EUR/PLN kontynuuje spadki przełamując opór na 4,40 zł za jedno euro
EBC najprawdopodobniej kończy podwyżki stóp procentowych
Stopy procentowe w Polsce będą spadać wolniej?
Para walutowa EURPLN obok USDPLN jest najbardziej obserwowana w kontekście aktualnej siły polskiego złotego. Przez ostatnie 2 miesiące byliśmy świadkami spadku wyceny EURPLN o 5,46%, co oznacza zdecydowanie umocnienie naszej rodzimej waluty. Jednym z podstawowych powodów, które wpływają pozytywnie na złotówkę to poprawa nastrojów na światowych rynkach, co sprzyja aktywom uznawanym za bardziej ryzykowne w tym polskiemu złotemu. Nie bez znaczenia jest również fakt możliwego odblokowania środków z KPO po utworzeniu nowego rządu dotychczasowej opozycji oraz perspektywa ogólnej poprawny relacji na linii Warszawa – Bruksela. To sprawia, że wraz z przełamaniem poziomu 4,40 zł za jedno euro strona podażowa mogła nie powiedzieć jeszcze ostatniego słowa.
Gospodarka strefy euro balansuje na granicy recesji
Ostatnie dane dotyczące kondycji gospodarczej strefy euro opublikowane we wtorek nie napawają optymizmem. W ujęciu rok do roku odczyty PKB okazały się zgodne z prognozami i wyniosły zaledwie 0,1%. W ujęciu kwartalnym wyniki już od dawna prezentują się kiepsko, gdyż od marca 2022 roku ani razu nie udało się pokonać granicy 1%, więc rezultat –0,1% wpisuje się w ten krajobraz.
Rysunek 1. Dynamika PKB strefy euro w ujęciu r/r (wykres lewy) oraz k/k
W dalszym ciągu PMI przemysłowy dla strefy euro utrzymuje się znacząco poniżej granicy 50 pkt, która oddziela wzrost od spowolnienia gospodarczego, co potwierdziły ostatnie dane na poziomie 43,1 pkt. Biorąc pod uwagę sytuację ekonomiczną w połączeniu z kontynuacją dezinflacji (aktualnie 2,9% r/r) cykl podwyżek stóp procentowych w strefie euro najprawdopodobniej został zakończony. Jeżeli słowa, które formułowane są w przestrzeni publicznej przez oficjeli z EBC znajdą odzwierciedlenie w rzeczywistości przez kolejne kilka kwartałów nie ma co jednak liczyć na rozpoczęcie obniżek.
Czy RPP wstrzyma się z dalszymi obniżkami stóp procentowych?
Po tym jak na początku września Rada Polityki Pieniężnej nieoczekiwanie obniżyła stopy procentowe aż o 75 pb wiele wskazywało na rozpoczęcie cyklu obniżek, co dodatkowo potwierdzała gołębia retoryka Prezesa Adama Glapińskiego. Ostatnie tygodnie nieco zmieniły tę perspektywę, czego pierwszym sygnałem było pozostawienie stóp procentowych na niezmienionych poziomach pomimo konsensusu rynkowego wskazującego na obniżkę o 25 pb.
Rysunek 2. Stopy procentowe w Polsce
Według ostatniej wypowiedzi członka RPP Cezarego Kochalskiego istnieje możliwość stabilizacji poziomu stóp procentowych w 2024 roku, co jest jednoznaczne ze wstrzymaniem dalszych obniżek. Tego typu sytuacja niewątpliwie sprzyjałaby dalszemu umocnieniu polskiego złotego, co częściowo jest dyskontowane przez rynek obecnie.
4,32 kolejnym celem na EURPLN
Strefa 4,40-4,38 zł za jedno euro praktycznie od 2019 roku stanowi jeden z kluczowych obszarów wsparcia. W wyniku kolejnego szturmu strony podażowej udało się przełamać ten obszar, co potencjalnie otwiera drogę do ataku na kolejne cele.
Rysunek 3. Analiza techniczna EURPLN
W przypadku kontynuacji ruchu w kierunku południowym wówczas niedźwiedzie powinny być w stanie zaatakować lokalne wsparcie potwierdzone strefą popytową w rejonie cenowym 4,32 zł. Silne momentum spadkowe sprawia, że pierwszy istotny opór wypada dopiero w rejonie 4,70 zł, skąd zainicjowany został aktualny impuls podażowy. Jeżeli 4,32 zostanie wybite uwaga inwestorów powinna zostać skupiona na 4,22 zł, gdzie uformowane zostały minima z przełomu 2019 oraz 2020 roku.
Jeśli uważasz, że moje analizy są przydatne i chcesz otrzymywać powiadomienie, gdy tylko zostaną opublikowane, kliknij przycisk OBSERWUJ na moim profilu!