-falową strukturę, uzasadnione jest oczekiwanie, że po jej zakończeniu nastąpi mocno długoterminowa korekta.
To oczywiście prowadzi nas do kolejnego pytania:
6 - Jak podchodzić do inwestowania podczas długoterminowego rynku niedźwiedzia?
Pozwólcie, że pokażę wam bardziej przybliżoną perspektywę na miesięcznym wykresie SPX.
Elliottwavetrader.net
Jak widać, poruszamy się teraz w głównym oknie szczytowym, które znajduje się na moim wykresie od wielu lat. Jednak sam fakt, że zbliżamy się do tego, co postrzegam, jako główny potencjał rynkowy, niekoniecznie daje mi potwierdzenie, że główny szczyt rynkowy został osiągnięty. Pozwolę sobie, zatem nakreślić, czego szukam w działaniach rynkowych w nadchodzącym roku lub dwóch, aby potwierdzić, że prawdopodobnie rozpoczął się długoterminowy rynek niedźwiedzi.
Po pierwsze, chcę zauważyć, że rajd od dołka z października 2022 r. wydaje się przybierać kształt czegoś, co nazywamy "kończącą się przekątną". To, co wiemy o kończących się przekątnych, to fakt, że po ich zakończeniu silnie zawracają do regionu, z którego się rozpoczęły. W naszym przypadku oznaczałoby to silne odwrócenie z powrotem do regionu 3500-3800SPX. Jeśli zobaczymy to w nadchodzącym roku, będzie to nasz pierwszy krok w procesie potwierdzenia.
Następnie, jeśli rynek powinien odbić się od tego wsparcia w bardzo korekcyjny i nakładający się sposób z powrotem do regionu 4600-4800SPX, byłby to dla mnie drugi punkt potwierdzenia. To doprowadziłoby mnie do oczekiwania, że krach prawdopodobnie rozwinie się po zakończeniu tego rajdu do 4600-4800SPX, co prawdopodobnie byłoby pierwszym z kilku krachów o różnym stopniu, których spodziewałbym się w nadchodzącym długoterminowym rynku niedźwiedzia.
Jak wspomniałem w poprzednim artykule, Elliott nakreślił coś, co nazwał "Teorią Alternacji". Zasadniczo sugerowała ona, że korekty fali 2 i fali 4 zmieniają się pod względem wielkości, kształtu i długości.
Ponieważ względna fala [II] była ostrym spadkiem przypominającym krach, który był stosunkowo krótki, ponieważ trwał w latach 1929-1932, spodziewałbym się, że ta fala [IV] będzie znacznie bardziej przewlekłą i krętą strukturą. Tak, więc, jak widać na moim wykresie miesięcznym, spodziewam się wielu wieloletnich spadków i wzrostów w miarę przechodzenia przez ten długoterminowy rynek niedźwiedzi.
Wiem, że cechą charakterystyczną planów wielu inwestorów jest koncentracja na inwestowaniu w dywidendy. Wynika to z faktu, że od 1932 r. przez większość czasu cieszymy się kilkudziesięcioletnią hossą.
Jeśli jednak przejdziemy do długoterminowego rynku niedźwiedzia, jak się spodziewam, prawdopodobnie doprowadzi to do warunków ekonomicznych, w których wiele firm będzie zmuszonych do obniżenia dywidend, a niektóre nawet całkowicie zaprzestaną wypłat, aby po prostu przetrwać.
Widzieliśmy nawet niedawno przedsmak tego zjawiska, a jeszcze nie weszliśmy w fazę bessy. W rzeczywistości, wiele spółek może nawet nie przetrwać. Tak, więc, inwestorze dywidendowy, Twój dochód nie tylko zostanie potencjalnie zmniejszony, ale także Twoja podstawowa inwestycja kapitałowa.
Jeśli chodzi o mnie osobiście, prawdopodobnie będę podchodził do rynku etapami. Jeśli rynek dostarczy mi potwierdzenia rynku niedźwiedzia, jak opisałem powyżej, prawdopodobnie zgromadzę znaczną ilość gotówki (prawdopodobnie ponad 70% - w zależności od pozycji różnych wykresów, które śledzimy na rynku), zanim rozpoczniemy spadek, którego spodziewałbym się w fali [c] a na wykresie miesięcznym. Ponieważ fale [c] zwykle przybierają kształt 5-falowej struktury i są uważane za fale zderzeniowe, ponownie zainwestowałbym posiadane środki pieniężne, gdy zbliżymy się do zakończenia tej 5-falowej fali [c].
Aby przybliżyć wam nieco perspektywę historyczną, zarówno Krach Covid, jak i kryzys finansowy z 2008 r. były falami [c] większego stopnia. Oba stwarzały rozpoznawalne okazje inwestycyjne, gdy te fale [c] się kończyły. W rzeczywistości, dla tych, którzy śledzą moją publiczną analizę, możecie pamiętać, że namawiałem inwestorów do powrotu na rynek, gdy SPX zbliżał się do regionu 2200SPX, z oczekiwaniem, że wzrośniemy stamtąd do 4000+.
Gdyby rynek następnie wzrósł w wieloletniej strukturze korekcyjnej, prawdopodobnie ponownie podniósłbym poziom gotówki, gdy zbliżamy się do zakończenia fali b na wykresie miesięcznym, w ramach przygotowań do tego, co prawdopodobnie byłoby największym krachem obserwowanym we współczesnej historii w fali c fali większego stopnia [IV]. A kiedy krach ten zakończy swoją 5-falową strukturę na minusie, będzie to prawdopodobnie pokoleniowa okazja inwestycyjna dla inwestorów, dość podobna do okazji widzianej na minimach w 1932 roku, ale nie do końca w tym samym stopniu.
Tak, więc, choć wielu nie lubi trzymać gotówki, osobiście uważam to za konieczność, ponieważ jej względna wartość znacznie wzrośnie podczas tych spadków na rynkach i zapewni ogromną względną siłę nabywczą na różnych minimach.
Dlatego też gorąco zachęcam do przeprowadzenia własnej analizy z należytą starannością w odniesieniu do banków, w których można przechowywać ciężko zarobioną gotówkę. Co więcej, dla tych, którzy uważają, że mogą być w stanie "ukryć się" w obligacjach lub metalach szlachetnych, obecny sposób, w jaki te wykresy się ustawiają, wydaje się sugerować, że metale szlachetne również wejdą w rynek niedźwiedzia w tym samym czasie, podczas gdy rynek obligacji może przygotować się do krachu wraz z rynkiem akcji.
Jeszcze raz chcę powtórzyć, że nie uznaję rynków za środowiska liniowe. Dlatego też uważam, że należy wykorzystywać nieliniową metodologię analizy w celu formułowania obiektywnych i rozsądnych oczekiwań na przyszłość, która służyła mi całkiem dobrze przez dziesięciolecia zarówno w przypadku wzrostów, jak i spadków na rynku w tym czasie.
Dzięki niej wyszedłem z rynku przed kryzysem finansowym z 2008 r., a także przed Krachem Covid. Planuję podchodzić do rynku w ten sam sposób w nadchodzącej dekadzie, oczywiście dopiero po otrzymaniu potwierdzenia, o którym wspomniałem, powyżej, że prawdopodobnie kształtuje się długoterminowy rynek niedźwiedzia.
"Nie przygotowując się, przygotowujesz się na porażkę". - Benjamin Franklin
Notowania akcji światowych giełd znajdziesz na Investing.
Więcej wskaźników analizy fundamentalnej, wartość godziwą oraz porównanie graficzne z innymi spółkami znajdziesz na InvestingPro. Dostępne w wersji polskiej na desktop i aplikację.
- Wypróbuj Skaner Akcji na portalu dla traderów Investing.com Polska.
- Tutaj znajdziesz najpopularniejsze akcje w Polsce i na świecie.
- Najbardziej zyskowne oraz najbardziej stratne akcje.