Już dzisiaj poznamy pierwsze w tym roku payrollsy tradycyjnie publikowane w pierwszy piątek miesiąca. Jak dotąd amerykański rynek pracy konsekwentnie pokazuje swoją siłę, co jest obok wysokiej inflacji, głównym czynnikiem, który utrzymuje restrykcyjną politykę monetarną w Stanach Zjednoczonych. Według prognoz stopa bezrobocia powinna utrzymać się na bardzo niskim poziomie 3,7%, natomiast zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym ma nie spaść poniżej granicy 200K. Jeżeli potwierdzą się te przewidywania, wówczas Rezerwa Federalna nie dostanie argumentu do tego, aby ogłosić pivot w najbliższej przyszłości. Brak przesłanek do zmiany tonu na gołębi, co dodatkowo potwierdzają środowe minutki FED, jak na razie nie powoduje, że kontrole nad amerykańskimi indeksami zdecydowanie przejęły niedźwiedzie. Czy dzisiejsze odczyty zmienią obraz sytuacji?
Rysunek 1. Prognozy dotyczące amerykańskiego rynku pracy
Minutki FED nie pomagają rynkowym bykom
Opublikowane w środę wieczorem czasu polskiego sprawozdanie z ostatniego posiedzenia FED potwierdziło, że w najbliższym czasie nie ma co liczyć na pivot Rezerwy Federalnej. Członkowie zarządu są praktycznie zgodni, że w najbliższym czasie nie ma miejsca na jakiekolwiek obniżki, co najmniej do momentu, kiedy nie będzie pewności, że inflacja znajduje się na trwałej ścieżce spadkowej do osiągnięcia celu. W związku z tym istnieje małe prawdopodobieństwo, że dostaniemy taki komunikat w najbliższych miesiącach. To oznacza, że jeżeli stopy procentowe osiągną swój szczyt w granicach 5-5,25% w pierwszym kwartale tego roku, mogą tam ustanowić wielomiesięczny płaskowyż, trwający w skrajnym scenariuszy nawet rok. Dla porównania podczas ostatniego szczytu w 2006 roku, przedział stóp procentowych utrzymywał się na maksymalnych wartościach przez niecałe 3 miesiące.
Rynek jednak jak na razie pomimo ostatnich spadków nie wykazuje oznak paniki, a główne indeksy S&P500 oraz NASDAQ pozostają w dalszym ciągu powyżej ostatnich minimów. Biorąc jednak pod uwagę twardą postawę FED, kolejne silne dane z rynku pracy powinny być czynnikiem, który utrwali kurs indeksów na utworzenie nowych dołków.
Silny rynek pracy będzie utrzymywać presję inflacyjną
Dane z rynku pracy są niezwykle istotne, gdyż mogą utrzymywać silną presją inflacyjną związaną z wydatkami amerykańskich konsumentów. To z kolei ma przełożenie na inflację bazową, która spada wyraźnie wolniej od głównego CPI.
Rysunek 2. CPI oraz bazowe CPI w USA
Żeby jednak doszło do nagłej zmiany polityki monetarnej jeszcze w tym półroczu, rynek pracy musiałby ulec poważnemu załamaniu. W praktyce w dalszym ciągu mówimy o wzroście bezrobocia powyżej 4% oraz spadku średniej dynamiki zatrudnienia w sektorze pozarolniczym poniżej 200K. Nie należy zapominać również o średnich zarobkach godzinowych, które konsekwentnie utrzymują się na poziomach przed pandemicznych. Z punktu widzenia FED ostatnie odczyty grudniowe nie napawają optymizmem, gdyż średnia płaca godzinowa wzrosła 5,1% przy prognozie 4,6%, co stanowi największe zaskoczenie wzrostowe od stycznia.
Rysunek 3. Średnie zarobki godzinowe w USA
W związku z powyższym dzisiejsze dane będą niezwykle istotne i należy je analizować wieloaspektowo.
NASDAQ100 coraz bliżej zeszłorocznych minimów
Mocne przeceny amerykańskich gigantów na czele z Teslą (NASDAQ:TSLA) powodują, że strona podażowa zbliża się do ataku na ostawanie minima na indeksie NASDAQ100. Aktualnie scenariuszem bazowym jest wybicie wspomnianych dołków, co otwiera drogę do ataku na kluczowy poziom wsparcia zlokalizowany w rejonie cenowym nieco poniżej 10000 pkt.
Rysunek 4. Analiza techniczna NASDAQ100
Istotnym wsparciem tego rozwiązania byłyby mocne dane z rynku pracy, które kształtowałyby się powyżej prognoz. W przypadku ewentualnej obrony okolicy 10700 pkt, maksymalny zasięg dla odreagowania wypada w pobliżu linii trendu spadkowego.
Kolejne kluczowe dane dotyczące tym razem dynamiki wzrostu cen w amerykańskiej gospodarce poznamy w przyszły czwartek o 14:30 czasu polskiego. Będą to ostatnie odczyty przed kolejnym posiedzeniem FED, które będzie miało miejsce 1 lutego.