Z ostatniej chwili
0

Ex Oriente disinflatio?

Przez Wojciech BiałekPrzegląd rynku07.02.2019 12:14
pl.investing.com/analysis/ex-oriente-disinflatio-200224916
Ex Oriente disinflatio?
Przez Wojciech Białek   |  07.02.2019 12:14
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

Pisałem wczoraj o rodzinie wskaźników o nazwie Citi Early Warning Signal Risk Index i wnioskach na temat koniunktury gospodarczej i rynkowej, które można próbować wysnuwać z ich zachowaniach. To nie jedyny wskaźnik publikowany przez Citigroup, który może potencjalnie być użyteczny przy próbach prognozowania różnych parametrów ekonomicznych czy rynkowych. Dziś chciałbym napisać o Inflation Surprise Index. Jak nazwa sugeruje stara się on mierzyć skalę inflacyjnych zaskoczeń - in plus czy też in minus - w stosunku do rynkowego konsensusu dla różnych rejonów świata. Wskaźniki te można wykorzystać do prób prognozowania trendów dynamiki cen w polskiej gospodarce. Spróbuję to dziś pokazać na przykładzie krajowego CPI, którego roczną dynamikę korelowałem w okresie od 2002 roku (kiedy nasze tempo inflacji osiągnęło "cywilizowane" poziomy) z wartościami Citi Inflation Surprise Index dla 16 rejonów świata.

Największe wyprzedzenie wobec rocznej zmiany CPI w Polsce pojawiło się w przypadku Citi Inflation Surprise Index dla Chin (11 miesięcy; współczynnik korelacji 0,4).

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Na drugim miejscy pod względem wyprzedzenia w stosunku do rocznej zmiany CPI w Polsce znalazły się Stany Zjednoczone (10 miesięcy, współczynnik korelacji 0,5).

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Na trzecim miejscu uplasowały się kraje rozwinięte (wyprzedzenie 8 miesięcy, wartość współczynnika korelacji 0,47):

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Na czwartym miejscu z półrocznym wyprzedzeniem mamy rejon Azji Pacyfiku (wsp. korelacji 0,51):

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

5 miesięczne wyprzedzenie w stosunku do rocznej dynamiki CPI w Polsce wykazują indeksy Citi Inflation Surprise dla rynków wschodzących (wsp. korel. 0,48) i regionu CEMEA (Europa Centralna, Bliski Wschód i Afryka; wsp. korel. 0,34), który przynajmniej do końca tego roku nie pozwoli na zbyt silny wzrost tempa inflacji pieniądza w naszym kraju.

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Fala "zaskoczeń" inflacyjnych przepływa przez Wielką Brytanię na 2 miesiące przed zarejestrowaniem przez GUS (ale wartość współczynnika korelacji jest tu najwyższa i wynosi 0,64):

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Citi Inflation Surprise Index dla strefy euro nie wykazuje wyprzedzenia w stosunku do dynamiki polskiego CPI i ma z nim bardzo niską wartość współczynnika korelacji jedynie 0,29.

Ex Oriente disinflatio?
Ex Oriente disinflatio?

Te zależności są zbyt słabe by próbować zrobić z nich jakiś wiarygodny model dynamiki polskiego wskaźnika inflacji. Zachowanie indeksów Citi Inflation Surprise dla krajów rozwiniętych można ocenić jako relatywnie neutralne. Wydaje się jednak, że widać w tych danych silniejszy dezinflacyjny impuls nachodzący od strony rejonu Chin/Azji Pacyfiku, który przynajmniej do końca tego roku powinien utrudniać jakiś poważniejszy ruch tempa inflacji pieniądza w naszym kraju w górę.

Podsumowanie: dynamika wskaźników inflacji to najważniejszy wskaźnik makroekonomiczny z punktu widzenia posiadaczy polskich obligacji skarbowych. Wydaje się, że dopóki Chiny/rejon Azji Pacyfiku nie przestaną generować negatywnych (poniżej oczekiwań) inflacyjnych niespodzianek można być relatywnie spokojnym o losy rosnących od listopada cen krajowych obligacji skarbowych (patrz również "Zbliża się czas obligacji skarbowych").

Ex Oriente disinflatio?
 
Ex Oriente disinflatio?

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Zastrzeżenie: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail