W środę opublikowane zostały dane dotyczące zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym publikowane przez prywatną agencję ADP w Stanach Zjednoczonych. Można śmiało stwierdzić, że mieliśmy do czynienia z dużą niespodzianką, gdyż odczyty pokazały spadek o ponad 300 tys. przy prognozie ok. 207 tys. na plusie. Publikowane w każdą pierwszą środę miesiąca dane są dużo mniej istotne niż te, które ogłoszone zostaną w dniu dzisiejszym, tak jednak spora rozbieżność pomiędzy prognozami a oficjalnymi odczytami nie umknęły uwadze inwestorów oraz analityków. Warto dodać, że w całym 2021 roku odczyty ani razu nie znalazły się poniżej zera.
Rysunek 1. Dane z amerykańskiego rynku pracy publikowane przez agencję ADP
Bardzo możliwe, że wpływ na te dane ma rozprzestrzeniający się wariant Omikron. Należy zwrócić uwagę, iż na początku stycznia w USA padł światowy rekord wykrytych przypadków jednego dnia na poziomie 1 miliona. Przy tak dużej niespodziance bardzo możliwe, że również dzisiejsze odczyty mogą zaskoczyć negatywnie.
Rynek pracy w USA wykazuje oznaki pełnego zatrudnienia
Według prognoz w dniu dzisiejszym powinniśmy zobaczyć poziom bezrobocia na poziomie 3,9%, czyli ten sam co przed miesiącem. Nawet w przypadku braku zaskoczenia i utrzymaniu tego stanu, można stwierdzić, że rynek amerykański jest lub za chwile będzie w sytuacji pełnego zatrudnienia. Nie jest to oczywiście czynnik oficjalnie definiowany, jednak głosy płynące z zarządu FED coraz częściej w ten sposób opisują aktualną sytuację na rynku pracy.
Rysunek 2. Prognozy amerykańskiego rynku pracy w styczniu
Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym prognozowane jest na poziomie 150 tys. Z uwagi na środową niespodziankę, możliwość negatywnego zaskoczenia jest najbardziej prawdopodobna właśnie w tym obszarze. Obok inflacji dla Rezerwy Federalnej to są dane kluczowe, na podstawie których kreowana jest aktualna polityka monetarna. Odczyty gorsze od prognoz mogą nieco wyhamować jastrzębi ton FED, jednak w tej chwili poza Omikronem, który siłą rzeczy będzie ustępować w kolejnych miesiącach, brakuje argumentów za możliwością odwrócenia pozytywnego trendu liczby zatrudnionych w USA.
Niebezpieczeństwo spirali cenowo – płacowej
Nawet dużo słabsze dane nie będą w stanie zatrzymać rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp procentowych w USA. Najprawdopodobniej pierwszy ruch FED zobaczymy już marcu wraz z zakończeniem skupu aktywów. Czy będzie to podwyżka o 25, czy 50 pb. pozostaje to sprawą otwartą. Decyzja jest jednak nieunikniona ze względu na inflację, która jest najwyższa od prawie 4 dekad oraz związanym z nią ryzykiem napędzenia się spirali cenowo-płacowej.
Według dostępnych statystyk oficjalnie w Stanach Zjednoczonych liczba ofert pracy to ok. 11 mln przy liczbie osób poszukujących rzędu 6,4 mln. Jeżeli dodamy do tego częściowo zamknięte granice, presja na wzrost płac będzie rosła, a wraz z nią inflacja. Rezerwa Federalna musi reagować, gdyż jeżeli wpadnie się we wspomnianą spiralę, to później ciężko się z niej wydostać. Jak na razie nie widać jeszcze wyraźnego trendu wzrostowego jeżeli chodzi o średnią płacę godzinową, jednak odczyty z ostatnich lat są wyraźnie wyższe niż przed pandemią.
NASDAQ wraca do spadków?
Ostatnie dni przyniosły odreagowanie na Wall Street. Korekta na najważniejszym amerykańskim indeksie spółek technologicznych Nasdaq 100, po wcześniejszych ponad 10-procentowych spadkach osiągnęła lokalny poziom oporu zlokalizowany w rejonie cenowym 15200 pkt.
Rysunek 3. Analiza techniczna NASDAQ
Wczorajsza sesja stała jednak pod znakiem powrotu do spadków. Dynamiczny ruch w kierunku południowym zniósł kurs ponownie poniżej psychologicznej bariery 15000 pkt. Niewykluczone, że to już koniec korekty, a strona podażowa obrała właśnie kurs na ponowny test obronionego wcześniej wsparcia w okolicy 14000 pkt. W przypadku jego przełamania kolejnym celem dla podaży może być obszar 13200 pkt. Bieżąca sytuacja makroekonomiczna wskazuje jednak na większe prawdopodobieństwo realizacji scenariusza spadkowego, który jest nieuchronnym efektem zacieśniania polityki monetarnej przez FED
Autor: Damian Nowiszewski