Przy stopach procentowych na historycznie niskim poziomie, inwestorzy mają dość trudne warunki, aby uzyskać przyzwoite dochody. Stopa dywidendy z indeksu S&P 500 Index wynosi zaledwie 1,37% i jest najniższa od 150 lat, nie licząc szczytu bańki dot-comów sprzed dwóch dekad. Taka sytuacja nie jest pomocna, jeśli inwestujesz, aby zarządzać swoimi miesięcznymi przepływami pieniężnymi.
Dzisiaj analizujemy dwie najsilniejsze spółki - AT&T (NYSE:T) oraz International Business Machines (NYSE:IBM) - aby zrozumieć, która z wysoko rentownych akcji może być lepszym zakupem.
1. AT&T
Największy operator telekomunikacyjny w Ameryce, AT&T, oferuje atrakcyjny stosunek ryzyka do zysku dla inwestorów dochodowych. Przy rocznej stopie zwrotu w wysokości 7,11% inwestorzy mogą uzyskać jeden z najlepszych zwrotów z akcji blue-chip z długą historią wypłacania dywidend.
Zwrot ten nie jest jednak pozbawiony ryzyka. Akcje spółki z Dallas od wielu lat osiągają gorsze wyniki niż benchmark S&P 500. W ciągu ostatnich pięciu lat spadły o 27% - w okresie, w którym S&P 500 wzrósł ponad dwukrotnie. Na wczorajszym zamknięciu akcje były notowane po 28,98 dol.
Fatalne wyniki AT&T w ciągu ostatnich pięciu lat są również odzwierciedleniem strategii przejęć, która jak dotąd nie przyniosła wartości dla akcjonariuszy. Wątpliwości co do przyszłych wypłat firma rozwiała w zeszłym miesiącu, kiedy zasygnalizowała, że obniży dywidendę w ramach transakcji połączenia swoich aktywów medialnych z aktywami Discovery Inc. (NASDAQ:DISCA).
Podczas gdy AT&T oficjalnie nie obniżyła swojej kwartalnej dywidendy w wysokości 0,52 dol. na akcję, firma powiedziała, że jej wypłata wyniesie od 40% do 43% wolnych przepływów pieniężnych, które według prognoz wyniosą około 20 mld dol. w 2022 roku, kiedy to transakcja ma zostać zamknięta. To byłoby około 8,3 miliardów dolarów w połowie punktu, w porównaniu do 15 miliardów dolarów wypłaconych akcjonariuszom w 2020 roku.
Czy po obniżeniu dywidendy, akcje AT&T mogą okazać się bardziej wartościowe teraz, gdy firma staje się bardziej "odchudzona" po wydzieleniu aktywów WarnerMedia?
Niektórzy analitycy uważają, że tak właśnie będzie.
Analityk UBS John Hodulik, podnosząc swoją rekomendację do "kupuj" z neutralnej, powiedział w ostatniej nocie, że odchudzona wersja AT&T ma bardziej lepszą perspektywę poprawy przepływów pieniężnych:
"Widzimy korzystny stosunek ryzyka do zysku przy obecnej wycenie, biorąc pod uwagę bardziej uproszczony zestaw aktywów opartych na łączności, niższą wypłatę dywidendy (~40% vs. ~60% po transakcji DTV), lepszą widoczność na [zysk przed potrąceniem odsetek, podatków, deprecjacji i amortyzacji], wzrost i niższą dźwignię finansową".
Obniżenie dywidendy, które spowodowało, że niektórzy inwestorzy zrezygnowali z kupna akcji, nie wydaje się tak drastyczne, gdy weźmie się pod uwagę całkowite wyniki transakcji Discovery, powiedział UBS.
W nocie dodano:
"Podczas gdy AT&T obniżyło dywidendę o ~45%, struktura transakcji zapewni szacunkowo ~7-8$ na akcję w jednorazowej, nieopodatkowanej wypłacie (w formie akcji DiscoveryWarner), co równa się 4-5 latom wypłaty dywidendy w formie ryczałtu."
2. IBM
Wielu inwestorów nie jest przychylnie nastawionych do spółki International Business Machines z powodu jej słabych wyników w zakresie wzrostu w ciągu ostatniej dekady.
Ten 109-letni gigant technologiczny powoli restrukturyzował swoją działalność w czasie, gdy spadł popyt na jego serwery typu big-frame i inny sprzęt, a klienci zaczęli przechowywać dane w usługach chmurowych świadczonych przez takich rywali, jak Amazon (NASDAQ:AMZN) i Microsoft (NASDAQ:MSFT).
Istnieją jednak pewne wyraźne oznaki, że firma odnosi sukcesy w swoich wysiłkach zmierzających do naprawienia sytuacji, dzięki czemu jej 4,5% dywidenda jest atrakcyjna dla inwestorów długoterminowych. Nowojorski IBM zanotował pierwszy od 11 kwartałów wzrost przychodów w kwietniu, napędzany popytem na usługi w chmurze. IBM poinformował również, że przychody z firmy Red Hat, którą kupił w 2019 roku za 34 mld dolarów, wzrosły o 17% w pierwszym kwartale.
Te liczby pomogły pchnąć akcje IBM o 18% wyżej w tym roku - lepiej niż wiele mega akcji technologicznych.
Arvind Krishna, który przejął stanowisko CEO od Ginni Rometty w kwietniu zeszłego roku, koncentruje się na sztucznej inteligencji i chmurze, aby ożywić wzrost. Krishna zreorganizował działalność firmy wokół strategii hybrydowej chmury, która pozwala klientom na przechowywanie danych na prywatnych serwerach i w wielu chmurach publicznych.
W naszej opinii IBM jest lepszą spółką dywidendową niż AT&T, szczególnie po wyraźnym przesunięciu się nowego zarządu w stronę cloud computingu, który jest obszarem o wysokim wzroście. Te kroki są zachęcające i mogą odblokować wartość akcji IBM, który podnosi swoją dywidendę od 25 lat z rzędu.
Notowany na poziomie 149,07 dol. na zamknięciu sesji we wtorek, IBM wypłaca kwartalną dywidendę w wysokości 1,63 dol. na akcję.
Podsumowanie
Inwestowanie w sytuacje, w których dochodzi do odwrócenia koniunktury, może z czasem przynieść ogromne zyski. Jednak spółki te z pewnością wiążą się z większym ryzykiem, dlatego inwestorzy powinni być bardzo ostrożni przy podejmowaniu decyzji, które akcje przynoszące wysokie profity wybrać.