Ostatni miesiąc roku rozpoczął się z hukiem, ale nie w taki sposób, na jaki wielu z nas miało nadzieję.
Wyprzedaż przetoczyła się na większości ze światowych parkietów jak i walut - najgorzej radziły sobie dolar amerykański oraz australijski. Konwergencja negatywnych wiadomości wywarła presję na obie waluty, ale większość obaw skupiła się na Chinach, dlatego też AUD odnotował największe spadki. Tydzień rozpoczął się jednak optymistycznie po tym, jak prezydenci Trump i Xi doszli do porozumienia w sprawie handlu, ale sytuacja szybko uległa pogorszeniu, gdy Stany Zjednoczone aresztowały dyrektor finansową Huawei. Rynki akcji zareagowały alergicznie na tę wiadomość, a prezydent Trump próbował powstrzymać spadki, przekonując, że nie wiedział o aresztowaniu i że rozmowy handlowe z Chinami przebiegają bardzo dobrze. Inwestorzy pozostają sceptyczni i w środowisku handlowym kierowanym przez nagłówki gazet, rynek przyjmuje wszystko na pierwszy rzut oka. Podczas gdy my przebijamy się przez sprzeczne nagłówki, jasne jest, że w nadchodzących tygodniach pozostanie z nami niepewność, ponieważ inwestorzy czekają na to, czy aresztowanie CFO Huawei rzeczywiście wpłynie na rozmowy handlowe USA-Chiny. W tym tygodniu odbędzie się również duże głosowanie ws. Brexit i posiedzenie EBC. Pomiędzy tymi wydarzeniami, a dalszą koncentracją na Chinach, grudzień pozostanie miesiącem sporej zmienności dla walut.
USD
Kluczowe poziomy
Wsparcie 112.00
Opór 113.50
Dolar amerykański w kłopotach
Obecnie głównym tematem na rynku walutowym jest awersja do ryzyka, która może być zarówno pozytywna jak i negatywna dla dolara amerykańskiego. Kiedy rynkami kierują niedźwiedzie, kapitał zazwyczaj spływa w kierunku dolara amerykańskiego i japońskiego jena. Przy parkietach giełdowych przygotowanych na dalsze spadki, popyt na jen był i powinien pozostać silny. Jednak popyt na dolara amerykańskiego zależy od tego, co dzieje się w kraju ojczystym drugiej waluty.
Ostatni raport o zatrudnieniu w USA jest dowodem na to, że pomimo ożywienia w sektorze wytwórczym i usługowym, tempo rozwoju gospodarki amerykańskiej spada. W listopadzie powstało tylko 155 tys. miejsc pracy, podczas gdy prognoza mówiła o 198 tys. Wzrost payrolls w październiku również został skorygowany nieco niżej, ale problemem są płace. Nie tylko wzrost średnich zarobków na godzinę nie spełnił oczekiwań, zyskując jedynie 0,2% w porównaniu z prognozą 0,3%, ale również odczyt z poprzedniego miesiąca został obniżony do poziomu 0,1%.
Oznacza to, że firmy zatrudniają mniej pracowników, płacąc im mniej niż oczekiwano i pozwalając im płacić mniej rachunków. Biorąc pod uwagę, że rynek pracy był głównym motorem wzrostu gospodarczego w USA, tegoroczny raport zawiera kilka poważnych ostrzeżeń. Innym problemem jest to, że plany zatrudnienia ucierpią na skutek wahań na rynku w ciągu ostatnich 2 miesięcy. Obawiając się możliwości dalszej utraty wartości akcji, firmy staną się bardziej konserwatywne w kwestii zatrudniania pracowników, co może doprowadzić do spirali spadków dla gospodarki USA i reszty świata.
Podczas gdy nowy termin składania przez prezesa Powella zeznań w Kongresie nie został ustalony, raport o zatrudnieniu, wyprzedaż akcji w USA i spadek rentowności obligacji skarbu państwa mówią nam, że inwestorzy oczekują, że Fed będzie mniej jastrzębi, a USDJPY będzie nadal spadać. W przededniu ostatniego spotkania FOMC w 2018 roku, przyszłoroczny raport inflacyjny i sprzedaży detalicznej będzie tak samo ważny jak NFP, ale warto mieć na oku nagłówki gazet z USA i Chin, ponieważ będą one również wpływać na apetyt na ryzyko. USDJPY jest zagrożone testem okolic 112 i być może spadnie do 111,50, jeśli CPI lub sprzedaż detaliczna negatywnie zaskoczy.
Euro
Kluczowe poziomy
Wsparcie 1.1300
Opór 1.1450
EBC mógłby zagrozić wzrostom euro
Euro jest pierwszym kandydatem do breakout'u, a zaplanowana w tym tygodniu decyzja monetarna Europejskiego Banku Centralnego może do tego doprowadzić. Euro utrzymywało się w dobrej kondycji w obliczu niechęci do podejmowania ryzyka, ponieważ w większości przypadków brak informacji nie jest dobrą informacją dla tej waluty. Oczekuje się, że w tym miesiącu EBC zakończy skup aktywów, ale w realiach słabszego wzrostu gospodarczego na świecie, niepewności w handlu i niższych cen ropy naftowej bank centralny może obniżyć swoje prognozy dotyczące dynamiki wzrostu i poziomu inflacji. Patrząc na poniższą tabelę, poziom wydatków i aktywność na rynku pracy nieco się poprawiły, ale nastąpiło również powszechne pogorszenie aktywności gospodarczej. Członkowie EBC byli w przeważającej mierze gołębio nastawieni do potencjalnych zmian, podkreślając potrzebę utrzymania luźnej polityki monetarnej. Jeśli więc połączą ten pogląd z niższymi prognozami gospodarczymi, EURUSD może powrócić poniżej 1,13. Jeśli jednak nie zostaną wprowadzone żadne zmiany, EURUSD, które już teraz wykazuje tendencję wzrostową, może znaleźć się powyżej 1,15.
Funt brytyjski
Kluczowe poziomy
Wsparcie 1.2700
Opór 1.3000
Trzy sposoby w jakie umowa brexitowa mogłaby wesprzeć GBP
W tym tygodniu skupimy się na walutach europejskich, a we wtorek odbędzie się najważniejsze w tym roku głosowanie w sprawie Brexit. Zacznijmy od funta szterlinga, ponieważ będzie to największe wydarzenie w tym tygodniu. Premier May zasugerowała, że los Brexitu zależy od głosowania Parlamentu 11 grudnia. Powiedziała, że wyborem jest jej umowa, brak umowy lub brak Brexitu (choć pierwszym krokiem do tego ostatniego będzie odrzucenie jej propozycji). Unia Europejska, która zgodziła się z brytyjskimi planami wyjścia z Unii Europejskiej, stwierdziła, że jest to jedyna umowa, jaką ma przed sobą. Wielu uważa, że głosowanie nie powiedzie się, ponieważ DUP i grupa eurosceptycznych Torysów sprzeciwia się porozumieniu. Jeśli stracą 100 lub więcej głosów, będzie to całkowita porażka, która spowoduje chaos dla funta szterlinga, gospodarki Wielkiej Brytanii i może kosztować premier May jej pracę. Prawie natychmiast będą miały miejsce wezwania do przeprowadzenia przedterminowych wyborów i/lub drugiego referendum w sprawie Brexit. Ryzyko, że do tego dojdzie, spowoduje, że GBP spadnie poniżej poziomu 1,25. Jeśli głosowanie zostanie odrzucone przez 50 lub mniej członków, może to posłużyć jako pretekst do powrotu do Brukseli w celu przeprowadzenia zmian i powrotu do Parlamentu w celu ponownego głosowania. Scenariusz ten byłby nadal negatywny dla GBP, ale mógłby ograniczyć straty do 1,26. W mało prawdopodobnym scenariuszu, w którym premier May uda się wygrać z Parlamentem i przeforsować swój projekt, pokrywane shorty z łatwością wywindują GBPUSD powyżej 1,30. W przeddzień tego kluczowego głosowania Europejski Trybunał Sprawiedliwości zadecydował że Wielka Brytania może całkowicie odejść od Brexitu.
AUD, NZD, CAD
Kluczowe poziomy
Wsparcie AUD .7150 NZD .6800 CAD 1.3100
Opór AUD .7300 NZD .6900 CAD 1.3400
AUD obrywa ze wszystkich stron - Awersja względem danych i ryzyka
W zeszłym tygodniu dolar australijski został uderzony ze wszystkich stron co doprowadziło australijską walutę na podium walut o najgorszych wynikach. Oprócz oczywistego wpływu napięć w handlu między USA a Chinami na Australię, dane z gospodarki kraju pozostają mieszane. Pomimo poprawy działalności w sektorze usług i poziomu sprzedaży detalicznej, działalność produkcyjna, pozwolenia na budowę, bilans handlowy i PKB w III kwartale znacznie się pogorszyły. Wzrost w trzecim kwartale był wyraźnie najsłabszy od 2,5 roku. Spojrzenie Reserve Bank of Australia na gospodarkę pozostało bez zmian, ponieważ bank pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie 1,5% i podtrzymał swoje stałe i neutralne stanowisko polityczne. Według zastępcy gubernatora RBA, następny ruch w zakresie stóp procentowych powinien wiązać się z podwyżką, choć zmiana ta może być trudna. Ponieważ w nadchodzącym tygodniu nie zaplanowano żadnych istotnych raportów ekonomicznych, głównym czynnikiem napędzającym przepływy na AUD będzie apetyt na ryzyko. Ostatnio doszło do odbicia się cen rudy żelaza, złota i miedzi, co może pomóc zahamować spadki wyceny waluty. Dolar nowozelandzki również spadł w zeszłym tygodniu, ale jego straty były umiarkowane w porównaniu z AUD, dlatego też AUDNZD spadło do najniższego poziomu od lipca 2017 roku. Dane z Nowej Zelandii też nie były doskonałe, gdyż osłabły warunki handlu, liczba ogłoszeń o pracy, poziom cen domów i towarów. Ponieważ w kalendarzu znajduje się tylko raport PMI, nadal oczekujemy bardziej wyraźnych ruchów w AUD niż w NZD.
CAD na dnie
Podczas gdy Bank Kanady okazał się mniej jastrzębi na ostatnim posiedzeniu polityki pieniężnej, gospodarka Kanady jest coraz silniejsza dzięki rekordowemu poziomowi 94,1 tys. nowych miejsc pracy utworzonych w listopadzie. Jest to najsilniejszy, miesięczny wzrost zatrudnienia od 1976 r., kiedy to urząd statystyczny Kanady rozpoczął prowadzenie dokumentacji. W wyniku tego wzrostu stopa bezrobocia spadła do 5,6%, co jest również rekordowym poziomem wskaźnika. Prawie wszystkie miejsca pracy były w miejscami pracy w pełnym wymiarze czasu, a Alberta - centrum produkcji ropy naftowej, pomimo spadku cen surowca - zwiększyła zatrudnienie o 23 700 pracowników. Prezes Banku Kanady Stephen Poloz przyznał, że jest więcej miejsca na nieinflacyjny wzrost gospodarczy i podwyżki stóp procentowych będą uzależnione od danych, ale w niniejszym raporcie o zatrudnieniu pojawiają się głosy o konieczności zaostrzenia przepisów. OPEC osiągnął również porozumienie w sprawie ograniczenia produkcji ropy na poziomie 1,2 mln baryłek dziennie, co powinno wystarczyć, aby zatrzymać spadki i zmienić tempo wzrostu cen ropy naftowej. 50 dolarów było naprawdę punktem zwrotnym dla krajów OPEC, które naciskały na Rosję, aby ta dołączyła do umowy pomimo wcześniejszego oporu Moskwy. Ponieważ w przyszłym tygodniu nie zaplanowano żadnych poważnych kanadyjskich raportów gospodarczych, perspektywą dalszego ożywienia w sektorze naftowym, słabszymi danymi dotyczącymi miejsc pracy w USA i silniejszym zatrudnieniem w Kanadzie, mamy mocne powody, aby sądzić, że dolar kanadyjski osiągnął swoje dno.