Rynek akcji w USA próbował w ostatnim okresie odrobić część strat, ale przegląd wyników dokonywany przez pryzmat czynników ryzyka pokazuje, że w tej dziedzinie przoduje stopa dywidendy, która jako jedyna może pochwalić się pozytywnymi wynikami za 2022 r. w oparciu o zestaw wskaźników ETF.
Akcje funduszu ETF Vanguard High Dividend Yield Index (NYSE:VYM) odnotowują obecnie skromny wzrost wynoszący 1,7% od początku roku do wtorkowego zamknięcia (13 grudnia). To niewątpliwy zwycięzca naszego zestawu funduszy faktorowych. ETF iShares S&P 500 Value (NYSE:IVE) może być bliski przełamania złej passy, ale w tej chwili wzrosty VYM nie mają konkurencji.
VYM odnotował silne ożywienie w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, a obecne notowania są tuż poniżej rekordowego poziomu. Dla porównania, inne odmiany amerykańskich faktorów akcyjnych odnotowują, jak dotąd w 2022 r., mniejsze lub większe straty. Najostrzejszy spadek od początku roku przypadł w udziale ETF iShares S&P 500 Growth (NYSE:IVW), który stracił niemal 25% w tym roku. W ujęciu ogólnym, strata rynku giełdowego w USA (SPY) wyniosła niemal 15%.
Po wczorajszej publikacji raportu na temat inflacji, który zaskoczył wartościami niższymi od oczekiwań; niektórzy analitycy spodziewają się, że akcje wzrostowe odbiją się po tegorocznej masakrze. Rozumowanie jest takie, że szczytowa inflacja w pewnym momencie przyniesie niższe stopy procentowe, co z kolei ponownie pobudzi akcje wzrostowe.
Nawet, jeśli ta kalkulacja jest poprawna, w polu widzenia nie pojawia się punkt zwrotny Fed, a ta ogłosiła kolejną podwyżkę stóp procentowych - tym razem o 50 punktów bazowych. Optymiści spodziewają się mniejszej podwyżki lub jej braku na lutowym posiedzeniu FOMC. Z kolei perspektywa obniżki jest bardziej spekulatywną prognozą i na razie nie wygląda na nieuchronną.
Stawianie na ożywienie akcji wzrostowych może być jeszcze przedwczesne, ale jasne jest, że ogólny trend w ETF-ach opartych na faktorach ulega odwróceniu. Po raz pierwszy od wielu miesięcy rośnie krótko- i średnioterminowe zachowanie trendów w oparciu o zestaw średnich kroczących, które agregują działania cenowe w ETF-ach faktorowych wymienionych powyżej. Jest zbyt wcześnie, aby przewidywać, że rozpoczęło się szerokie odbicie, ale wzrost obu wskaźników sugeruje, że fala może się odwracać w przypadku tych podzbiorów szerokiego rynku.